Оценка эффекта финансового рычага

Разработка стратегии финансирования

При разработке стратегии финансирования учитываются след. основные факторы:

1.отраслевые особенности организации (структура активов). Организации с тяжелой структурой активов и высоким уровнем операционного рычага обычно имеют более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала

2.Отраслевые особенности орг-ции, в частности продолжительность операционного цикла. Чем короче операционный цикл, тем в большей степени орг-ция может использовать заемный капитал.

3.Вид принадлежащих орг-ции активов. Заемный капитал доступнее для компании располагающих высоколиквидные материальные активы

4.Устойчивость рыночного положения организации

5.Устойчивость денежного потока

6.Уровень рентабельности активов. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг орг-ции возрастает и расширяется потенциал возможного использования заемного капитала.

7.Стоимость источников финансирования. Чем дороже источник, тем он менее выгоден орг-ции.

8.Уровень налогообложения прибыли. Поскольку %тные платежи по заемным источникам уменьшают налоговую нагрузку на орг-цию при высокой налоговой нагрузке на прибыль, орг-ции выгодно активно привлекать заемные источники.

9.Стадия жизненного цикла орг-ции. Растущие п/п, находящиеся на ранних стадиях жизненного цикла могут привлекать для своего развития значительную долю заемного капитала, а п/п находящиеся в зрелой стадии в большей мере используют собственный капитал.

10.Размер п/п.

11.Конъюнктура фин. рынка. При существенном возрастании стоимости заемного капитала дифференциал финансового рычага может стать отрицательным, что делает неэффективным использование заемного капитала.

12.Уровень риска, связанный с источниками финансирования

13.Контроль собственников

14.Отношение кредиторов и инвесторов к п/п

15.Финансовый менталитет собственников и руководителей орг-ции.

При разработке стратегии финансирования целесообразно сбалансированное использование как внешних так и внутренних источников, обеспечивающее высокую эффективность бизнеса при приемлемом уровне риска. Важно, чтобы у орг-ции сохранялся резервный заемный капитал, т.е. сохранялась возможность дополнит. заимствования под рыночный процент.

Степень использования заемного капитала оценивается основными параметрами:

1.долей заемного капитала в инвестируемом капитале и долей операционной прибыли идущей на %-ные платежи. Рекоменд значение не больше 50%

Важный фактор, определяющий решение о структуре капитала -его стоимость, которая представляет собой относительную величину затрат на привлечение капитала и одновременно уровень доходов поставщиков капитала.

При расчете стоимости источ-ков финансирования учитывается:

1.уровень реальной безрисковой ставки

2.Уровень инфляции

3.Премия за риск

4.налоговая экономия

5.Затраты на размещение фин. инструментов

6.Дополнительные услуги