![]() Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Метод реальных опционов
24.1. Для оценки сельскохозяйственных угодий также можно применить метод реальных опционов[13]. 24.2. Данный метод подходит для оценки сельскохозяйственных угодий, так как позволяет учитывать значительные колебания цен и высокую неопределенность других параметров, используемых в расчетах, исходя из вероятностных характеристик их динамики. 24.3. Оценка стоимости природных ресурсов, а также прав, дающих возможность их использовать, проводится по модели Блэка-Шоулза для опционов колл. 24.4. Модель Блэка-Шоулза, адаптированная для оценки стоимости сельскохозяйственных угодий: 24.5. Метод реальных опционов применим только в том случае, когда стоимость базового актива (S) превышает стоимость развития (Х), то есть выполняется неравенство S > X. 24.6. Пример определения ставки дивидендной доходности при разных значениях ставках дисконтирования:
24.7. Процедура расчета рыночной стоимости методом реальных опционов состоит из следующих этапов: 1) определяется дисперсия и среднеквадратичное отклонение валовых доходов от продажи сельскохозяйственной продукции, например, пшеницы за ряд лет; 2) определяется безрисковая ставка и ставка дисконтирования (коэффициент капитализации для земли); 3) определяется стоимость базового актива (капитализированный валовой доход от сельскохозяйственной продукции) и стоимость развития (капитализированные затраты на производство пшеницы); 4) определяется срок исполнения и ставка дивидендной доходности для выбранной ранее безрисковой ставки; 5) определяются другие параметры, необходимые для расчетов; 6) рассчитывается стоимость по формуле Блека-Шоулза. 24.8. Пример расчета рыночной стоимости пашни методом реальных опционов:
|