Анализ состояния внешнего долга РФ

Основные направления долговой политики на 2годы в виде самостоятельного документа Минфином России не разрабатывались, поскольку это не предусмотрено постановлением Правительства Российской Федерации от 01.01.01 г. № 000 «О порядке составления проекта федерального бюджета и проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период». Ранее необходимость разработки и рассмотрения долговой политики на среднесрочную перспективу (наряду с основными направлениями налоговой, таможенно-тарифной и бюджетной политики) предусматривалась постановлением Правительства Российской Федерации от 6 марта 2005 г. № 000 «Об утверждении Положения о разработке перспективного финансового плана Российской Федерации и проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год» (с изменениями).

Основные направления долговой политики на 2годы представлены в составе Основных направлений бюджетной и налоговой политики на 2010 год и плановый период 2011 и 2012 годов (далее - основные направления бюджетной политики), согласно которому политика в области государственного долга Российской Федерации на 2010 — 2012 годы будет направлена:

ü на обеспечение сбалансированности федерального бюджета при сохранении достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости;

ü на развитие национального рынка государственных ценных бумаг;

ü на активное использование инструмента выдачи государственных гарантий Российской Федерации.

С 1992 г. Россия начала активно привлекать западные кредиты, увеличивая свой внешний долг, что активно поддерживалось за рубежом. Взамен финансовой поддержки от России требовалось держать курс на проведение реформ, направленных на минимизацию государственного вмешательства в экономику.

В настоящее время проблема внешней задолженности в России не стоит так остро, как даже пять лет назад. В последние годы доля государственного внешнего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации неуклонно сокращалась. Это происходило вследствие осуществления в 2003 — 2005 гг. мер по замещению внешних заимствований внутренними, и его досрочного погашения в 2005 — 2007 гг. за счет средств Стабилизационного фонда РФ (см. таблица 1).

Таблица 1. Государственный внешний долг РФ

К началу 2008 г. внешний государственный долг был снижен до 46, 7 млрд. долл. Сегодня эта величина и того меньше.

Объем государственного внешнего долга в 2010 году по сравнению с 2009 годом в рублевом эквиваленте увеличится в 1, 6 раза, к концу 2012 года - в 2, 8 раза, в долларовом эквиваленте - в 1, 5 раза и 2, 4 раза соответственно.

Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации (далее - внешнего долга) по состоянию на 1 января 2011 года установлен законопроектом в размере 63, 3 млрд. долларов США, или 45, 2 млрд. евро (на 1 января 2010 года - 42, 8 млрд. долларов США, или 31, 2 млрд. евро), на 1 января 2012 года - 83, 4 млрд. долларов США, или 59, 6 млрд. евро, на 1 января 2013 года - 104, 3 млрд. долларов США, или 74, 5 млрд. евро. Таким образом, внешний долг по состоянию на 1 января 2013 года увеличится по сравнению с 2009 годом на 61, 5 млрд. долларов США, или на 43, 3 млрд. евро, или в 2, 4 раза.

Увеличение величины внешнего долга в плановом периоде обусловлено заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных ценных бумаг (еврооблигационных займов), а также увеличением объемов предоставляемых гарантий в иностранной валюте.

Абсолютный размер внешнего долга в рублевом эквиваленте, установленный на 1 января 2010 года в сумме 1 408, 1 млрд. рублей, увеличится на начало 2011 года на 789, 3 млрд. рублей, или на 56, 1 %, и составит 2 197, 4 млрд. рублей; за 2годы - на 1 733, 7 млрд. рублей, или на 78, 9 %, и составит к началу 2013 года 3 931, 1 млрд. рублей, что в 2, 8 раза превысит показатель, определенный на 1 января 2010 года.

Динамика объема и структуры внешнего долга представлена в следующей таблице 2.

Таблица 2. Структура и динамика внешнего долга на период гг.

Анализ показывает, что в годах увеличится доля задолженности по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, в связи с увеличением заимствований на международных финансовых рынках, а также доля задолженности по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте в связи с предоставлением указанных гарантий для поддержки экспорта российской промышленной продукции. Доля задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО снизится в связи с завершением погашения задолженности по ранее привлеченным кредитам. При этом привлечение новых кредитов не планируется.

Законопроектом предусматривается рост расходов на обслуживание внешнего долга, которые в 2010 году составят 110, 0 млрд. рублей, или 3, 2 млрд. долларов США, что на 8, 7 млрд. рублей (0, 2 млрд. долларов США) больше по сравнению с 2009 годом. По расчетам Счетной палаты, указанные расходы увеличатся и составят в 2011 году 159, 0 млрд. рублей (4, 6 млрд. долларов США), что на 49, 0 млрд. рублей, или на 44, 5 %, больше по сравнению с предыдущим годом, и в 2012 году - 209, 0 млрд. рублей (5, 7 млрд. долларов США), или больше соответственно на 50, 0 млрд. рублей, или на 31, 4 %.

Рост расходов в 2012 году по сравнению с 2009 годом составит 107, 7 млрд. рублей (в 2, 6 раза).

Рост расходов на обслуживание внешнего долга в годах обусловлен прежде всего увеличением объемов заимствований (выпуск и размещение евро облигационных займов Российской Федерации на международных финансовых рынках), ослаблением курса рубля по отношению к доллару США и евро, а также повышением прогнозируемых значений плавающих процентных ставок по обслуживанию кредитов в течение планового периода.

