Доходность портфеля ценных бумаг

Доходность портфеля ценных бумаг является одним из важнейших параметров, которые необходимо учитывать инвестору при проведении инвестиций. В настоящее время существует множество методик оценки доходности портфеля ценных бумаг, которые формируются на основании различных методов математической статистики.

Большинство инвесторов рекомендуют применять «исторический» подход при оценке доходности портфеля ценных бумаг, который основан на предположении, что распределение будущих величин доходов прямо зависит от распределения прошлых величин доходов по ценным бумагам.

Доходность портфеля ценных бумаг может напрямую зависеть от стратегии, которую выбрал инвестор. При агрессивной стратегии доходность, также как и потери портфеля ценных бумаг, могут быть относительно высокими, при использовании консервативных стратегий доходность портфеля ценных бумаг может быть незначительной. Как правило, инвесторы выбирают сбалансированные стратегии, которые позволяют получать устойчивый доход с помощью сформированного портфеля ценных бумаг.

Также стоит отметить, что доходность портфеля ценных бумаг должна вычисляться на определенном интервале времени. В некоторых случаях на небольших интервалах времени доходность портфеля ценных бумаг может быть отрицательной, а затем данный показатель может резко возрастать.

Для получения оптимальной доходности портфель ценных бумаг необходимо формировать на 50 % из надежных облигаций и других государственных ценных бумаг, 25 % портфеля могут состоять из ценных бумаг компаний «второго эшелона», а 25 % портфеля должны состоять из ценных бумаг развивающихся компаний, которые могут принести как существенный доход, так и потери для инвестора.

Для оценки доходности портфеля ценных бумаг необходимо производить периодические ревизии, как минимум, один раз в год вычисляя полученные доходы и прогнозируя развитие ситуации на рынке ценных бумаг.

Определить доходность портфеля ценных бумаг в нашей стране иногда бывает очень трудно, российская экономика далеко не всегда развивается по моделям, которые разработали западные специалисты. Известны неоднократные случаи, когда ценные бумаги российских эмитентов, которые долгое время считались надежными, резко теряли в цене из-за нерыночных причин.

Для сохранения и повышения доходности портфеля ценных бумаг инвестору необходимо производить эпизодическую диверсификацию, которая также может существенно повысит прибыль.

Основные понятия оценки эффективности инвестиционного проекта.

Эффективность участия в проекте собственного капитала некоторого участника (или в другой терминологии — эффективность проекта для этого участника) определяется по соотношению (с учетом разновременности) его собственного капитала, вложенного в проект, и капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении (после компенсации собственных издержек и расплаты с другими участниками: кредиторами, государством и пр.). При этом все потоки, поступающие к этому участнику, являются притоками, а все потоки, поступающие от него (в проект или к другому участнику), — оттоками.

Эффективность инвестиционного проекта может оцениваться как количественными (показателями эффективности), так и качественными характеристиками.

Показатели эффективности всегда относятся к некоторому субъеюу: •

общественной эффективности — к обществу в целом; •

коммерческой эффективности проекта — к реальному или абстрактному юридическому или физическому лицу, осуществляющему проект целиком за свой счет; •

эффективности участия организации в проекте — для этой организации; •

эффективности инвестирования в акции организации — для акционеров акционерных организаций — участников проекта; •

эффективности для структур более высокого уровня — к этим структурам; •

бюджетной эффективности — к бюджетам всех уровней.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов по

субъектам подробно рассмотрены в методических рекомендациях.

оценки выгодности реализации проекта или участия в ней; •

выявления граничных условий эффективной реализации проекта; •

оценки риска, связанного с реализацией проекта; •

оценки устойчивости проекта (сохранения его выгодности и финансовой реализуемости) при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других изменениях внешних условий реализации; •

экономической оценки результатов выбора одного из альтернативных проектов (вариантов проекта) или выбора группы независимых проектов из заданного перечня при ограниченном количестве денежных ресурсов.

Анализ эффективности инвестиционных проектов базируется на следующих основных принципах, применяемых к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей: •

исследование проекта в течение всего его жизненного цикла — расчетного периода от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта; •

моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств; •

приведение разновременных доходов и расходов к условиям экономической соизмеримости в начальном периоде; •

сопоставление ожидаемых совокупных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы доходности на капитал; •

использование текущих, базисных, прогнозных и дефлиро- ванных (расчетных, приведенных к сопоставимому виду) цек.

Изучение эффективности альтернативных проектов и выбор лучшего из них проводят с использованием упомянутых ранее показателей, включая: •

потребность в финансировании (ПФ); •

чистый доход (ЧД); •

чистый дисконтированный (приведенный) доход (эффект) (ЧДД); •

индекс доходности инвестиций (ИД); •

индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД); •

внутренняя норма доходности (ВИД); •

срок окупаемости инвестици