Фондовый рынок и его индикаторы

Организованный фондовый рынок функционирует на таких биржах как Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская и других. Способом выхода российских и отечественных компаний на такие фондовые рынки без прохождения процедуры листинга является использование американских и немецких депозитарных расписок на эмитированные ими компаниями акции. Депозитарные расписки выпускает иностранный банк, который является их номинальным держателем. Депозитарная расписка - документ, подтверждающий тот факт, что банк является владельцем акций отечественной компании и гарантом выплат дивидендов по акциям иностранному инвестору. На бирже осуществляется торговля не акциями, а депозитарными расписками. Депозитарием большинства крупных российских компаний является Bank of New York. Этим банком на американский рынок выпускаются депозитарные расписки, например, РАО ЕЭС.

Анализ информации финансовых рынков выявил ряд закономерностей, устойчиво проявляющихся из года в год:

- " эффект января" - наблюдающееся в течение не менее 70 лет превышение средней доходности акций в январе над их доходностью в другие месяцы года.

- на NYSE обнаружен " эффект дня недели": доходность акций по понедельникам обычно имеет отрицательную величину. Подтверждением этому служат данные наблюдений за 25 лет.

- на Токийской фондовой бирже свыше 35 лет наблюдается " эффект малых фирм": доходность акций мелких компаний выше доходности бумаг крупных корпораций на величину порядка 5 процентных пунктов.

Индикаторами общего состояния рынка являются фондовые индексы. Можно сказать, что фондовые индексы отражают поведение некой “средней” акции, вобравшей в себя все специфические особенности отдельных активов, обращающихся на данном рынке:

1. Индекс деловой активности Доу-Джонса, который впервые был рассчитан в США в 1884 г., как средний показатель изменения курсовых стоимостей акций одиннадцати крупнейших в то время промышленных компаний США. Для его расчета используют формулу средней арифметической взвешенной цен по акциям 30 промышленных предприятий, котирующихся на NYSE, на момент закрытия Нью-Йоркской биржи.

2. Самым всеобъемлющим индексом, охватывающим все обыкновенные акции, котирующиеся на NYSE, является сводный индекс этой биржи NYSE Сomposite.

3. Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи S& Р 500 рассчитывается по 500 компаниям, охватываю­щим около 80% стоимости ценных бумаг на бирже (включает 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний.) Он широко используется для расчета средней доходности по фондовому рынку в целом.

4. Американская фондовая биржа (АМЕХ), на которой обращаются акции менее крупных компаний, чем на NYSE, рассчитывает индекс рыночной стоимости АМЕХ в состав которого включаются акции более 800 компаний.

5. В отличие от американской практики в Великобритании фондо­вые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической. Од­ним из наиболее известных является индекс Футси-30, определяемый с 1935 г.

6. Японским биржевым индикатором является индекс Токийской фондовой биржи Никкей.

7. Активность Франкфуртской фондовой биржи отражает индекс DАХ.

8. Российский фондовый рынок также имеет индикаторы своей активности. Наиболее авторитетным считается индекс RTS-Interfax.

Помимо фондовых индексов на фондовом рынке существует система рейтингования ценных бумаг по уровню риска и доходности (таблица 5.1), которая сложилась в США в начале XX в. В мире существует несколько крупных национальных рейтинговых агентств: в Австралии, Канаде, Японии, Франции, Малайзии и других странах.

Таблица 5.1 - Сравнительная характеристика рейтингов облигаций

При прочих равных условиях, чем выше рейтинг, тем ниже доходность облигации. Большинство облигационных выпусков во всем мире получает рейтинг. Однако имеется некоторое количество облигационных выпусков, не имеющих рейтинг. Это происходит либо из-за нежелания эмитента платить за рейтинг, либо эмитент слишком молод и не имеет кредитной истории, либо кредитного рейтинга. Облигации большинства выпусков сохраняют до срока погашения одну и ту же категорию рейтинга.