Дополнительные расходы федерального бюджета на обслуживание планируемых объемов заимствований в виде еврооблигаций составят в 2010 году 24, 1 млрд. рублей (0, 7 млрд. долларов США), в 2011 году - 74, 7 млрд. рублей (2, 1 млрд. долларов США) и в 2012 году - 126, 3 млрд. рублей (3, 5 млрд. долларов США).

Расчет процентных расходов по обслуживанию новых евро облигационных займов производился исходя из прогноза заимствований в 2010 году в сумме 17, 8 млрд. долларов США, в 2011 году - 20, 7 млрд. долларов США и в 2012 году - 20, 0 млрд. долларов США, 10-летнего срока размещения при процентной ставке 8 % в 2010 году, 7 % - в 2011 году и 6 % - в 2012 году, а также роста курса доллара США по отношению к рублю.

По мнению Счетной палаты, Правительству Российской Федерации необходимо в целях повышения обоснованности прогноза социально-экономического развития, обеспечения обоснованного и взвешенного подхода к вопросам определения сбалансированности и бюджетной устойчивости в условиях растущих объемов заимствований на покрытие дефицита федерального бюджета возобновить разработку основных направлений долговой политики на среднесрочную перспективу как отдельного документа.

Консолидированный внешний долг Российской Федерации, по данным Банка России, за 2008 год увеличился на 12, 5 млрд. долларов США, или на 2, 3 %, и на 1 января 2009 года составил 483, 5 млрд. долларов США, или 34, 2 % ВВП, за I квартал 2009 года сократился на 32, 7 млрд. долларов США, или на 6, 8 %, и составил на 1 апреля 2009 года 450, 8 млрд. долларов США, или 37, 8 % ВВП, за II квартал 2009 года увеличился на 24, 3 млрд. долларов США и составил на 1 июля 2009 года 475, 1 млрд. долларов США, или 37, 85 % ВВП

Необходимо отметить, что объем консолидированного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2009 года превысил объем международных резервов Российской Федерации на 56, 4 млрд. долларов США, или 11, 7 %, на 1 апреля 2009 года - на 66, 9 млрд. долларов США, или на 14, 8 %, на 1 июля 2009 года - на 62, 5 млрд. долларов США, или на 13, 2 %.

Анализ показывает, что за 2008 год и первое полугодие 2009 года сократился внешний долг органов государственного управления: новый российский долг сократился на 6, 8 млрд. долларов США, долг бывшего СССР - на 2, 7 млрд. долларов США, долг субъектов Российской Федерации - на 0, 2 млрд. долларов США.

Внешний долг органов денежно-кредитного регулирования снижался на протяжении 2008 года и I квартала 2009 года, однако за II квартал 2009 года увеличился на 8, 3 млрд. долларов США и составил 10, 8 млрд. долларов США.

Внешняя задолженность банков за I - III кварталы 2008 года увеличилась на 34, 2 млрд. долларов США и на 1 октября 2008 года составила 197, 9 млрд. долларов США, впоследствии сократилась и на 1 июля 2009 года составила 142, 4 млрд. долларов США.

Нефинансовый сектор экономики (прочие сектора) за I - III кварталы 2008 года увеличил внешний долг на 46, 6 млрд. долларов США до 307, 6 млрд. долларов США (56 % общего объема консолидированного внешнего долга), затем указанный долг сокращался и на начало 2009 года составил 284, 4 млрд. долларов США, на 1 апреля 2009 года - 274, 3 млрд. долларов США, за II квартал 2009 года увеличился на 20, 1 млрд. долларов США, или на 7, 3 %, и на 1 июля 2009 года составил 294, 4 млрд. долларов США. Рост внешней задолженности нефинансового сектора обусловлен крупными займами на внешнем рынке нефинансовых корпораций (Газпром, Роснефть и другие).

Динамика объема и структуры консолидированного внешнего долга Российской Федерации (по виду собственности) в 2008 году и I квартале 2009 года приведена на следующей диаграмме 1.

Рис 1. Объем и структура консолидированного внешнего долга РФ

Более высокими темпами растет внешний долг частного сектора и банков (за 2006 год - 163, 7%, за 2007 год - 157%. За 2008 год внешний долг частного сектора увеличился с 280, 2 млрд. долларов США до 321, 6 млрд. долларов США, или на 41, 4 млрд. долларов США (14, 8 %), за I квартал 2009 года сократился на 18, 0 млрд. долларов США, или на 5, 6 %, и составил 303, 6 млрд. долларов США. Однако при сокращении абсолютных размеров внешнего долга частного сектора его доля в общем объеме консолидированного внешнего долга увеличилась с 59, 5 % до 67, 3 %. Одной из причин некоторого сокращения внешнего долга частного сектора в конце 2008 года и начале 2009 года является ухудшение условий, на основе которых могут быть привлечены иностранные кредиты. Таким образом, рост объема консолидированного внешнего долга происходит за счет роста обязательств корпоративного и банковского секторов экономики в результате активного привлечения иностранных кредитов.

В общем объеме консолидированного внешнего долга велика доля задолженности государственного сектора в расширенном определении или задолженности компаний и банков, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом. Однако с начала 2008 года по апрель 2009 года эта доля сократилась с 40, 5 % до 32, 7 %.

Относительно ВВП объем консолидированного внешнего долга страны на 1 января 2009 года составил 34, 2 %, на 1 июля 2009 года - 37, 85 %, или увеличился на 3, 65 процентного пункта, что свидетельствует о возрастании долговой нагрузки на экономику, однако указанный показатель не превышает допустимый уровень в соответствии с принятыми международными стандартами (предельное значение - 60 %).