![]() Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Виды эффективности
В примере оцениваются следующие виды эффективности: - общественная эффективность; - коммерческая эффективность проекта в целом; - эффективность участия в проекте собственного капитала; - бюджетная эффективность. Все виды эффективности оцениваются как в текущих, так и в прогнозных ценах. Сравнение результатов этих оценок позволяет составить представление о влиянии инфляции на показатели эффективности. При оценке коммерческой эффективности проекта в целом и эффективности участия в нем собственного капитала принимается ставка налога на прибыль, равная 30%, и льгота, предусмотренная действующим законодательством (см. разд.П9.5 Приложения 9. Формула (П9.1) из разд.П9.5 применяется в этом примере ко всем шагам расчета, а не только к годовым). Дисконтирование В соответствии с основным текстом Рекомендаций дисконтируются денежные потоки, выраженные в дефлированных ценах. Для их дисконтирования используются коэффициенты дисконтирования и распределения, определяемые в основном тексте Рекомендаций и Приложении 6. За точку приведения (начальную точку) при дисконтировании принят конец первого квартала. Значения норм дисконта в примере принимаются равными: - для оценки общественной эффективности - 8%; - для оценки коммерческой эффективности проекта в целом и эффективности участия в проекте собственного капитала - 10%; - для оценки бюджетной эффективности - 10%. Влияние коэффициента распределения, вообще говоря, тем заметнее, чем выше норма дисконта и больше продолжительность шага расчета. Поэтому в данном примере (шаг, не превышающий 1 года, и " средняя" величина нормы дисконта) оно невелико. Однако в целях иллюстрации коэффициенты распределения учитываются. При этом в соответствии с табл.П6.2 Приложения 6 они равны: - для капитальных вложений и поступления финансовых средств гамма_m = (1 + Е)(Дельта_m); - для денежного потока от операционной деятельности и оборотных средств
Дельта m (1 + Е) - 1 Е x Дельта m гамма = ——————————————————— приблизительно = 1 + ———————————; m Дельта x ln(1 + е) 2 m
- для возврата основного долга гамма = 1; m - для выплачиваемых процентов:
при квартальном шаге расчета гамма = 1; m 1/4 1 + (1 + Е) при полугодовом шаге расчета гамма = ——————————————; m 2
при годовом шаге расчета
1/4 1/2 3/4 1 + (1 + Е) + (1 + Е) + (1 + Е) гамма = —————————————————————————————————————————. m 4
В этих формулах Е - норма дисконта, а Дельта_m - продолжительность шага расчета в годах, равная - 0, 25 для квартального шага расчета; - 0, 5 для полугодового шага расчета; - 1, 0 для годового шага расчета.
|