Доходность и риск активов и портфелей

Цель инвестора - получение дохода на вложенный капитал

Т - инвестиционный горизонт

- текущий доход, полученный от актива a в течение периода T (дивиденды, проценты, плата за аренду и др.)

- капитальный доход, представляющий собой прирост стоимости инвестиционных активов за этот же период: - начальная стоимость (цена) актива, - конечная стоимость (цена) актива.

Полный доход от одного актива составляет

(1)

Эффективность инвестирования: например, доход в 1000 руб. выглядит значительным, если начальный капитал составлял 100 руб., и малым, если инвестируемые средства были порядка 1000000 руб.

Для количественной оценки эффективности капиталовложений используют доходность актива за период Т, равную отношению полного дохода к начальной стоимости актива

(2)

Доходность портфеля π за период T

где - начальная стоимость портфеля, - конечная стоимость, включающая в себя и текущий доход.

На практике иногда используют нормированную доходность, т.е. доходность, приведенную к выбранному базисному (инвестиционному) периоду

.

Если все величины, входящие в формулы (2), (3) известны, то доходность называется достигнутой, или реализованной.

Доходность, вычисленная на основе ожидаемых значений текущего дохода и будущей стоимости актива, называется ожидаемой доходностью.

Риск -

Впервые формализация понятий доходности и риска была приведена в работах Марковица Г

R - доходность актива или портфеля, r реализованная доходность актива или портфеля