IV. Определение объема эмиссии объема облигаций.

С этой целью учитывается потребность в заемном капитале и возможности его формирования из альтернативных источников.

V. Определение условий эмиссии облигаций самый сложный и ответственный этап, так как эти условия определяют возможности удовлетворения целей привлечения, степень инвестиционной привлекательности на рынке, а также стоимость привлечения капитала.

Основные условия эмиссии:

· Номинал облигации (больше чем у)

· Вид облигаций зависит от цели привлечения и возможности размещения их на рынке.

· Период обращения облигаций. Краткосрочные или долгосрочные зависит от целей привлечения заемного капитала с учетом возможностей привлечения из экономики (отдельной отрасли) на фондовый рынок.

· Среднегодовой уровень доходности зависит от ситуации на рынке и уровня кредитоспособности организации. На данный показатель влияют факторы:

ü Средняя ставка процентов по кредитным инструментам;

ü Средний уровень доходности базовых облигаций;

ü Прогнозный темп инфляции;

ü Кредитный определитель (разница между кредитной ставкой и ставкой депозита);

ü Уровень спроса на аналогичные долговые обязательства;

ü Ликвидность аналогичных долговых облигационных инструментов.

· Порядок выплаты процентного дохода: его периодичность, место выплаты, дата начала и прекращения выплаты.

· Порядок погашения облигаций. Указывается дата начала и прекращения погашения облигаций с указанием адресов мест погашения.

· Условия досрочного выкупа. Разрабатываются для отзывных долгосрочных облигаций через оформление положения о досрочном выкупе. Эта возможность позволяет управлять стоимость займа и при снижении процентной ставки снизить финансовую нагрузку. Выкупная ценность устанавливается в процентах от номинальной стоимости на каждый год общего периода обращения; если рыночный курс выше покупной цены, то выкупать экономически целесообразно.

· Другие специальные условия: льготы на приобретение акционерами и персоналом организации преимущества владельцев при приобретении долгосрочных облигаций; порядок замещения облигаций при уничтожении и потере.

Все приведенные требования обязательно обобщаются в проспекте эмиссии облигаций.

VI. Оценка стоимости облигационного займа основана на условии эмиссии и включает среднюю ставку процента, ставку налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии. Определив оценку стоимости облигационного займа можно изучить эффективность привлечения из данного источника в сравнении с другими альтернативными вариантами.

VII. Определение эффективных форм размещения. если размещение осуществить через профессиональные организации, то необходимо определить их состав, согласовать с ними цены первоначальной продажи, размеры комиссионного вознаграждения, порядок и график поступления средств облигационного займа.

VIII. Формирование фонда погашения облигаций: для этого необходимо определить размер постоянных отчислений, которые организация должна направлять для формирования выкупного фонда к моменту погашения облигации.