Источники финансирования инвестиционных проектов

Источники финан-ния инв. проектов - это все виды ф.активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Собств. источники фин-ния инвест. деят-ти предпр-й: 1) прибыль – основ. форма чистого дохода предпр-я, выраж-я ст-ть прибав-го продукта. После уплаты налогов и др. обязат-х платежей в распоряжении предпр-й остается чист. прибыль, часть к-рой может направляться на инвестиции, она аккумулируется в фонде накопления или др. фондах аналог. назначения.2) амортиз-е отчисления. Они образ-ся на предпр-ях в рез-те переноса стоимости ОПФ на стоимость готов. продукции. Ден. средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восст-ния ст-ти ОПФ, аккум-ся в виде амортиз-х отчислений в амортиз-м фонде. Привлеч. источники фин-ния инвест. деят-ти предпр-й: 1) Средства, получ. в результате эмиссии и размещения цен. бумаг, Цен. бумаги по эк. содержанию подразд-ся на 2 вида: • долевые, предст-щие собой непосредств-ую долю их владельца (держателя) в реальной собств-ти и делающие его совладельцем (обычные и привилег--е акции АО); • долговые, к-ые характер-тся обычно твердо фиксиров. %-ной ставкой и обязат-вом эмитента выплатить сумму долга в опред. срок. Срок облигац-го займа д. б. не менее продолж-ным, чем средний срок осуществления инвест. проекта, с тем чтобы погашение обязат-в по облигац. долгу происходило после получения отдачи от вложенных средств. 2) Инвест. взносы в устав. капитал. Взносом в устав. капитал м. явл. различ. фин. активы (деньги, цен. бумаги), имеющие ден. стоимость имущ-е права и мат. ценности. Взнос в устав. капитал осущ-ся учредителями юр. лица согласно долям, закреплённом в уставе общества. 3) Гос. средства, направ-е на целевое инвест-ние в виде дотаций, грантов и долев. участия. Дотации – бюджет. Ср-ва, предостав-ые бюджету др. уровня бюджет. системы РФ или юр. лицу на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия тек. расх-в. Гранты –ден. и иные ср-ва, передав-е безвозмездно и безвозвратно юр. лицами, получившими право на предост-ние грантов на проведение конкр-х научных исслед-ний на услов-х, предусм-х грантодателями. Долевое участие гос-ва предполагает, что оно через свои структуры выступает как долев. вкладчик, остальная часть необход-х инвест-ных вложений осущ-ся коммерч-и структурами. Заемные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятий: 1) кредиты банков. Инвест. кредит выступает как разновидность банк-го кредита (долгосрочного), направл-го на инвест. цели. Кредит выдается при соблюдении основ. принципов кредит-ния: возврат-ти, срочности, платности, обеспеч-ти, целев. испол-я. Срочные ссуды предст-т собой ссуды, выдаваемые под опред. Целев. потребность в ср-вах на конкр-й срок. 2) Эмиссия облигаций. Облигация - цен. бумага, удостовер-я право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотр-ый ею срок, номин-ой стоимости облигации или иного имущ-го эквивалента. Она предоставляет ее держателю право на получение фиксир-го в ней % от номинал. ст-ти облигации, либо иные имуществ. права. 3) Гос. финанс-ние. Прямые кредиты предост-ся конкрет. предпр-ю (или под опред. ин. проект) на льготной основе. Гос-во устанавливает величину %-ных ставок, срок и порядок возврата кредита. При предоставлении гарантий по кредитам предпр-е получает кредит от коммер-й структуры, а правит-во через опред. институты выступает гарантом возврата данного кредита, выплачивая сумму кредита в случае невыполнения своих обязательств предпр-м. 4) Инвест. Лизинг - вид предпр-кой деят-ти, направл-ной на инвестир-ние временно свободных привлеченных фин. ср-в, при к-м арендодатель (лизингодатель) по договору фин. аренды (лизинга) обязуется приобрести в собствен-ть имущество у опред. продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во врем-е пользование для предпр-х целей.

