Ценообразование на рынке земли и капитала.

Для фирмы (предприятия) большое значение имеют цены на факторы производства, так как именно от них зависит уровень издержек производства.

Оценку стоимости факторов производства (земли и капитала) рассмотрим на примере конкретной ситуации.

Экономическая ситуация: участок земли при использовании его наилучшим способом в сельском хозяйстве приносит рентный доход 20 млн.р. в год за вычетом всех издержек. На этом участке земли обнаружено небольшое месторождение нефти, которое может приносить доходы в размере 100 и 200 млн.р. в конце каждого из двух лет соответственно. Однако, для того чтобы добыть нефть, уже в начале этого года потребуется вложить 50 млн.р. После откачки нефти участок будет оцениваться в 100 млн.р., т.к. потеряет свою ценность для сельского хозяйства. Какова наиболее выгодная цена этого участка земли при ставке процента по депозитам, равной 5%, годовых и как его надо использовать?

Рассуждения:

1.Цена земли – это бессрочное вложение капитала. На рынок земли распространяется принцип Лапласа. В условиях стабильности факторов, влияющих на цену земли, нет оснований считать, что доход увеличится или уменьшится. Значит, и продавец, и покупатель ориентируется на доход прошлого года. Поясним это расчетом. Если участок земли приносил 20 млн. р. арендной платы, а ставка процента по депозитам равна 5% годовых, тогда цена земли будет определена на основе следующего расчета:

(20 млн. р. / 5%) х 100% = 400 млн. р.

Таким образом, одна и та же сумма денег должна давать один и тот же доход, независимо от того, потрачены деньги на приобретение земли или положены в банк. Следовательно, цена земли представляет дисконтированную стоимость будущей земельной ренты:

X₀ = Pk / r,

где

X₀ - современная (текущая) стоимость; дисконтированная стоимость;

Pk – величина рентного дохода;

r –процент по депозитам (кредитам), выраженный в долях.

2. Проведем анализ стоимости месторождения нефти. Для этого воспользуемся формулой дисконтирования.

Дисконтированная стоимость (Present Discount Value — NPV) — это текущая стоимость 1 ден. ед., выплаченная через определенный период времени. Текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента. Чем выше ставка процента, тем ниже текущая дисконтированная стоимость.

Суть дисконтирования состоит в следующем. Предприниматель сравнивает два альтернативных варианта использования денежных средств:

1. он может организовать процесс добычи нефти с целью получения дохода;

2. он может положить деньги на банковский счет и получить процентный доход.

где

NPV – дисконтированная, текущая стоимость;

P_k — рентные потоки за период с 1-го по n-й годы; чистый доход;

r — ставка дисконтирования;

I — начальные инвестиции.

Все свои расчеты сведем в единую таблицу:

Итого дисконтированная стоимость земельного участка за вычетом первоначально вложенных инвестиций составит:

NPV = (95 + 182 + 91) – 50 = 317 млн.р.

Таким образом, использование участка в сельском хозяйстве наиболее выгодно, т.к. данный бизнес приносит предпринимателю 400 млн.р. по сравнению с использованием его в добыче нефти, где чистая дисконтированная стоимость составит 317 млн.р.