Особливості курсоутворення на ринку Форекс

У даний час на міжнародному ринку Форекс активно торгуються близько 20 hard currency – національних валют провідних країн світу і їх крос-курсів. Будь-яка крупна брокерська фірма, що спеціалізується на ринку Форекс, надає клієнтам список валют, за яких вона може виводити їх на цей ринок. Серед них обов'язково будуть присутні EUR/USD, USD/CHF, USD/JPY, EUR/JPY, GBP/USD, їх крос-курси, а також добрий десяток інших валют. При цьому слід розуміти, що з введенням євро на світовому валютному ринку позначилися три валютні кити: долар США, японська єна і євро, взаємодії між якими і задають тон на ринку Форекс.

Потрібно зазначити, що найбільш часто торгують валютами країн, які займають найбільший економічний простір (долар США, євро, японська єна), які мають сильні та розвинені фінансові центри (фунт стерлінгів, швейцарський франк), які є багатими на природні ресурси (австралійський та канадський долари).

Ціна валюти залежить від стану національної економіки, і в першу чергу від поточного рахунку платіжного балансу. Іншим значущим чинником, що визначає ціну валюти, є рівень інфляції в країні і внутрішні відсоткові ставки.

Настрій ринку – один найважливіший чинників, що визначає ціну валюти. Існування процесу, при якому негативне ставлення до валюти або позитивне її сприйняття спричиняють вплив на курс валюти, що самопосилюється, пояснює появу більшості проміжних трендів. У результаті ціна валюти може опуститися так низько або піднятися так високо, що цю її поведінку неможливо пояснити з погляду макроекономіки двох країн.

Валютний курс формується на ринку на основі конкретних операцій між банками-контрагентами в дану хвилину. Насправді, на ринку присутня безліч продавців і покупців безготівкової валюти, які в кожний даний момент часу укладають угоди за однаковим курсу. Ключову роль тут грає інформованість ринку про поточний рівень валютного курсу.

Раніше операції з обміну валют між безліччю контрагентів здійснювалися в основному на валютних біржах, де представники банків могли укладати угоди один з одним і знали курс поточних операцій. При цьому операції по обміну одних і тих же валют, що проводяться в один і той же час на різних біржах, могли здійснюватись за різним курсом залежно від поточного попиту і пропозиції на місцевих валютних ринках. Ця ситуація існувала у зв'язку з відокремленістю валютних ринків в просторі.

З розвитком сучасних засобів зв'язку і телекомунікацій (прямих телефонних, телексних ліній, а також з розвитком дилінгового обладнання фірми Рейтер, укладення угод стало можливим не за допомогою прямого контакту, а опосередковано – з дилінгових залів банків по технічних засобах зв'язку. При цьому стало можливим укладати угоди між різними фінансовими центрами, що знаходяться в різних часових поясах. Діяльність десятків дилерів з різних банків по використанню таких курсових відмінностей привела до того, що міжбанківський курс даних валют вирівнявся у всьому світі.

Проте деколи в умовах різкої зміни курсу валюти (після повідомлень економічного або політичного характеру), паніки на валютних ринках трапляються ситуації, коли котирування курсу в різних фінансових центрах і навіть у різних банків відрізняються; але звично не більше ніж на 10-20 пунктів.

Забезпечення ринку інформацією про поточний рівень валютного курсу здійснюється двома шляхами:

· з брокерської фірми;

· з інформаційної сторінки системи Рейтер або інших інформаційних систем (Доу Джонс Телерейт, Блумберг, Тенфор).

Брокерська фірма збирає дані про поточні котирування bid і offer великої кількості банків і повідомляє про них всіх зацікавлених учасників ринку. Інформаційна сторінка агентства Рейтер показує всім підписчикам, що мають рейтеровський термінал, поточні значення валютного курсу, що котируються крупними банками – маркет-мейкерами. Котирування, одержані від брокерської фірми, є реальними, оскільки відображають дійсні «тверді» заявки (firm orders) банків на купівлю і продаж валюти. Курс інформаційної сторінки є індикативним (довідковим) і відображає тільки дані про котирування, введені в систему Рейтер банками, що мають доступ до введення на дану сторінку. Якщо, наприклад, який-небудь банк, що здійснює введення своїх котирувань, помилився або ввів явно невірні дані, які висвітилися на інформаційній сторінці Рейтер, то дилери інших банків мають можливість порівняти ці котирування і курс у брокера.

Банки і компанії, що є учасниками валютного ринку, поділяються за ступенем впливу на валютні курси і процентні ставки на 2 групи.

Маркет-мейкери (market makers) – крупні банки і фінансові компанії, що визначають поточний рівень валютного курсу або процентних ставок за рахунок значної частки своїх операцій в загальному обсягу ринку.

При визначенні маркет-мейкерів основне значення має не абсолютний розмір самого банку, а його частка в операціях ринку, тобто його здатність, встановлюючи ціну, впливати на ринок. Маркет-мейкери встановлюють поточний рівень курсу шляхом проведення операцій один з одним і з менш крупними банками, що є користувачами ринку.

Дрібні банки і фінансові компанії використовують для своїх операцій той курс, який для них встановлюють маркет-мейкери, тобто вони є користувачами ринку – маркет-юзерами (market users). Дані учасники ринку не є активними гравцями на ринках, і хоча сукупний обсяг їх операцій на ринку може бути досить великим, частка кожного з них незначна.

Основною функцією маркет-мейкерів є здійснення ними котирувань для дрібних банків, а роль дрібних маркет-юзерівполягає в прийнятті або неприйнятті котирувань маркет-мейкерів. Таким чином, маркет-мейкери котирують ціну (make price); маркет-юзери беруть ціну (take price).