Задача 1. Статутний капітал АТ складає 1 000 000 грн

Статутний капітал АТ складає 1 000 000 грн. (20 000 акцій номінальною вартістю 50 грн.) на загальних зборах акціонерів ухвалено рішення про збільшення статутного капіталу на 50%, тобто відношення, згідно з яким проводиться емісія по співвідношенню 2: 1. Біржовий курс акцій до збільшення статутного фонду складає 100 грн. Курс емісії нових акцій - 70 грн. за акцію:

Після збільшення капіталу загальний біржовий курс акції досягнув 2700 000 грн. Йому відповідає статутний капітал у розмірі 1 500 000 грн. (30 000 акцій номінальною вартістю 50 грн.). В результаті збільшення статутного капіталу формується новий біржовий курс акцій:

де Кб, Ке — курс акцій щодо біржової і емісії (нових), грн.

Курсовий прибуток на кожну нову акцію прирівнюється 20 грн. курсовий збиток на кожну стару акцію - 10 грн. Під час купівлі продажу переважних прав компенсуються курсові збитки акціонерів за рахунок курсового прибутку власників нових акцій:

Якщо нові інвестори хочуть придбати акції нової емісії (або колишні власники придбати понад їх квоти в статутному капіталі), то їм слід придбати переважаючі права у тих акціонерів, які не мають намірів ними скористатися. Якщо акціонер поступається своїми правами на придбання нових акцій, то одержані їм від продажу цих прав грошові кошти можуть компенсувати зміну курсу акцій. Грошова оцінка переважного права на придбання нових акцій відповідає різниці між біржовим курсом старих акцій і середнім курсом, який формувався після збільшення капіталу. Якщо капітал виріс згідно відношенню 2: 1, покупець нових акцій може придбати 2 переважаючі права для покупки однієї акції по курсу емісії.

В розглянутому прикладі інвестор, придбавши одну нову акцію, повинен заплатити 90 грн. (70+2*10), що відповідає середньому курсу після емісії.

Помітимо, що фінансово майновий стан старих акціонерів в результаті операції збільшення статутного капіталу не зменшується.

Вартість (грошова оцінка) переважного права на придбання нових акцій:

де З - відношення, згідно з яким виконується емісія

Ф1Ф2 - розмір статутного фонду підприємства згідно до і після його збільшення.

Підставивши числові значення розглянутого прикладу

Фактична біржова ціна переважних прав визначається попитом і пропозицією на них, а також може відрізняться від розрахункової. Головним чинником який визначає попит на переважні права, є прогноз про майбутній ринковий курс акцій і розмір очікуваних дивідендів.

Тести

Тест 1. Двоступінчаста санація полягає у:

а ) зменшенні статутного фонду підприємства з подальшим його збільшенням;

б) зменшенні номінальної вартості статутного фонду (акцій) або в безповоротній фінансовій допомозі власників;

в) збільшенні статутного фонду збільшенням номінальної варто­сті акцій;

г) випуску облігацій з подальшим їх обміном на звичайні акції;

д) комбінації різних форм збільшення статутного капіталу.

Тест 2. Переважне право на придбання акцій (часток) дає змогу колишнім власникам:

а) отримати додаткові доходи у разі збільшення статутного фонду;

б) зберегти свою частку (у процентному співвідношенні) у статут­ному капіталі;

в) попередити «розмивання» вартості своєї частки у статутному капіталі внаслідок емісії акцій за низьким курсом;

г) зберегти свою частку голосів на загальних зборах власників;

д) придбати нові акції за ціною, нижчою за номінальну вартість.

Тест 3. Статутний фонд акціонерного товариства збільшується за­вдяки:

а) емісії нових акцій;

б) збільшенню номінальної вартості акцій;

в) обміну облігацій на акції;

г) емісії конвертованих облігацій;

д) придбанню основних фондів.

Тест 4. Альтернативна санація передбачає:

а) альтернативний вибір фінансових джерел санації між власни­ми та залученими;

б) комбінацію зменшення та збільшення статутного фонду під­приємства;

в) зменшення номінальної вартості статутного фонду (акцій) або безповоротну фінансову допомогу власників;

г) випуск облігацій конверсійної позики;

д) трансформацію боргу у власність.

Тест 5. Фінансова участь кредиторів у санації боржників може набирати таких форм:

а ) реструктуризація наявної заборгованості;

б) альтернативна санація;

в) зменшення або списання заборгованості;

г) надання санаційних кредитів;

д) конверсія власності у борг.

Програмні питання для самостійного вивчення теми

1. Основні цілі та порядок збільшення статутного фонду.

2. Альтернативна санація.

3. Трансформація боргу у власність

4. Пролонгація та списання заборгованості

5. Санаційні кредити

6. Фінансова участь персоналу в санації підприємства.

Контрольні запитання

1. Дайте визначення терміну «переважне право».

2. Перерахуйте та охарактеризуйте залучені зовнішні джерела санації.

3. Перерахуйте та охарактеризуйте позичені зовнішні джерела санації

4. Назвіть та охарактеризуйте джерела збільшення статутного фонду.

5. Назвіть та охарактеризуйте джерела збільшення номінальної вартості корпоративних прав.

6. Що таке емісійний дохід і до яких джерел фінансування санації його можна включати і в яких обсягах.

7. Який механізм формування емісійного доходу як джерела фінансової санації.

8. Дайте визначення та охарактеризуйте формування додаткового капіталу як зовнішнього джерела санації підприємства.

9. Що називається альтернативної санацією.

10. Назвіть форми участі кредиторів у санації боржника.

11. Які кредитори можуть залучатися до фінансування боржника.

12. Основні форми реструктуризації заборгованості.

13. У чому полягають переваги і недоліки залучення банківських кредитів як джерела коштів для санації підприємства.

14. Які форми забезпечення санаційного кредиту практикують в Україні.

Рекомендована література [17, 20, 38, 40]