Может ли у обыкновенной именной акции быть но­минал в рублях и копейках (например, 6 рублей 27 ко­пеек)?

Может. Главное, чтобы номинальная стоимость всех акций одной категории была одинаковой. Копейки только неудобно считать — и все. [2]

Могут ли привилегированные акции быть другой но­минальной стоимости, отличной от стоимости обык­новенных акций?

Могут. При этом выгодно делать привилегированные акции большим номиналом, чем обыкновенные: таким об­разом решается задача привлечения дополнительных де­нежных средств без предоставления достаточных голосов (в случае, когда привилегированные акции становятся го­лосующими). [3]

Как избежать эмиссионного дохода или налога на эмиссию акций (или как-нибудь оптимизировать эти затраты)?

Эмиссионного дохода можно избежать путем продажи акций по номиналу. А налог на эмиссию можно уменьшить путем продажи акций намного дороже номинала. [2]

Акции размещаются путем закрытой подписки. Ры­ночную цену (цену размещения) определил совет ди­ректоров.

Вправе ли СД установить цену размещения выше, чем определено независимым оценщиком?

В ФЗАО только два случая обязательного следования отчету независимого оценщика: п. 3 ст.34 ФЗАО — при оплате акций неденежными средствами, и п. 3 ст. 75 — при определении цены выкупа. В случае с размещением акций привлекать независимого оценщика к определению цены размещения нет необходимости, хотя он может быть при­влечен. Цену размещения должен определить только СД

206 • Акционер против акционерного общества

с учетом ст.77 ФЗАО. Одно ограничение для СД: цена, ус­тановленная им, не может быть меньше номинала. [3]

ЗАО собирается сделать закрытую подписку. В об­ществе 2 акционера — юридических лица. Один вла­деет 90% акций, другой —10% акций, всего акций 10. Закрытая подписка будет производиться для ак­ционера, у которого 90%. По сложившейся в обще­стве ситуации, при проведении собрания акционер, у которого 10%, будет голосовать против, следователь­но, у него возникает преимущественное право. До­пустим, выпуск зарегистрирован, и мы должны уве­домить акционера о возможности удовлетворения своего преимущественного права. Возможно ли со­кращение срока осуществления преимущественного права, если акционер у которого 10% акций либо на­писал отказ от приобретения, либо уже приобрел по­лагающиеся ему акции?

Если акции размещать пропорционально среди акцио­неров, то не возникает преимущественного права, и акци­онера с 10% акций уведомлять не надо после регистрации ЦБ. Если он пропустит срок размещения ЦБ, то это уже его проблемы. [3]

Наше ОАО собирается провести доп. эмиссию акций по закрытой подписке среди акционеров АО. Цель — размыть 20% гос. пакет. Акции решили эмитировать в 2 раза больше, при этом гос. пакет должен разба­виться до 5%. Хотелось бы получить краткую (ценю ваше время), но дельную консультацию. Пакет соби­рается скупить совет директоров. Как ему в этом по­мочь, чтобы не было проблем с регистрацией отче­та? На данный момент он (СД) в совокупности вла­деет 65—70% акций + 20% гос. пакет + 5% на руках у акционеров (которые вряд ли захотят что-то поку­пать). И какую цену вы бы порекомендовали за 1 раз­мещенную акцию? Может номинал (5 рублей)?

По закону Вы эту операцию провести можете (2 5 % у РФ нет). Цену за дополнительную эмиссию устанавливает СД, но если доля государства превышает 2%, то необходимо при-

Часть четвертая • 207

влечение независимого оценщика и заключение ФСФО для определения цены размещения.

В п. 1, 3 ст. 7 7 ФЗАО сказано: «В случаях, когда в соответ­ствии с настоящим Федеральным законом цена (денежная оценка) имущества, а также цена размещения или цена вы­купа эмиссионных ценных бумаг общества определяются решением совета директоров (наблюдательного совета) об­щества, они должны определяться исходя из их рыночной стоимости.

В случае если владельцем более 2 процентов голосую­щих акций общества являются государство и (или) муни­ципальное образование, обязательно привлечение государ­ственного финансового контрольного органа».

