Управление заемным капиталом предприятия

Привлечение заемного капитала – необходимая составляющая эффективной финансовой деятельности предприятия, позволяющее существенно расширить объем хозяй­ственной деятельности предприятия

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем его финансовых обязательств (общую сумму долга) и отличается от собственного капитала тем, что поступает во временное пользование, как правило, за определенную плату и подлежит возврату в установленные сроки. Эти финансовые обязательства дифференцируются следующим образом:

1. По периоду привлечения:

- долгосрочный заемный капитал (долгосрочные финансовые обязательства);

- краткосрочный заемный капитал (текущие финансовые обязательства).

2. По источникам привлечения:

- привлекаемые из внеш­них источников;

- привлекаемые из внут­ренних источников (текущие обязательства по расчетам)

3. По целям привлечения:

- привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов;

- привлекаемые для по­полнения оборотных активов;

- привлекаемые для удов­летворения иных хозяйственных или соци­альных потребностей.

4. По форме привлечения:

- привлекаемые в денеж­ной форме (финансовый кредит)

- привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг)

- привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит) и проч.

5. По форме обеспечения:

- необеспеченные;

- обеспеченные поручи­тельствами, гарантиями или залогом.

К наиболее распространенным формам привлечения заемных средств в мировой практике относят: кредиты, лизинг, факторинг, франчайзинг, выпуск облигаций, акций и проч.

Управление привлечением за­емных средств представляет собой целенаправленный процесс их форми­рования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных эта­пах его развития. Оно включает следующий комплекс работ:

1. Анализ целесообразности привлечения и эффективности использования заемных средств в предыдущем периоде:

- динамика объемов привлечения заемных средств сопоставляется с темпом роста активов предприятия и собственных средств;

- проводится анализ состава и структуры привлеченных средств, в том числе временной;

- оценка эффективности привлечения заемных средств по показателям оборачиваемости и рента­бельности заемного капитала и его составляющих. Оборачиваемость заемного капитала сопоставляется со средним перио­дом оборота собственного капитала.

2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде, в качестве которых могут выступать: финансирование оборотных активов, формирование инвестиционных ресурсов, финансирование социальных программ и прочее.

3. Определение максимально допустимого объема привлечения средств. В качестве критериев могут выступать: уровень финансового левериджа, обеспечение финансовой устойчивости, резервов финансовой гибкости.

4. Оценка стоимости заемного капитала из различных источников с целью минимизации затрат на его привлечение и использование.

5. Расчет необходимого размера и соотношения заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Выбор кратко или долгосрочных источников финансирования зависит от предполагаемого срока полезного использования заемных средств - периода времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предостав­ленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности. Период времени с мо­мента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга - льготный (грационный) период - служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств для погашения задолженности. На долгосрочный периодпривлекаются средства для финансирования инвестиционных проектов, связанных с модернизацией производства, расширением хозяйственной деятельности, на финансирование фиксированного оборотного капитала (потребность в котором постоянна и не зависит от сезонных колебаний или других условий).

6. Определение форм привлечения заемных средств, исходя из целей и специфики хозяйственной деятельности.

7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав опре­деляется формами привлечения заемных средств.

8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов: срока кредитования, ставки процента (простая или сложная, ссудная или учетная, фиксированная или плавающая и проч.), условий погашения.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С этой целью составляют платежный календарь, резервируют средства в специальном возвратном фонде.