![]() Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Сопоставимость уровня принимаемых рисков с фин. возможностями предприятия.
6. Экономичность управления рисками. Критерий экономичности управления рисками должен соблюдаться при осуществлении как внутреннего, так и внешнего страхования фин. рисков. 7. Учет временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления фин. операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных фин. последствий по критерию эконо мичности управления рисками. 8. Учет фин. стратегии предприятия в процессе управления рисками. 9. Учет возможности передачи рисков. С учетом рассмотренных принципов на предприятии формируется спец. политика управления фин. рисками. Политика управ. фин. рисками представляет собой часть общей фин. стратегии п/п, заключающейся в разработке системы мероприятии по нейтрализации негативных фин. последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов фин. деятельности.
11. Проблемы управления активами корпорации. Проблемы управления пассивами корпорации. Стремление компаний к расширению масштабов своей деятельности обусловлено тем, что в целях выживания они должны расти и повышать эффективность использования производ. и фин. ресурсов. Для этого компании используют различные стратегии развития: от органического роста предприятия, то есть роста за счет внутренних ресурсов, до сделок по слияниям и поглощениям. Использование стратегии органического роста имеет следующие положительные черты: - небольшой риск при расширении бизнеса; - стратегия базируется на уже накопленных компанией знаниях, опыте и ресурсах; - меньшие затраты на осуществление стратегии по сравнению со стратегией слияния и поглощения компаний. Отрицательными сторонами данной стратегии являются следующие: - требуется больше времени на достижение результатов осуществления стратегии; - меньше возможностей диверсификации бизнеса в новые перспективные сферы деятельности, так как внутри компании отсутствуют необходимые знания и опыт; - при диверсификации деятельности требуется длительный период времени на достижение точки безубыточности и получение прибыли на вложенные средства; Аналогично рассмотрим положительные и отрицательные стороны слияний и поглощений как стратегии развития компании. К преимуществам слияний и поглощений относятся: - более быстрое достижение стратегических целей; - быстрое приобретение необходимых нематериальных активов - ослабление конкуренции в отрасли; - возможность достижения синергического эффекта; - быстрое увеличение доли рынка. К недостаткам слияний и поглощений относятся: - значительные единовременные финансовые затраты на осуществление стратегии; - высокий риск в случае неверного выбора компании-цели слияния или поглощения и неудачного выбора времени осуществления сделки; - возможность возникновения непредвиденных сложностей при интеграции компаний в виду различий в организационной культуре (на данную причину приходится 35% неудач при слияниях и поглощениях. В практике западных корпораций применяют три основных способа юридических процедур, которые характеризуют процесс поглощения одних компаний другими: 1) слияние или консолидация; 2) поглощение путем приобретения контрольного пакета акций; 3) поглощение путем приобретения активов компании(покупка предприятия) С финансовой точки зрения термин «слияние» используют применительно к любой форме поглощения. Консолидация – слияние, при котором образуется принципиально новая компания, а поглощаемая и поглощающая компании прекращают свою деятельность.
12. Политика финансирования оборотного капитала. Преимущества и недостатки краткосрочного кредита. Кредиторская задолженность или коммерческий кредит. Модели поведения при управлении оборотными активами: агрессивная, консервативная и умеренная. Выбор соответствующей модели сводится к определению объема долгосрочных пассивов и расчету на его основе чистого оборотного капитала (ЧОК): Каждой стратегии поведения финансового директора соответствует свое балансовое управление. Для удобства введем следующие обозначения:
Идеальная модель краткосрочного финансирования построена на экономической природе оборотных активов и краткосрочных обязательств, их взаимном соответствии. Данная модель означает, что оборотные активы совпадают по величине с краткосрочными обязательствами, а чистый оборотный капитал равен нулю ( Следовательно, различие между моделями состоит в том, какие источники финансирования выбирают для покрытия варьирующей части оборотных активов. Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления эксплуатационной (текущей) деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитал равен данному минимуму: Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансовое уравнение имеет вид: Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными пассивами. тратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом балансовым уравнением: Умеренная (компромиссная) модель наиболее реальна и жизнеспособна. При ее использовании внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей их части возмещают за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части:
В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно влияет на уровень их доходности. Однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на приемлемом уровне, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность в течение производственного цикла. Следовательно, выбор соответствующей модели управления оборотными активами зависит от положения предприятия на товарном и финансовом рынках, его финансовой устойчивости (равновесия), квалификации специалистов финансовой службы и от иных факторов объективного и субъективного характера. Кредиты на пополнение оборотных средств являются краткосрочными (до 1 года). Как правило, их получение занимает немного времени (до двух недель). В большинстве случаев при их предоставлении банки не требуют залогового обеспечения в виде основных средств. Таким обеспечением служит будущая выручка предприятия либо приобретаемые товарные запасы (при условии их ликвидности). Однако банкам сложно контролировать сохранность запасов в количестве, необходимом для обеспечения кредита, а у предприятий по разным причинам может возникнуть потребность сократить их и запустить в оборот. Поэтому такой кредит легче получить предприятиям с хорошей деловой репутацией и устойчивым финансовым состоянием. Программы по кредитному финансированию оборотного капитала существуют практически в каждом российском банке. Кредиторская задолженность по товарным операциям, под которой понимается задолженность перед поставщиками и подрядчиками является одним из основных видов финансирования обор.капитала. В условиях рыночной экономики весьма распространена практика дифференциации величины платежа за поставленное сырье и материалы в зависимости от сроков оплаты: быстрая оплата счетов сопровождается предоставлением скидки. 13. Модели управления денежными средствами и легкореализуемыми ценными бумагами. Модель Баумоля Остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов, поэтому модель оптимальной партии заказа (EOQ) может быть использована и для определения остатка денежных средств. Предполагается, что п/п начинает работать, имея макс. и целесообразный уровень ден. средств, и затем постепенно расходует их в течении некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг п/п вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денеж. средств становится равным нулю или достигает заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:
|