Показатели финансового состояния предприятий и организаций

Финансовое состояние − это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

В качестве критериев оценки финансового состояния часто используются следующие группы коэффициентов:

1.Коэффициенты финансовой устойчивости.

2. Коэффициенты ликвидности.

3.Коэффициенты оборачиваемости.

Финансовая устойчивость − это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Финансовая устойчивость предприятия представляет собой стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемую достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Показатели финансовой устойчивости отражают уровень риска деятельности предприятия в зависимости от заемного капитала.

Финансовая устойчивость предприятия связана с балансовой моделью, которая в условиях рынка имеет сле­дующий вид:

F + Z + R^а = И^С + К^Т + К^t + К^о +R^p, где условные обозначения представлены в таблице 9.3.

По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

Z + R^а = (И^C + К^T) – F) + (K^t + К°+ R^P).

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z £ (И^C + К^T) - F, будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (К^t + К^O + R^P):

R^а ³ К^t + К^o + R^P.

БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ

(в агрегированном виде)

Таким образом, соотношение стоимости материальных обо­ротных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состо­яния предприятия. Для оценки финансовой устойчивости рассматривают, как правило, коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными активами, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент финансовой независимости.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент автономии) определяется:

.

Этот коэффициент характеризует величину использования предприятием заемных средств, приходящихся на единицу собственных средств. Он также характеризует степень независимости предприятия от кредиторов. В международной практике этот показатель называют коэффициентом финансового левериджа (англ. «Leverage») и он может рассчитываться как доля собственных средств в активах предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (К_обесп). Показатель отражает состояние не только источников средств предприятия, но также и части его активов. Он показывает, какая часть материальных запасов обеспечивается за счет собственных средств предприятия:

,

где СОС – собственные оборотные средства; З - запасы. Нормативное значение показателя должно быть в пределах 0, 6 - 0, 8.

Коэффициент маневренности (мобильности) () определяется долей собственных оборотных средств в собственном капитале предприятия:

.

Нормативное значение этого коэффициента должно находиться не ниже 0, 6 - 0, 8. Однако более точно уровень его определяется видом деятельности предприятия, т.к. в фондоемких предприятиях значительная часть СК отвлечена на покрытие основных средств и, следовательно, значение коэффициента будет ниже, чем в материалоемких.

Коэффициент финансовой независимости (К_фн). Отражает независимость предприятия от заемных источников средств и показывает удельный вес собственных средств в валюте баланса:

.

ВБ – валюта баланса (итог), представляет собой сумму всех источников средств предприятия. Нормативное значение показателя > 0, 6.

Ликвидность предприятия – способность предприятия расплачиваться по краткосрочным обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Разделим активы предприятия на следующие группы:

1. А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).
2. А2 – быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которым ожидается в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие активы).
3. А3 – медленно реализуемые активы (запасы, за исключением расходов будущих периодов, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которым ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
4. А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные активы).

Сгруппируем пассивы предприятия:

1. П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская перед поставщиками и подрядчиками, по оплате труда, перед бюджетом, по социальному страхованию и прочие пассивы).
2. П2 – краткосрочные кредиты (займы и кредиты, подлежащие погашению в течении 12 месяцев после отчетной даты).
3. П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства и задолженность участникам по выплате доходов).
4. П4 – постоянные пассивы (собственный капитал, сальдо доходов и расходов будущих периодов, а также резервы предстоящих расходов).

Для определения ликвидности баланса пользуются следующим правилом сравнения активов и пассивов: баланс считается ликвидным если А1> П1; А2> П2; А3> П3; А4< П4.

В случае если одно или несколько неравенств имеют противоположный знак, то ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Для оценки ликвидности баланса используются коэффициенты текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (), быстрой (срочной) ликвидности , абсолютной ликвидности .

В качестве обобщающего показателя можно использовать коэффициент текущей ликвидности.

Общая схема определения коэффициентов ликвидности – это отношение текущих активов (ТА) к текущим краткосрочным обязательствам (ТО=П1+П2).

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) определяется:

.

У предприятий, имеющих этот коэффициент ниже 1, нет средств оплачивать краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Значительное превышение указанного уровня коэффициента указывает на неэффективное использование ресурсов.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности рассчитывается:

.

Рекомендуемое значение этого коэффициента – от 0, 7 до 0, 8.