Государственным финансовым контрольным органом, привлекаемым в случаях, предусмотренных п. 3 ст. 77 Фе­дерального закона «Об акционерных обществах», являет­ся Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Государственном комитете Российской Федерации по управлению государственным имуществом (п. 12 Указа Президента Российской Федерации «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов госу­дарства как собственника и акционера»). Постановлени­ем Правительства Российской Федерации от 1 июня 1998 г. №537 «О Федеральной службе России по делам о несостоя­тельности и финансовому оздоровлению», на базе Феде­рального управления по делам о несостоятельности (бан­кротстве) при Государственном комитете Российской Фе­дерации по управлению государственным имуществом была образована Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (далее — ФСФО), которая и исполняет в настоящий момент функ­ции государственного контрольного органа. Положением о ФСФО, утвержденным Постановлением № 537, прямо не установлено, что ФСФО может давать заключение только на основании отчета об оценке рыночной стоимости ак­ции, но сотрудники ФСФО ссылаются на п. 29 Положения: «дает заключения по вопросам, связанным с определени­ем несостоятельности (банкротства) и финансовым оздо-

208 • Акционер против акционерного общества

ровлением организаций, в том числе:... о результатах не­зависимой оценки рыночной стоимости имущества акци­онерных обществ — должников».

Исходя из вышесказанного, предлагаю Вам заключить договор об оценке рыночной стоимости акции ОАО «...» с любым оценщиком, имеющим лицензию Министерства имущественных отношений Российской Федерации. По­сле получения отчета об оценке необходимо сделать запрос в Территориальный орган ФСФО о даче экспертного зак­лючения на отчет об оценке рыночной стоимости и реше­ние совета директоров общества об утверждении цены раз­мещения акции ОАО «...».

У нас было два удачных проекта по проведению такой эмиссии. Сами делали оценку и эмиссию — все прошло «на ура». [3]

При осуществлении закрытой подписки возникает вопрос: входят ли акционеры, голосовавшие против или не принимавшие участие в голосовании по воп­росу об увеличении УК посредством закрытой под­писки, в круг лиц, среди которых предполагается осуществить размещение дополнительных акций?

Получен следующий ответ из ФКЦБ:

«Систематическое толкование п.1 и п.2 ст. 19 ФЗ РЦБ позволяет утверждать, что в п.2 ст. 19 идет речь не о круге лиц, фактически ставших приобретателями ЦБ в резуль­тате размещения ЦБ путем закрытой подписки, а о круге лиц, являющихся потенциальными приобретателями та­ких ЦБ. Таким образом, понятие «круг лиц», используемое в п.2 ст. 19 ФЗ РЦБ, включает в себя не только лиц, среди которых предполагалось осуществить размещение, но и ак­ционеров, голосовавших против или не принимавших уча­стия в голосовании, которым в соответствии со ст.40 ФЗ «Об акционерных обществах» предоставлено право пре­имущественного приобретения размещаемых акций.

Следовательно, если предполагается размещение акций путем закрытой подписки, и количество потенциальных приобретателей (лиц, определенных в качестве «подпис-

Часть четвертая • 209

чиков» и акционеров, имеющих преимущественное право приобретения) превышать 500, то государственная реги­страция такого выпуска в обязательном порядке должна сопровождаться регистрации проспекта этих ЦБ. Поло­жение ФЗ о РЦБ о возможности регистрации проспекта ЦБ впоследствии (если регистрация выпуска не сопровож­далась регистрацией проспекта) не относится к данной си­туации. Предоставление такой возможности обусловлено требованиями ст. 2 7.6 ФЗ о РЦБ, которыми ограничивает­ся публичное обращение ЦБ до регистрации проспекта. [3]

Можно ли производить продажу акций до регистра­ции отчета о выпуске?

Согласно п. 2 ст. 5 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и ст. 27.6 Закона о РЦБ совершение владельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бу­магами до их полной оплаты и регистрации отчета об ито­гах выпуска запрещается. [3]

Связан ли момент направления уведомления о пре­имущественном праве (ст. 41 закона об АО) с момен­том государственной регистрации выпуска? Имеет ли право общество принимать денежные средства от акционеров (п. 2 ст. 41 ФЗАО) за акции не прошед­шие государственную регистрацию, если уведомле­ние произведено до государственной регистрации выпуска?

Преимущественное право приобретения дополнитель­ных акций, о котором извещается акционер, может быть им реализовано в любое время, начиная с момента извещения в срок, не менее 45 дней с этого момента. Соответственно, извещать можно только при возникновении возможности реализовать это право, то есть после регистрации выпуска.