Бюджет. ассигнов-я предостав-ся на основе след. критериев: а) наличие инвестора, подтвердившего готовность к участию в проекте; б) соотв-е решаемой задачи при реал-ции проекта целям соц-эк. развития РФ и гос. инвест-ния на среднесрочную перспективу; в) достижение положит. соц. эффектов, связ-х с реал-ей проекта; г) обоснование невозможности реал-ции проекта без участия бюджет. ассигнований Фонда; д) ст-ть проектов, установ. для получения бюджет. ассигнований Фонда, состав-щая не менее 5 млрд. рублей, - для проектов, имеющих общегос-ное знач-е, и не менее 500 млн. рублей, - для регион. инвест. проектов; е) период, на к-й предусм-ся бюджет. ассигнования Фонда для реал-и проекта, не превышает 5 лет. Ипотеч. кредит-ние –кредит-е под залог недвиж-ти, т.е. кредит-е с испол-ем ипотеки в качестве обеспечения возвратности кредитн. средств.Отличит. особенности ипотеч. кредита: 1. Обязат-ость обеспечения залогом. Передаваемое в ипотеку жилье д. б. свободным от каких–л. ограничений, не д.б. заложено в обесп-ние др. обязат-ва. 2. Длит-ть срока предост-ния кредита. Долгосрочн. ипотеч. кредиты предостав-ся на срок от 3 и более лет. 3. Большинство ипотеч. ссуд носят целев. характер. 4. Ипотечн. кредит считается относ-но низкорисковой банк-й операцией. «Венчурн. капитал» - инвест-и в нов. сферы деят-ти, связан. с большим риском. Фин-ся обычно компании, работ-щие в области высок. технологий. Венчур. инвест-и осущ-ся в форме приобретения части акций венчурных предпр-й, еще не котирующихся на биржах; предост-я ссуды. Сущ-т механизмы венчурного финансир-я, сочетающие различ. виды капитала: акционер., ссудный, предпр-ский. В основном венчурный капитал имеет форму акцион-го капитала. Сложность получения, высок.риск и ожидание высок. доходов со стороны венчурных инвесторов – основ. недостатки привлеч-я венчур. капитала. Достоинства: он позволяет компании достичь достат-го уровня зрелости для обеспеч-я возможности фин-ния др. способами, в частности путем продажи акций на фондов. рынке.

56. Инвестиции в форме капитальных вложений. Кап.вложения – инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техн. перевооружение дейст-х предпр-й, приобретение машин, оборудования, инструмента, проектно-изыскательские работы и другие затраты Ин-и более широкое понятие чем кап. вложения. Инвестиции – вложения финн-х средств в различные виды экон-й деятельности с целью сохранения и увеличения капитала. Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции – это вложения в создание новых, реконструкцию и техн-е перевооружение действующих пред-й. В этом случае пред-е увеличивает свой производственный капитал. Фин-е инвестиции вкл. вложения средств в различные финн-е активы – цен. бум., паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п. Финансовые или портфельные инвестиции — это вложение капитала в проекты, связанные с форм-м портфеля цен. бум. и др. активов. В этом случае осн. задачей инвестора является формир-е и управление оптимальным инвест-м портфелем, осущ-е, как правило, посредством операции покупки и продажи цен. бум. на фондовом рынке. Инвест-й портфель — совокупность собранных воедино различных инвестиц-х ценностей.

В состав кап. вложений входят затраты на СМР при возведении зданий и сооружений; расходы на приобретение оборудования, инвентаря и инструмента, а также прочие кап. затраты- геолого-разведочные, проектно-изыскательские и др. работы Инвест-е является одним из наиболее важных аспектов деят-ти успешно развивающейся орган-и. Оценка эффективности инв. проектов осущ-ся на основе единых принципов: расм. проекта на протяжении всего его жизненного цикла, учет влияние неопред-й и рисков, учет различных участников проекта, учет фактора времени и др. При оценке эффек-ти проекта должны учитываться разл. аспекты фактора времени, в т. ч. динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его эконом. окружения, разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой, неравноценность разновр-х затрат или результатов(предпочт-ть более ранних результатов и более поздних затрат)

