![]() Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Этапы оценки стоимости предприятия.
1) Подготовительный этап: - выбор стандарта стоимости и методов оценки; - сбор информации - оценка фин. положения компании; - оценка рисков. 2) Оценочный этап: - проводится выполнение необходимых расчетных процедур, предусмотренных избранными методами оценки бизнеса. 3) Заключительный этап: - корректировка стоимости предприятия; - составление отчета об оценке бизнеса. 6. Внешние и внутренние источники информации для оценки стоимости бизнеса. ВНЕШНИЕ 1) Состав информации макроэк. и регион. уровней: стадия эк. цикла; занятость населения и ур. жизни; % ставки и их динамика; ур. и динамика инфляции; ур. полит. стабильности; влияние изменений в гос. законодательстве или в международных конвенциях; информация с рынков капитала. Основные источники: 1) программы правительства и прогнозы; 2) законодательство РФ; 3) аналит. обзоры росс. информ. агентств; 4) аналит. обзоры заруб. информ. агентств; 5) периодическая эк. печать. 2) Информация по секторам рынка: рыночный спрос; основные соотношения у лидеров отрасли; мощность клиентов и поставщиков; нормативно-правовая база; рынки сбыта; условия конкуренции. Основные источники: 1) законодательство РФ; 2) отраслевые информ. издания; 3) периодическая эк. печать. 3) Состав информации о компаниях-аналогах: - рыночные цены открыто продаваемых акций или долей бизнеса; - подробные данные о сопоставимых предприятиях: продукция, объем продаж, рынки сбыт, доходность, финн. состояние и др.; - критерии, по которым производился отбор предприятий для сравнения. ВНУТРЕННИЕ: 4) Состав информации об оцениваемом бизнесе: - характеристика бизнеса, интерес в собственности, подлежащие оценке права, привилегии и обязательства, факторы, влияющие на контроль; - характер, история и перспективы бизнеса; - активы, обязательства, собств. капитал и финн. состояние; - патенты, изобретения, ноу-хау, товарные знаки, гудвилл и т.п.; - предыдущие сделки с долями в бизнесе, являющемся предметом оценки; - информ. о менеджерах выс. уровня и персонале; - подробные сведения о поставщиках; - ОС, запасы, расходы на управление, дивидендная политика; - прочая информация, необходимая по мнению оценщика. Источники: 1) документы о регистрации земли; 2) устав юр. лица, устав акционерного общества, реестр акционеров, книги протоколов и т.п.; 3) балансовые отчеты и отчеты о прибылях и убытках за пред. годы; 4) счета управ. учета, бюджеты, прогнозы; 5) опись фиксированных активов и ценных бумаг; 6) контракты с клиентами; 7) экологический аудит; 8) список обязательств. Практика оценочной д-ти показывает, что основ. часть сведений для использования в расчетах оценщик получает из фин. отчетности предприятия. Основные формы бух. (фин.) отчетности в РФ: - Бух. баланс; - Отчет о прибылях и убытках; - Пояснения к бух. балансу и отчету о прибылях и убытках; - Отчет об изменениях капитала; - Отчет о движении ден. средств; - Приложение к бух. балансу. Основ. направления использ-ия фин. отчетов предприятия для корректировки данных финн. отчетности и фин. анализ. 7. Доходный подход к оценке стоимости бизнеса: сущность, методы, преимущества и недостатки. Дох одный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость предприятияна основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу, то есть основывается на расчете ожидаемых доходов. Рациональный инвестор не заплатит за предприятие сумму больше, суммы будущих доходов. Поэтому задача сводится к прогнозированию деятельности компании на перспективу. При этом учитывается, что будущие доходы, если их оценивать сегодня, будут меньше на величину упущенной выгоды. Прогнозируемые доходы предприятия могут учитываться в виде: - бухгалтерских прибылей и убытков; - денежных потоков. Наиболее точный анализ буд. доходов выражаются в показателях ден. потоков. Сущность. В основе подхода - определение текущей стоимости будущих доходов. Наиболее точно определяет рыночную стоимость предприятия. Методы доходного подхода: 1. Метод дисконтированных денежных потоков (прогноз буд. доходов по нескольким периодам, приведенным к текущей стоимости) 2. Методы капитализации доходов. Метод применяется к тем предприятиям, которые успели накопить активы их в предыдущие периоды для «зрелых» предприятий. (прогноз прошлых доходов (обычно берется год) приведенным к текущей стоимости) Информационная база: Прогнозные данные о величине денежного потока и ставке дисконта. Преимущества: - учитывает будущие условия деятельности предприятия; - отражает потенциальную доходность бизнеса; - учитывает риск инвестиций, возможные темпы инфляции, ситуацию на рынке через ставку дисконта, экономическое устаревание предприятия. Недостатки: - вероятностный характер; - трудоемкий прогноз будущих доходов; - сложно определить ставку дисконта и ставку капитализации; - практически не применим для оценки быстрорастущих компаний.
8. Методы капитализации дохода. Группы методов капитализации дохода, выделяются 3 гр.: 1) Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение неопределенного длительного периода времени (метод капитализации). Он используется для приблизит. и предварит. быстрой (экспресс-оценки) оценки долгосрочных бизнесов. Используемые допущения: а) ожидаемые доходы постоянны, их можно взять на ур. средних за период (Dср); б) срок получения доходов неопределенно длительный, ---> ∞ Тогда формула оценки текущей стоимости бизнеса (Сбиз) выглядит как: PV=Сбиз= Dср/i, где i – ставка дисконта, учитывающая риски. 2) Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение огранич. периода времени (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга). Если срок получения доходов будет фиксирован, то предварит оценка будет более точной Инвуд: Сбиз=Dcp/(i+1/Sn); Норма возврата капитала(Фактор фонда возмещения): 1/Sn = i /(1+i)n – 1 Смысл нормы возврата капитала: Ежегодный (ежемесячный) доп. доход с каждого вложенного рубля, который должен к истечению срока n обеспечить накопление фонда возмещения ранее вложенного в бизнес капитала.Доход по мере получения вкладывается в тот же бизнес (с тем же риском, отражаемым в ставке дисконта i) Хоскальд: Сбиз=Dcp/(i+1/Sn ) Норма возврата: 1/Sn = R/(1+R)n – 1 Смысл нормы возврата: Ежегодный (ежемесячный) доп. доход с каждого вложенного в бизнес рубля, который должен к истечению срока n обеспечить накопление фонда возмещения ранее вложенного в бизнес капитала. Доход по мере получения вкладывается на страхуемый банковский депозит или в гособлигации по безрисковой ставке R Ринг: Сбиз=Dcp/(i+F/n), f – буд. стоимость каждого рубля, изначально вложенного Смысл нормы возврата: Бизнес должен дополнительно равномерными долями возмещать ожидаемую к истечению срока n стоимость используемого имущества
|