Диагностика банкротства

Процесс развития банкротства имеет три характерные ста­дии: скрытая стадия, стадия финансовой неустойчивости и явное банкротство. Методы и подходы к определению симптомов наступающего (или наступившего) банкротства для этих стадий раз­личны.

На скрытой стадии прогнозирование наступающего банкротства возможно за 1, 5—2 года до появления очевидных (явных) признаков. Для этих целей существует ряд отработанных мето­дик (например, с использованием формулы Альтмана, оценка ликвидной стоимости компании с помощью формулы Д. Уилкокса и др.). Однако применение большинства из них, в том числе наиболее надежных методик, в наших условиях затруднено в си­лу отсутствия развитого вторичного рынка ценных бумаг и соответствующей информации об их стоимости.

Для отечественных предприятий может быть применена одна из возможных формул оценки стоимости (цены) О предприятия. В этом случае она определяется капитализацией прибыли по формуле

где П — ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

— средневзвешенная стои­мость обязательств (пассивов) предприятия. Определяется как средний процент по займам и дивидендам, которые необходимо будет выплачивать кредиторам и акционерам в соответствии со сложившимися на рынке условиями (на заемный и акционерный капитал).

Прогноз банкротства в этом случае базируется на выявлении и оценке изменений цены предприятия, которые на скрытой ста­дии банкротства остаются незаметными, особенно если анализ и специальный учет этих изменений на предприятии не налажен. Приведенная формула отражает тот факт, что снижение цены предприятия всегда связано со снижением прибыли или увеличением средней стоимости его обязательств. Поэтому снижение те­кущей цены предприятия явно проявляется в показателях его прибыльности и требованиях банков, акционеров и других инвес­торов. Прогноз будущего (ожидаемого) изменения цены может быть сделан только по результатам анализа перспектив прибыль­ности и процентных ставок. Обычно цена предприятия рассчиты­вается на ближайшую и долгосрочную перспективу, что дает воз­можность прогнозировать условия возможного будущего бан­кротства предприятия для принятия своевременных мер по его предотвращению.

Используемый для прогноза банкротства показатель цены предприятия не имеет отношения к цене продажи предприятия, так как финансовая отчетность не учитывает важнейшие элемен­ты потенциала предприятия (кадры, научно-технический потен­циал, технологические и промышленные ноу-хау и т. п.), которые являются действенными факторами (рычагами) оздоровления предприятия и должны учитываться в его реальной стоимости.

Снижение прибыльности и увеличение стоимости обязательств происходит под воздействием как внутренних, так и внешних факторов (причин). Значительную часть внутренних причин можно определить как неэффективное управление, вызванное снижением качества управленческих решений. Большая часть внешних причин (неблагоприятных факторов) является следствием ухудшения условий предпринимательства, формируемых на макроуровне. Такое разделение неблагоприятных факто­ров, приводящих к снижению «цены предприятия» и как след­ствие возникновению и развитию процесса банкротства, может позволить своевременно принять меры на макроуровне и на уров­не конкретного предприятия для исправления негативных тен­денций при реформировании экономики.

Стадия финансовой неустойчивости характеризуется более явными симптомами банкротства. Прежде всего, предприятие начинает испытывать трудности с наличностью в ходе своей деятельности. Ранние признаки банкротства проявляются также в форме резких изменений в структуре баланса и отчете о финансовых результатах (прибыли и убытки) предприятия. Необходимо отметить, что опасными являются изменения любых статей ба­ланса в любом направлении. Финансовый анализ деятельности и состояния предприятия в этом случае обязателен. При этом сле­дует особое внимание обратить на следующие аспекты:

1) резкое изменение денежных средств на счетах предприя­тия. Уменьшение средств на счетах характеризует ухудшение производственно-сбытовой деятельности предприятия. Увеличе­ние средств свидетельствует о трудностях развития предприятия, связанных с невозможностью дальнейших капиталовложений и укрепления его рыночной позиции;

2) изменение дебиторской задолженности. Увеличение задол­женности сигнализирует о падении платежеспособного спроса или о необоснованном росте производства. Кроме того, это ведет, как правило, к старению дебиторских счетов и материальным потерям из-за инфляции. Резкое снижение дебиторской задолженности говорит о возникновении затруднений со сбытом, если оно сопровождается ростом запасов готовой продукции, или о спаде производства. И в первом, и во втором случае необходим детальный анализ причин, вызвавших эти изменения;

3) изменение соотношения кредиторской и дебиторской за­долженности. Помогает выявить чрезмерную торгово-промыш­ленную деятельность. Увеличение соотношения между кредиторской и дебиторской задолженностью сигнализирует, что поддерживается слишком высокий уровень производства при недостаточных ресурсах наличности. Результат может быть катастрофическим для фирмы и обычно приводит ее к банкротству. Такая ситуация сказывается при повышении цен (инфляция), увеличении запасов, при тяжелом налогообложении, исчерпании оборотного капитала или чрезмерном расширении производства по отноше­нию к размеру рынка. Уменьшение этого соотношения свиде­тельствует о снижении производственной деятельности и недос­таточной предпринимательской активности. Увеличение креди­торской задолженности при наличии денег на счетах также сиг­нализирует о снижении объемов деятельности предприятия;

4) изменение объемов продаж. Уменьшение объемов продаж, как правило, ведет к потере позиции предприятия на рынке и всегда связано с неудовлетворительной организацией маркетинговой деятельности. Конкретно это может сигнализировать о необходимости пересмотра страте­гической направленности бизнеса, изменения продуктовой поли­тики, организации сбыта и проведения других реформ в деятель­ности предприятия. Резкое увеличение продаж может также ока­заться неблагоприятным. В этом случае угроза банкротства кро­ется в возможном разбалансировании обязательств и реальных доходов предприятия, если за этим последует необоснованное уве­личение закупок и капитальных затрат, связанных с развитием производства.

