Инвестиции

В системе национальных счетов различают три типа инвестиций:

· в основные производственные фонды;

· в жилищное строительство;

· в запасы.

Различают неокейнсианскую и неоклассическую трактовку функции инвестиций.

Неокейнсианская модель построена на сравнении объема предполагаемых инвестиций с альтернативными способами использования денег. С ростом ставки процента падает число выгодных инвестиционных проектов и снижается общий объем инвестиций.

В неоклассической модели инвестиций в основные фонды предприятий сравниваются издержки и выгоды фирм, владеющих инвестиционными товарами. Джеймс Тобин предложил следующую интерпретацию принятия фирмами решений об инвестировании. Он ввел показатель, который носит название коэффициента Тобина (q):

Рыночная стоимость установленного капитала

_{q =}

Восстановительная стоимость установленного капитала

В числителе – стоимость капитальных активов фирмы, складывающаяся на рынке ценных бумаг; в знаменателе – стоимость этих благ в случае их приобретения по существующим ценам. Тобин полагал, что если q > 1, рыночная стоимость акций компании больше стоимости замещения капитала, поэтому выгодно увеличивать капитал. Если q < 1, то фирмы не будут замещать капитал по мере его выбытия. Однако фирмы могут столкнуться с ограничениями финансирования, т.е. с ограничением объема средств на финансовых рынках, что заставляет их инвестировать на основе текущих доходов, а не ожидаемой прибыли. Таким образом, ограничение финансирования снижает объем инвестиций.

Инвестиции в жилищное строительство определяются рядом факторов (рис. 8–3, 8–4).

Рис. 8–3. Факторы, определяющие инвестиции в жилищное строительство

Относительные цены жилья устанавливаются на уровне, обеспечивающем равновесие спроса и предложения на рынке существующего жилья. Затем относительная цена жилья определяет объем строительства новых домов строительными фирмами.

Рис. 8–4. Увеличение спроса на жилье

Увеличение спроса на жилье, например, возникшее в результате снижения ставки процента, повышает цены на жилье и инвестиции в жилищное строительство.

Инвестиции в запасы пропорциональны изменениям объема выпуска. При ускорении развития экономики запасы растут и наоборот.

Таким образом, объемы инвестиций меняются от периода к периоду, их колебания объясняются следующими причинами:

· При росте объемов производства увеличивается занятость, а, следовательно, предельный продукт капитала, поэтому растут инвестиции в основные фонды предприятий;

· Увеличение дохода ведет к повышению спроса на жилье, т.е. к увеличению относительной цены жилья и возрастанию инвестиций в жилищное строительство;

· Более высокий уровень выпуска ведет к увеличению объемов запасов и инвестиций в запасы.