Оценка экономической эффективности деятельности компании по показателям денежных потоков и прибыли.

Анализ денежных потоков позволяет определить, есть ли у предприятия в распоряжении достаточное количество денежных средств. Цель анализа – выявление причин дефицита денежных средств и определение источника их поступления и направления расходования для контроля за текущей платежеспособностью. Основным показателем является чистый денежный приток (отток) (NCF). Темп прироста NCF характеризует масштабы роста финансового потенциала предприятия. Это уровень доходности, достигнутый за прошлые отчетные периоды. NCF характеризует инвестиционную активность предприятия и его способность отвечать по своим обязательствам.

При оценке эффективности деятельности предприятия по показателям денежных потоков необходимо обратить внимание: 1)На какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной за год амортизации; 2)Какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия как источника развития; 3)Величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, что обеспечит финансовую устойчивость

Коэффициентный анализ денежных потоков объединяет такие показатели: 1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока – показатель, определяющий достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей: где ДПч – чистый денежный поток; Взк– выплаты по долго– и краткосрочным кредитам и займам; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации; 3 – прирост остатков материальных оборотных активов. 2. Коэффициент эффективности где ДР0 – отток денежных средств 3. Коэффициент реинвестирования: где ВА – приток внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами. 4. Коэффициенты ликвидности денежного потока рассчитываются для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков по отдельным временным интервалам где ДС – приращение денежных средств

Взаимосвязь прибыли и денежных потоков отражает коэффициент монетизации – он показывает какая часть прибыли доступна в денежной форме после того, как часть средств уже использована на изменение оборотных активов и текущих обязательств. Есть два вида коэф. монетизации: 1)Коэффициент монетизации операционной прибыли = NCFO / (OP+DA-Int(1-T)-Tax), где OP –операционная прибыль, DA –амортизация, Int – проценты, T – ставка налога, Tax – сумма налога. 2)Коэффициент монетизации внутренних источников финансирования = NCFO / (NI + DA), где NI - ЧП

Планирование денежных потоков по текущей деятельности и кассовые разрывы (методы планирования и финансирования).

Такое планирование обычно осуществляется на основе анализа деятельности прошлого года. Стандартный документ текущего финансового планирования – платежный календарь. Необходимо учитывать – сезонный фактор, увеличение оборотных активов из-за увеличения масштабов деятельности, а также возможные эффекты изменения политики управления оборотными активами (в первую очередь, ДЗ, КЗ и ТМЗ). Изменение политики управления оборотными активами отражается в дополнительном вовлечении ОА (требует дополнительного финансирования и приводит к оттоку ДС), либо в высвобождении ОА (приводит к притоку ДС и сокращает потребности в финансировании).

Как правило, планирование ведется на основе прогноза выручки и периода оборачиваемости оборотных активов и их сезонных изменений.

Условиетекущей платежеспособности: Сash + CIFO > COF. Если это условие не выполняется, то возникает кассовый разрыв, который, может быть покрыт путем краткосрочного кредита (либо продажи ценных бумаг) на период Т₁ , если для Т₁ = месяц, квартал, либо год (условие выполняется с учетом процентов по кредиту).

Предприятие останется платежеспособным, если это условие не выполняется, но выполняется другое условие: Сash + CIFO + Кредит _Т+ Доход от продажи имущества _Т > COF

Доход от продажи имущества может быть доходом от продажи ценных бумаг, недвижимости и т.д.

Если же и это не выполняется, то предприятие без посторонней помощи, скорее всего, станет банкротом в течение года.

Кроме того, принципиально важна положительность чистого денежного потока по операционной деятельности (ликвидность).

15. Планирование изменения прибыли и денежных потоков на основе системы «издержки, объема продаж и прибыль» (CVP метода).

CVP метод позволяет рассчитывать изменение чистой прибыли (либо операционной прибыли, либо балансовой прибыли) при запланированном изменении выпуска, что является первым шагом, необходимым для планирования чистого денежного потока по операционной деятельности.

Шаг 1. Планирование EBT. Для этого нужно: 1.Исключить из прибыли EBT отчетного периода нерегулярные (разовые) доходы, поскольку они не повторятся в будущем. 2.Аналогично - добавить к прибыли EBT отчетного периода нерегулярные (разовые) расходы. 3.Рассчитать DTL для отчетного периода. 4.По планируемой величине роста выручки (в % к базе) рассчитать рост прибыли EBT (в % к базе). 5.Выделить ожидаемое увеличение прибыли от роста цен на реализуемые организацией товары и услуги и прибавить его к EBT прогнозируемого периода. 6.Выделить ожидаемое снижение прибыли от роста цен на приобретаемые организацией товары и услуги, а также роста процентов за кредит, амортизации и постоянных расходов и вычесть его из EBT прогнозируемого периода. 7.Прибавить планируемые разовые (нерегулярные) доходы и вычесть разовые (нерегулярные) расходы, ожидаемые в плановом периоде.

После указанных в п.1-7 действий, мы получим планируемую сумму ожидаемой прибыли EBT. Для того, чтобы получить чистую прибыль NI необходимо вычесть из нее планируемую величину налоговых платежей Tax. NI = (1 – T) EBT

Шаг 2. Планирование NCFO для этого нужно: 8. Прибавить прогнозируемую величину амортизации DA.9. Вычесть планируемое увеличение дебиторской задолженности ∆ AR.10. Вычесть планируемое увеличение задолженности ∆ Inv. 11. Прибавить планируемое увеличение кредиторской задолженности ∆ AP. 12. Вычесть часть прибыли, полученную от инвестиционной деятельности, например, от дивидендов, либо от продажи внеоборотных активов. 13. Вычесть часть прибыли, полученную от финансовой деятельности. 14. Вычесть чистое увеличение стоимости активов в результате их переоценки.

При проведении коррекций в чистой прибыли, предусмотренных п.п. 12-14, необходимо умножать результат на налоговый корректор (1 – T).

В результате действий 1-14 мы получим прогнозируемую величину чистого денежного потока по операционной деятельности NCFO.