Коэффициент абсолютной ликвидности можно рассчитать по следующей формуле:

.

Его рекомендуемая величина от 0, 2 до 0, 3.

Этот коэффициент показывает, какая часть текущих обязательств могла бы быть погашена на дату составления баланса.

Все показатели ликвидности являются моментными, так как определяются, как правило, на дату составления баланса.

Оборачиваемость является наиважнейшим фактором формирования прибыли от продаж за отчетный период. Она может определяться по активам в целом, по оборотным средствам, по запасам, по дебиторской задолженности во взаимосвязи с оборачиваемостью кредиторской задолженности, по денежным средствам, по собственному капиталу, инвестированному капиталу и по капиталу в целом. Показатели данного раздела интересуют, прежде всего, само предприятие, а также потенциальных инвесторов, кредитующие учреждения и акционеров.

Показатели оборачиваемости основных (фондоотдача) и оборотных средств были даны в лекции 4. Рассмотрим еще ряд коэффициентов.

Коэффициент оборачиваемости активов (К_об.акт.) Отражает эффективность использования капитала, вложенного в текущую деятельность, и показывает, сколько раз за период оборачиваются активы предприятия.

,

где ВР - выручка от реализации; − среднегодовая стоимость активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости запасов (К_об.З) показывает, сколько раз за отчетный период обернулись средства, вложенные в запасы.

,

где СС − себестоимость реализации товаров, продукции, услуг; − среднегодовая стоимость запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_об.ДЗ) Данный коэффициент отражает эффективность работы с дебиторами предприятия и показывает количество оборотов дебиторской задолженности за период.

,

где − среднегодовая стоимость дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_об.СК). Данный коэффициент отражает эффективность использования собственного капитала предприятия:

.

3. Показатели результатов финансовой деятельности предприятий и организаций: прибыль, рентабельность

С экономической точки зрения прибыль – это разность между денежными поступлениями и денежными выплатами. Прибылью считается превышение доходов над расходами. Обратное положение называется убытком.

Прибыль − это выраженный в денежной форме чистый доход предприятия на вложенный капитал, представляющий собой разность между полученным совокупным доходом и совершенными совокупными затратами в процессе этой деятельности.

Сущность рассматриваемой экономической категории заключается в том, что необходимый уровень прибыли − это:

· основной внутренний источник текущего и долгосрочного развития организации (предприятия);

· главный источник возрастания рыночной стоимости организации (предприятия);

· индикатор кредитоспособности;

· главный интерес собственника, поскольку он обеспечивает возможность возрастания капитала и бизнеса;

· индикатор конкурентоспособности организации (предприятия) при наличии стабильного и устойчивого уровня прибыли;

· гарант выполнения организацией своих обязательств перед государством, субъектами рынка, источник удовлетворения социальных потребностей общества.

Виды прибыли:

Валовая (балансовая) прибыль представляет собой сумму прибыли (убытка) от реализации продукции, работ и услуг, основных фондов, иного имущества организации и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям:

П_б = П_р ± П_пр ± П_внер,

где П_б – балансовая прибыль,

П_р – прибыль (убыток) от реализации продукции, работ и услуг,

П_пр – прибыль (убыток) от прочей реализации, включающей реализацию основных фондов, прочего имущества, нематериальных активов,

П_внер – прибыль (убыток) от внереализационных операций.

В состав внереализационных доходов входят доходы от долевого участия в капитале других предприятиях, дивиденды по акциям, доходы от ценных бумаг, доходы от операций с валютой, штрафы, пени, неустойки полученные и др.

В состав внереализационных расходов входят убытки от содержания законсервированных объектов, штрафы, пени, неустойки уплаченные, судебные и арбитражные издержки, затраты, связанные с ликвидацией последствий стихийных бедствий, отрицательные курсовые разницы по операциям с валютой и др.

Прибыль от реализации продукции рассчитывается как разность между выручкой от ее продажи (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов) и затратами на производство и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции:

Пр = ∑ (p – z)q= ∑ pq − ∑ zq,

где p – цена единицы продукции;

z – себестоимость единицы продукции;

q – объем продукции.

Налогооблагаемая прибыль − это прибыль, определяемая для целей налогообложения. Для ее исчисления валовая прибыль уменьшается на сумму налоговых льгот, предоставляемых платель­щикам, а также увеличивается (уменьшается) на суммы доходов (затрат), установленных законодательством.