В соответствии с п. 6.4.9 Стандартов эмиссии ценных бумаг уведомление о возможности осуществления преиму­щественного права приобретения размещаемых ценных бумаг осуществляется после государственной регистра-

210 • Акционер против акционерного общества

ции выпуска ценных бумаг и до начала срока их размеще­ния в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества для направления сообщения о проведении обще­го собрания акционеров, или путем вручения такого уве­домления каждому из лиц, включенных в список лиц, имею­щих преимущественное право приобретения ценных бумаг.

Извещение, направленное до государственной регистра­ции выпуска, надо считать ненадлежащим, а деньги, кото­рые получило общество, были им получены по ничтожной сделке (сделки с акциями, выпуск которых не прошел госу­дарственной регистрации) и подлежат возврату.

Теперь ищем выход из этой ситуации. Если извещение было направлено до выпуска акций, но сделки совершены со всеми «преимущественниками» после их выпуска и сто­роны по сделкам согласились с тем, что деньги, уплачен­ные до совершения сделки, принимаются в зачет по сделке, то ничьи права не нарушены и такая конструкция может устоять (в том числе и в суде). Но, согласитесь, что в данном случае общество, может быть, и хотело как лучше, а полу­чилось как всегда.

Общество размещает акции путем открытой подпис­ки. Нужно ли на собрании акционеров принимать решение об одобрении крупных сделок и сделок, в со­вершении которых имеется заинтересованность?

Если в процессе открытой подписки возникает необхо­димость совершения крупной сделки или сделки с заинтере­сованностью, то соответствующее одобрение должно быть получено до ее совершения. Пунктом 6.5.1 Стандартов эмис­сии установлено, что для государственной регистрации от­чета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, размещенных путем подписки в регистрирующий орган представляются копии протоколов (выписок из про­токолов) собраний (заседаний) уполномоченного органа эмитента, подтверждающих одобрение договоров по при­обретению ценных бумаг, заключенных в ходе их размеще­ния, соответствующих признакам крупных сделок и сде­лок, в совершении которых имеется заинтересованность.

Часть четвертая • 211

Мой клиент хочет скупить незарегистрированные акции ОАО, созданного в процессе приватизации. Как максимально обезопасить операции от призна­ния их недействительными?

Если Ваше ОАО создано в процессе приватизации, то вы­пуск акций зарегистрирован. Если в ОАО потеряли доку­менты о регистрации выпуска акций, запрашивайте в фи­нансовых органах, регистрировавших выпуски до ФКЦБ (у нас — департамент финансов). ФКЦБ может не иметь информации о вашем выпуске, однако отсутствие информа­ции о регистрации не означает отсутствие регистрации. [2]

Пункт 1 ст. 34 ФЗ РФ «Об акционерных обществах» устанавливает, что «дополнительные акции и иные эмиссионные ценные бумаги общества, размещае­мые путем подписки, размещаются при условии их полной оплаты». Что это означает? Если ЗАО приня­ло решение о дополнительном размещении акций, то должен ли акционер, намеревающийся приобрести акции, оплатить дополнительные акции единовре­менно или он может перечислять деньги поэтапно?

ФКЦБ и комментаторы ФЗАО рассматривают это как оплату 100% акций сразу при их приобретении. И это пра­вильно, поскольку «размещение» (ФЗ о РЦБ) это — отчуж­дение акций эмитентом первым владельцам путем граж­данско-правовых сделок. Единственный способ рассроч­ки — покупать в период размещения пакетами: купил одну — оплатил одну, купил вторую — оплатил вторую и т. Д.[2]

Общество произвело выпуск дополнительных акций. В протоколе ОСА говорилось о тяжелом материаль­ном положении общества и необходимости привле­чения средств путем дополнительной эмиссии. Бух­галтерский баланс общества содержит данные о на­личии у общества убытков на момент проведения ОСА. Согласно ст. 100 ГК РФ увеличение УК для по­крытия понесенных убытков не допускается. Эмис­сия незаконна?

212 • Акционер против акционерного общества

В данной ситуации тяжелое материальное положение и факт понесенных обществом убытков ни в коей мере не указывают на то, что эмиссия проведена именно и непос­редственно с целью покрытия убытков. Упоминание в про­токоле ОСА о тяжелом положении — это «лирика», глав­ное чтобы в отраженном в протоколе решении о размеще­нии не было формулировок типа «для погашения убытков Общества увеличить уставный капитал...». [2]

Наше Общество по закрытой подписке приобрело 90% акций другого ОАО. В реестре соответствующие записи сделаны, но акции пока еще не оплачены. За­регистрирует ли ФКЦБ отчет о размещении ЦБ.

