Б) фьючерсная цена (теоретическая).

Стоимость валютных фьючерсов оценивают исходя из принципа паритета валютных курсов и процентных ставок.

Поскольку, в соответствии с принципом паритета, доходность этих операций должна совпадать, приравнивая соответствующие суммы денежных средств, определяем, что:

Pf = Ps (1+I_USA)/(1+I_EUR), где (6.12)

Pf – цена фьючерского контракта;

Ps – курс спот EUR/USD;

I_USA - процентная ставка по долларам, инвестированным в евро;

I_EUR – процентная ставка по долларам, инвестированным в евро с процентной ставкой евро.

В общем случае формула для определения цены валютных фьючерсов базируется на концепции сложных процентов.

Pf = Ps , где (6.13)

t – количество дней до исполнения контракта;

Pf – цена контракта со сроком исполнения t дней;

Ps – спот курс базовой валюты;

R(t) – годовая процентная ставка в национальной валюте для займов со сроком погашения t дней;

r(t) – годовая процентная ставка в иностранной валюте для займов со сроком погашения t^* дней;

* t/360 в ряде стран (Великобритания, Канада, Украина) нужно заменить на t/365.

Свои особенности имеет ценообразование процентных фьючерсов и фьючерсов на фондовый индекс.

По процентным фьючерсам контракты на краткосрочные ставки процента оцениваются на основе индекса, и цена предоставляется как 100 минус ставка доходности финансового инструмента, лежащего в основе контракта.

Фьючерсные контракты на долгосрочные финансовые инструменты оцениваются на дисконтной основе, как и на рынке наличных платежей. В каждом случае устанавливается цена на инструмент со стандартным купонным доходом и со стандартным сроком действия.