Чистая прибыль рассчитывается по формуле:

П_ч = П_б – ПБ,

где ПБ – платежи в бюджет.

Нераспределенная прибыль представляет ту часть балансовой прибыли, которая после использования после­дней в отчетном году на уплату налогов и другие платежи в бюджет остается в распоряжении организации и используется в следующем за отчетным году для стимулирования работников и финансирования затрат по созданию нового имущества, приоб­ретения основных фондов, накопления оборотных средств, вып­латы дивидендов акционерам, приобретения акций, облигаций и иных ценных бумаг других организаций, на благотворительные нужды, текущие расходы по содержанию объектов социально-культурного и жилищно-коммунального хозяйства и т.п.

При анализе прибыли исследуется:

· динамика показателей прибыли предприятия за текущий анализируемый период, которая свидетельствует об ухудшении или улучше­нии финансового состояния предприятия;

· структура прибыли;

· влияние отдельных факторов на динамику прибыли от реализации продукции, в частности, под влиянием средних цен реализации, себестоимости единицы продукции, объема и структуры реализованной.

Общий абсолютный прирост (динамику) прибыли можно представить следующим образом:

∆ П = (∑ p1q1 - ∑ z1q1) – (∑ p0q0 – z0q0).

Прирост прибыли за счет изменения средних цен реализации:

∆ Пр = ∑ p1q1 - ∑ p0q1.

Прирост прибыли в результате изменения себестоимости производства продукции:

∆ Пz = ∑ z0q1 - ∑ z1q1.

Влияние изменения объема реализованной продукции на прибыль устанавливается сравнением прибыли базисного периода и прибыли от фактически реализованной продукции, пересчитанной по ценам и себестоимости базисного периода:

∆ Пq = П0 (Iq – 1), где Iq = .

Прирост прибыли в результате изменения объема реализации содержит и ту ее часть, которая образуется за счет структурных сдвигов в ассортименте продукции. Рассчитывают ее следующим образом:

∆ Пасс = (∑ p0q1 - ∑ z0q1) – П0 * Iq.

Таким образом, отклонение суммы прибыли от реализации продукции можно рассматривать как результат изменения четырех вышеназванных факторов:

∆ П= ∆ Пр+ ∆ Пz+∆ Пq +∆ Пасс.

Показатели прибыли характеризуют абсолютный финансовый эффект хозяйственной деятельности предприятия. Для объективной оценки конечных результатов деятельности предприятия, проведения сравнительного анализа определяется относительный размер прибыли, который принято называть рентабельностью или прибыльностью.

Рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода. Рентабельность является показате­лем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия и качество управления, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во мно­гом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. Для долгосрочных кредиторов инвесторов, вклады­вающих деньги в собственный капитал предприятия, данный показатель явля­ется более надежным индикатором, чем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, определяющиеся на основе соотношения отдельных статей ба­ланса.

Показатели рентабельности

Одной из классификаций показателей рентабельности является под­разделение их на:

- показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

- показатели финансовой рентабельности;

- показатели рентабельности продукции.

Рентабельность хозяйственной деятельности (R) характеризует норму возмещения (вознаграждения) на всю совокупность источников, используемых предприятием, т.е. является отношением суммы прибыли вкладчиков и креди­торов (П) к сумме инвестированного ими капитала (ИК):

.

В качестве инвестированного капитала при оценке эффективности хозяй­ственной деятельности необходимо использовать среднегодовую стоимость всех активов, так как их общая величина учитывает все долги предприятия, в том числе и по экс­плуатации.

При расчетах коэффициентов рентабельности могут использоваться различные показатели дохода предприятия: валовая (балансовая) при­быль, чистая прибыль, прибыль от реализации. Наиболее оправданным подхо­дом при оценке эффективности хозяйственной деятельности является исполь­зование суммы чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кре­дитом. С учетом этого основной показатель рентабельности хозяйственной дея­тельности может быть определен следующим образом:

,

где − рентабельность активов; ЧП – чистая прибыль; − проценты, уплачен­ные за пользование кредитами; − ставка налога на прибыль в коэффи­циенте; − среднегодовая стоимость всех активов предприятия.

Однако определение уровня рентабельности по данной формуле затрудне­но тем, что проценты за пользование кредитами включены в себестоимость продукции, а не возмещаются из прибыли.

