При режиме плавающих валютных курсов

Снижение национальной ставки процента в результате монетарной экспансии оказывает стимулирующее воздействие не только на внутренние компоненты совокупного спроса, но и обусловливая снижение обменного курса национальной валюты, увеличивает внешний спрос.

Однако обесценение национальной валюты, рост чистого экспорта и рост объема производства и занятости в результате монетарной экспансии в одной стране означает одновременное ухудшение торгового баланса в других странах. Обесценение национальной валюты ведет к тому, что отечественные товары становятся относительно более дешевыми, а импортные – относительно более дорогими, что переключает спрос с иностранных товаров на отечественные. В результате импорт сокращается, и объем производства и занятость в других странах падает. Поэтому такая политика получила название политики «ограбления соседа».

Фискальная политика. При плавающем валютном курсе фискальная политика оказывается неэффективной.

Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов, сдвигает кривую IS от IS₁ до IS₂. В результате растет внутренняя ставка процента. Это приводит к притоку в страну иностранного капитала и увеличивает спрос на отечественную валюту. Рост спроса на отечественную валюту вызывает рост ее валютного курса, что приводит к сокращению чистого экспорта. Снижение чистого экспорта сводит на нет первоначальный рост совокупного спроса и возвращает кривую IS в первоначальное положение.

Таким образом не происходит изменения выпуска, и чистый эффект заключается только в дефиците торгового баланса, который в точности равен размеру дефицита государственного бюджета. Следовательно, фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно плавают.

Рисунок 20.5 – Стимулирующая фискальная политика