К ожидаемым затратам инвестиц. проекта относятся издержки, связанные и инвест-м: расходы на приобретение оборудования и материалов - ден. ср-ва, направляемые на получение права собственности, а также любые другие расходы, связанные с продолжением жизни активов, например на кап. ремент. и эксплуатац. расходы – периодические (обычно ежегодные) издержки, связанные с испол-м фондов и являющиеся обычными повторяющ-ся расходами, тогда как кап. ремонт таковыми расходами не явл. Выгоды от инв-й можно рассм-ть в качестве источника ден. средст. Они вкл. в себя снижение изждержек про-ва, доп. доходы, экономию на налогах, экономию издержек благодаря замене устаревших фондов, ден. сред-ва от продажи активов, подлежащих замене и предполагаемую остаточную ст-ть новых активов в конце срока их службы, т.е. сред-ва от продажи устаревших фондов и доп. доход благодаря инвест-ю.

Инв. проект –деят-ть по осущ-ю комплекса каких-либо дей-й, обесп-х достижение инв. целей. При оценке инв. проектов используют след. методы: 1- метод расчета чистой текущей сто-ти проекта (NPV) основан на сопоставление величины инвестиций с общей суммой чистых дисконтир-х ден. поступлений от реализации инв. проекта. т. к. поток ден. ср-в от проекта распределен во времени, он дисконтируется с помощью % ставки, установленной инвестором. NPV = – IC, где Pt- сумма ден. поступлений от инвест-го проекта. r- ур-нь доходности, устан-й инвестором; t- период инвест-я (от 1 до n); IC- сумма инвестир-го в проект капитала. Если инвестор в проект предполагает осущ-е вложений в течение ряда лет, то их необ-мо привести к одному времен-му периоду.В этой связи испол-ют след. формулу чистой текущ. стои-ти проекта NPV = – , где I – ур-нь инфл-и, k- период в течение котор-го осущ-ся инвес-и. Если NPV< 0, то проект будет отвергнут, если NPV> 0- проект целесооб-но принять, если NPV=0- проект не приносит не убытков не прибыли. Чем выше NPV, тем эффективнее. Недостатком NPV явл. то на его результаты большое влияние оказывает масштаб деятельности, поэтому исп-е данного метода для сравнения инв-х проектов ограничено.поэтому при сравнении разл-х проектов рассч-ся индекс рент-ти инвест-й (PI), который рас. по ф-ле: PI = : IC. В отличие от NPV, метод индекса рент-ти позволяет опр-ть относит-й показатель, который харак-ет ур-нь дохода на ед. затрат. Т. о. чем выше значение данного показателя, тем выше отдача каждого инвест. рубля. Если PI> 1 – проект целесооб-но принять, PI< 1- отвергнуть, PI=1- проект не явл. не прибыльным не убыточным. Более точно чем др. методы эффек-ть вложения в проект позволяет оценить метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR) внутренняя норма прибыли представляет собой ьакую ставку дисконтир-я, при которой чистая текущая ст-то =0. IRR = – IC =0. Внутр. норма прибыли рассчитыв-ся методом последов-го подбора значений ставки дисконтир-я. если IRR меньше миним. ур-ня доходности, выбранной инвестором, то проект будет отклонен. Для того чтобы проект был принят, значение внутренней нормы прибыли проекта д.б. больше чем ожидаемый инвестором ур-нь доходн-ти. 4 – метод расчета срока окупаемости инв-го проекта представляет собой временной период, в течение которого, сумма доходов от инвест. проекта возмещает произвед-е инвестиции. Выделяют простой срок окупаемости и дисконтиров-й срок окупаемости. Простой рассчитывается по ф-ле: PP = min n, при котором Σ IC. В случае если инвестора интересует учет временной стоимости денег, то рассчитывается дисконтир-й срок окупаемости DPP=min n ≥ IC. ≥

5 показатель простой нормы прибыли аналогичен показателю рентаб-ти капитала и рассчит-ся как отношение год-й ст-ти чистой прибыли к общему объему инвест-х затрат ROT=Pr/IC данный пок-ль позволяет оценить то, какую часть инвест-х затрат возмещает чистая прибыль в течение 1года