Согласно п. 1 ст. 34 ФЗАО дополнительные акции, раз­мещаемые путем подписки, размещаются при условии их полной оплаты. Значит, размещенными будут только те акции, которые оплачены в течение срока размещения ак­ций, установленного решением о выпуске. Не оплаченные к этому моменту акции не должны указываться в отчете. Регистратор при размещении акций по подписке должен требовать подтверждения оплаты для перевода акций на счет приобретателя. [3]

При подаче документов на государственную регистра­цию отчета об итогах выпуска наше РО ФКЦБ требует до­кументы, подтверждающие оплату размещенных ценных бумаг. В случае если размещение ценных бумаг произошло до оплаты, мы отказываем в регистрации отчета об итогах выпуска и аннулируем государственную регистрацию вы­пуска ценных бумаг. Да, Стандартами эмиссии не преду­смотрено представление указанных документов, но есть Положение о регистрирующих органах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг, утв. Постановлением ФКЦБ от 4 марта № 11, согласно ко­торому регистрирующий орган вправе запрашивать у эми­тентов любую информацию, связанную с осуществлением ими эмиссий ценных бумаг (п. 12 Постановления). [3]

Часть четвертая • 213

ОАО было зарегистрировано в 1993 г. Учредителями выступили государственное предприятие, акционер­ный банк и ТОО. Выпуск акций ОАО не был зарегист­рирован. В1996 г. было принято решение о преобра­зовании ОАО в ЗАО с тем же уставным капиталом, который к тому моменту был оплачен полностью, и с теми же учредителями. В течение последнего года мы не можем зарегистрировать выпуск акций ЗАО, так как РО ФКЦБ России считает, что мы должны ре­гистрировать выпуск акций, распределенных среди учредителей при учреждении ОАО (хотя на самом деле произошло «преобразование» ОАО в ЗАО и по передаточному акту все права и обязанности были переданы вновь созданному ЗАО). Подскажите, пожалуйста, как правильно нужно бы­ло указать в решении о выпуске ценных бумаг спо­соб размещения:

а) распределение среди учредителей при учрежде­
нии;

б) конвертация акций ОАО в акции ЗАО с другими
правами?

Возникает вопрос, акции какого общества необходимо регистрировать. По нашему мнению, так как смена формы акционерного общества не является реорганизацией в фор­ме преобразования (Постановление Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ № 4/8 от 02.04.97 г.), то в данном случае допускается регистра­ция выпуска акций, распределенных среди учредителей при учреждении, но уже в форме ЗАО. Однако в решении о выпуске ценных бумаг необходимо пояснить, что перво­начально акционерное общество было образовано в форме открытого акционерного общества.

Разъясните, пожалуйста, ст. 40 ФЗАО. Если допол­нительный выпуск размещается по закрытой под­писке только среди акционеров, пропорционально количеству имеющихся у них акций, но размещает­ся не среди всех акционеров, а только среди их час­ти, то у остальных акционеров возникает преиму­щественное право приобретения акций?

214 • Акционер против акционерного общества

Если не среди всех акционеров, то нельзя считать, что со­блюдена пропорциональность в том понимании, которое вкладывает закон. Право выкупа возникает у тех, кто не принимал участия в голосовании или голосовал против (вне зависимости от того, относится ли он к кругу лиц, сре­ди которых происходит непропорциональное размещение или нет). [3]

Помогите разобраться со ст. 80 Закона об АО: рас­пространяется ли обязательное предложение о вы­купе акций, если более 30% приобретены в процессе эмиссии? Если все же да, то в какой момент надо от­правлять это предложение?

В указанной статье речь только о размещенных акци­ях. При приобретении 30% и более акций в ходе эмиссии ст. 80 ФЗАО не действует. Но, с другой стороны, после ре­гистрации отчета они становятся размещенными и тогда, в соответствии с п. 2 ст. 80 ФЗАО в течение 30 дней надо да­вать предложение о продаже акций. Считаю, что вопрос этот ни ФКЦБ, ни судами полностью не урегулирован. [2]