Этапы оценки стоимости предприятия.

1) Подготовительный этап:

- выбор стандарта стоимости и методов оценки;

- сбор информации

- оценка фин. положения компании;

- оценка рисков.

2) Оценочный этап:

- проводится выполнение необходимых расчетных процедур, предусмотренных избранными методами оценки бизнеса.

3) Заключительный этап:

- корректировка стоимости предприятия; - составление отчета об оценке бизнеса.

6. Внешние и внутренние источники информации для оценки стоимости бизнеса.

ВНЕШНИЕ 1) Состав информации макроэк. и регион. уровней:

стадия эк. цикла; занятость населения и ур. жизни; % ставки и их динамика; ур. и динамика инфляции; ур. полит. стабильности; влияние изменений в гос. законодательстве или в международных конвенциях; информация с рынков капитала. Основные источники:

1) программы правительства и прогнозы;

2) законодательство РФ;

3) аналит. обзоры росс. информ. агентств;

4) аналит. обзоры заруб. информ. агентств;

5) периодическая эк. печать.

2) Информация по секторам рынка:

рыночный спрос; основные соотношения у лидеров отрасли; мощность клиентов и поставщиков; нормативно-правовая база; рынки сбыта; условия конкуренции.

Основные источники:

1) законодательство РФ;

2) отраслевые информ. издания;

3) периодическая эк. печать.

3) Состав информации о компаниях-аналогах:

- рыночные цены открыто продаваемых акций или долей бизнеса;

- подробные данные о сопоставимых предприятиях: продукция, объем продаж, рынки сбыт, доходность, финн. состояние и др.;

- критерии, по которым производился отбор предприятий для сравнения.

ВНУТРЕННИЕ: 4) Состав информации об оцениваемом бизнесе:

- характеристика бизнеса, интерес в собственности, подлежащие оценке права, привилегии и обязательства, факторы, влияющие на контроль;

- характер, история и перспективы бизнеса;

- активы, обязательства, собств. капитал и финн. состояние;

- патенты, изобретения, ноу-хау, товарные знаки, гудвилл и т.п.;

- предыдущие сделки с долями в бизнесе, являющемся предметом оценки;

- информ. о менеджерах выс. уровня и персонале;

- подробные сведения о поставщиках;

- ОС, запасы, расходы на управление, дивидендная политика;

- прочая информация, необходимая по мнению оценщика.

Источники: 1) документы о регистрации земли; 2) устав юр. лица, устав акционерного общества, реестр акционеров, книги протоколов и т.п.; 3) балансовые отчеты и отчеты о прибылях и убытках за пред. годы; 4) счета управ. учета, бюджеты, прогнозы; 5) опись фиксированных активов и ценных бумаг; 6) контракты с клиентами; 7) экологический аудит; 8) список обязательств.

Практика оценочной д-ти показывает, что основ. часть сведений для использования в расчетах оценщик получает из фин. отчетности предприятия.

Основные формы бух. (фин.) отчетности в РФ:

- Бух. баланс; - Отчет о прибылях и убытках; - Пояснения к бух. балансу и отчету о прибылях и убытках; - Отчет об изменениях капитала; - Отчет о движении ден. средств; - Приложение к бух. балансу.

Основ. направления использ-ия фин. отчетов предприятия для корректировки данных финн. отчетности и фин. анализ.

7. Доходный подход к оценке стоимости бизнеса: сущность, методы, преимущества и недостатки.

Дох одный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятияна основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу, то есть основывается на расчете ожидаемых доходов.

Рациональный инвестор не заплатит за предприятие сумму больше, суммы будущих доходов. Поэтому задача сводится к прогнозированию деятельности компании на перспективу. При этом учитывается, что будущие доходы, если их оценивать сегодня, будут меньше на величину упущенной выгоды.

Прогнозируемые доходы предприятия могут учитываться в виде:

- бухгалтерских прибылей и убытков;

- денежных потоков.

Наиболее точный анализ буд. доходов выражаются в показателях ден. потоков.

Сущность. В основе подхода - определение текущей стоимости будущих доходов. Наиболее точно определяет рыночную стоимость предприятия.

Методы доходного подхода:

1. Метод дисконтированных денежных потоков (прогноз буд. доходов по нескольким периодам, приведенным к текущей стоимости)

2. Методы капитализации доходов. Метод применяется к тем предприятиям, которые успели накопить активы их в предыдущие периоды для «зрелых» предприятий. (прогноз прошлых доходов (обычно берется год) приведенным к текущей стоимости)

Информационная база:

Прогнозные данные о величине денежного потока и ставке дисконта.

Преимущества:

- учитывает будущие условия деятельности предприятия;

- отражает потенциальную доходность бизнеса;

- учитывает риск инвестиций, возможные темпы инфляции, ситуацию на рынке через ставку дисконта, экономическое устаревание предприятия.

Недостатки:

- вероятностный характер;

- трудоемкий прогноз будущих доходов;

- сложно определить ставку дисконта и ставку капитализации;

- практически не применим для оценки быстрорастущих компаний.

8. Методы капитализации дохода.

Группы методов капитализации дохода, выделяются 3 гр.:

1) Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение неопределенного длительного периода времени (метод капитализации). Он используется для приблизит. и предварит. быстрой (экспресс-оценки) оценки долгосрочных бизнесов.

Используемые допущения:

а) ожидаемые доходы постоянны, их можно взять на ур. средних за период (D_ср);

б) срок получения доходов неопределенно длительный, ---> ∞

Тогда формула оценки текущей стоимости бизнеса (С_биз) выглядит как:

PV=С_биз= D_ср/i, где i – ставка дисконта, учитывающая риски.

2) Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение огранич. периода времени (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга). Если срок получения доходов будет фиксирован, то предварит оценка будет более точной

Инвуд: С_биз=D_cp/(i+1/S_{n); Норма возврата капитала(Фактор фонда возмещения):} 1/S_n = i /(1+i)ⁿ – 1

Смысл нормы возврата капитала: Ежегодный (ежемесячный) доп. доход с каждого вложенного рубля, который должен к истечению срока n обеспечить накопление фонда возмещения ранее вложенного в бизнес капитала.Доход по мере получения вкладывается в тот же бизнес (с тем же риском, отража­емым в ставке дисконта i)

Хоскальд: С_биз=D_cp/(i+1/S_n ) Норма возврата: 1/S_n = R/(1+R)ⁿ – 1

Смысл нормы возврата: Ежегодный (ежемесячный) доп. доход с каждого вложенного в бизнес рубля, который должен к истечению срока n обеспечить накоп­ление фонда возмещения ранее вло­женного в бизнес капитала.

Доход по мере получения вкладывается на страхуемый банковский депозит или в гособлигации по безрисковой ставке R

Ринг: С_биз=D_cp/(i+F/n_), f – буд. стоимость каждого рубля, изначально вложенного

_{Смысл нормы возврата:} Бизнес должен дополнительно равно­мерными долями возмещать ожидаемую к истечению срока n стоимость исполь­зуемого имущества