Для характеристики эффективности производственной дея­тельности рассчитывается показатель рентабельности производства. При его расчете в качестве инвестированного капитала используется стоимость произ­водственных фондов как сумма основных производственных фондов (ОПФ) и материальных оборотных средств (МОС):

,

где − рентабельность производственной деятельности; – среднегодовая стоимость основных производствен­ных фондов; – среднегодовая стоимость материальных оборотных средств.

Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые представляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. Система показателей финансовой рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наибо­лее важными являются: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собст­венный) капитал. Причем:

,

где − чистая прибыль; − среднегодовая стоимость всех активов; − среднегодовая стоимость инвестированного капитала; − среднегодовая стои­мость собственного капитала.

Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям будет харак­теризовать степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

В экономической литературе наиболее часто встречается следующая фор­мула расчета финансовой рентабельности (R_Ф):

Рентабельность реализованной продукции определяется делением величины прибыли от реализации продукции на себестоимость продукции, выражается в процентах и рассчитывается по формуле:

,

где П – прибыль от реализации продукции, работ, услуг,

– стоимость реализованной продукции, работ, услуг,

– полная себестоимость реализованной продукции, работ, услуг.

Рентабельность реализованной продукции отражает эффективность текущих затрат. При стабильных ценах, по которым реализуется продукция, рост рентабельности продукции означает повышение эффективности производства, улучшение использования материальных и трудовых ресурсов, снижение потерь. Рентабельность реализованной продукции рассчитывают как по отдельным видам, так и по всей реализованной продукции в целом.

Изменения в уровне рентабельности продукции происходят под влиянием изменений структуры реализованной продукции, себестоимости продукции и цен на реализуемую продукцию. Абсолютное изменение рентабельности продукции за счет каждого фактора может быть исчислено на основе следующих формул:

- влияние изменений в структуре реализованной продукции:

стр= ;

- влияние изменения себестоимости продукции:

;

- влияние изменения цен на реализованную продукцию:

.

Общее изменение рентабельности продаж по сравнению с базисным периодом должно быть равно сумме влияния перечисленных двух факторов, т.е.:

.

При выпуске нескольких видов продукции возникает необходимость исчисления средней рентабельности, ее динамики и анализа влияния на ее величину изменения рентабельности отдельных видов продукции и изменения доли затрат на ее производство в общем объеме затрат. Средняя рентабельность реализованной продукции рассчитывается как отношение суммарной прибыли от реализации всех видов продукции, работ, услуг (Пi) к общей стоимости затрат на их производство и реализацию (Зi):

где Ri –рентабельность от реализации i -вида продукции;

di – удельный вес затрат на производство и реализацию i -вида продукции в общем объеме затрат.

Анализ динамики средней рентабельности осуществляется с помощью индекса переменного состава:

или в долях:

Анализ влияния на величину этого показателя отдельных факторов, т.е. изменения рентабельности отдельных видов продукции и доли затрат на производство этих видов продукции в общем объеме затрат, производится путем вычисления индексов постоянного состава и влияния структурных сдвигов:

или в долях:

или в долях .

Разность числителей и знаменателей этих индексов характеризует абсолютное изменение средней рентабельности в целом (индекс переменного состава), а также под влиянием отдельных факторов (индекс постоянного состава и структурных сдвигов).

Для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, но и за изменениями в политике ценообразования рассчитывают показатель рентабельности продаж (R_ПР). Он определяется отношением чистой прибыли (ЧП) или прибыли от реализации (П_РП) к сумме выручки от реализации (В_Р):

.

По динамике данного показателя предприятие может принимать решение по изменению ценовой политики или усилению контроля за себестоимостью продукции. Показатель можно определять в целом по продукции или по отдельным ее видам.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Суммы покрытия в точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю. Порог рентабельности («точка безубыточности») определяется по формуле:

ПР=З_пост В_р /(В_р-З_пер),

где ПР – порог рентабельности; З_пост – затраты постоянные;

З_пер – затраты переменные; В_р – выручка от реализации.

Запас финансовой прочности предприятия – это разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности. Определяется по формуле:

ЗФП= В_р-ПР,

где ЗФП – запас финансовой прочности; В_р – выручка от реализации;

ПР – порог рентабельности.

Запас финансовой прочности показывает, насколько можно сокращать производство про­дукции, не неся при этом убытков. Чем выше показатель финансовой прочности, тем меньше риск потерь для предприятия.