При оценке и анализе результатов деятельности предприятия внешней организацией (аудитам или вышестоящей организацией) симптомов неблагополучия могут быть задержки с предоставлением отчетности (что может быть связано с плохой работой фи­нансовой службы предприятия), конфликты и (или) увольнения в высшем эшелоне руководства, резкое увеличение принимаемых руководством решений и другие изменения, сигнализирующие об изменениях на предприятии.

Стадия явного банкротства наступает с появлением стабильной или хронической неплатежеспособности предприятия. Пред­приятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится очевидным. Характерной чертой начала стадии явно­го банкротства служит несоответствие притоков и оттоков денеж­ных средств, приводящее к полной несостоятельности предприя­тия по отношению к своим кредиторам и инвесторам. С наступле­нием стадии банкротства необходимы срочные меры собственника предприятия по остановке его дальнейшего падения и разра­ботка конкретной программы выхода из этого состояния. Факт банкротства, а также период и направления действий по урегули­рованию взаимоотношений предприятия-банкрота с кредитора­ми, инвесторами и членами трудового коллектива должны быть зафиксированы юридически. Следует очень внимательно рассматривать каждый такой случай банкротства, чтобы не допустить ложного банкротства.

Возможное наступление кризиса проявляется в неспособности предприятия осуществлять финансовое обеспечение своей производственно-сбытовой и иной деятельности. Неплатежеспособность предприятия всегда связана с неудовлетворительной структурой его баланса. Это позволяет использовать анализ финансового состояния для диагностики наступления кризисного состояния предприятия, приводящего его к банкротству. Официальная методика такой диагностики базируется на определении и анализе финансовых коэффициентов, характеризующих текущую ликвидность предприятия, обеспеченность его хозяйственной деятельности собственными средствами, обеспеченность финансовых обязательств (в том числе просроченных) активами предприятия. Для углубленного анализа устойчивости предприятия используются и другие оценки.

Анализ финансового состояния предприятия базируется на рассмотрении основных отчетных финансовых документов: бухгалтерского баланса, отчета о прибылях в убытках, отчета о движении фондов и других средств, отчета о движении денежных средств и других приложений к бухгалтерскому балансу, предусмотренных действующей системой бухгалтерского учета и отчетности, а также других данных предприятия. Сравнительный анализ динамики отдельных статей баланса предприятия (производственных запасов и незавершенного производства, дебиторской и кредиторской задолженности и др.) и выявление их несбалансированности позволяет при дальнейшей аналитической работе определить наступление или приближение ситуаций, характерных для развития процесса неплатежеспособности и банкротства.

При анализе финансового состояния и платежеспособности предприятия в качестве критериев оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса предприятия используются следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности () и коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред­ствами ().

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными сред­ствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременно­го погашения срочных обязательств предприятия; определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, налогов по приобре­тенным ценностям, денежных средств, дебиторских задолжен­ностей, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов за вычетом расходов будущих периодов к краткосрочным обязательствам предприятия за исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости; определяется как отношение разности собственного оборотного капитала, включая фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей, и фактической стоимости внеоборотных активов к фактической стоимос­ти находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде запасов, налогов по приобретенным ценностям, денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансо­вых вложений и прочих оборотных активов.

Основанием для признания структуры бухгалтерского балан­са неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособ­ным служит уменьшение одного из приведенных ниже коэффициентов на конец отчетного периода платежеспособности, дифференцированной по отраслям на­родного хозяйства. Для определения потенциальных банкротов из числа устойчи­во неплатежеспособных предприятий используются в качестве показателей: коэффициент обеспеченности финансовых обяза­тельств активами (); коэффициент обеспеченности просрочен­ных финансовых обязательств активами ()

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами определяется отношением всех (долгосрочных и краткос­рочных) обязательств предприятия за исключением фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей к общей стоимости имущества (активов).

Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обя­зательств активами характеризует способность предприятия рас­считаться по просроченным финансовым обязательствам путем реализации активов; определяется как отношение просроченных обязательств предприятия (долгосрочных и краткосрочных) к общей стоимос­ти имущества (активов).

Основанием для признания устойчиво неплатежеспособного предприятия банкротом служит превышение на конец отчетного пе­риода одного из коэффициентов обеспеченности финансовых обяза­тельств или просроченных финансовых обязательств активами предприятия их нормативных значений. Для Республики Беларусь эти нормативы коэффициентов установлены на уровне 0, 85 и 0, 5 соответственно. Предприятие считается устойчиво непла­тежеспособным, когда имеется неудовлетворительная структура ба­ланса в течение четырех кварталов, предшествующих оценке.