Формы и источники финансирования

Достоинство использования собственных финансовых ресурсов состоит в бесплатности привлекаемого предприятием капитала и сохранении им

экономической самостоятельности, независимости. Недостаток этой формы финансирования, как правило, заключается в том, что фонд развития производства (ФРП), формируемый из части чистой прибыли и амортизационного фонда, недостаточен даже для технического перевооружения предприятия. Причины этого следующие: прибыль предприятия недостаточна,

а накопленный ФРП обесценивают достаточно высокие темпы инфляции. Предприятие опаздывает с выходом на рынок с новой продукцией, со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями.

В отличие от этого, использование для развития предприятия и инновационной деятельности заемных средств позволяет оперативно решать вопросы финансирования, однако это существенное достоинство нивелируется такими факторами, как возврат тела кредита и процентов, весьма существенных в кризисной экономике. Платежи за пользование кредитами по действующим нормативным документам включаются в себестоимость продукции, а это, при прочих равных условиях, ведет к ощутимому снижению налогооблагаемой и чистой прибыли предприятия.

Привлеченные инвестиции в виде акционерного капитала имеют неоценимое достоинство – акционерный капитал не надо возвращать: акции, как ценные бумаги, вращаются на вторичном ранке таких бумаг, и обслуживание долгов по привлеченному акционерному капиталу состоит в выплате акционерам дивидендов по акциям. При этом дивиденды могут и не выплачиваться, если собрание акционеров примет такое решение. Проблема состоит в том, что выпуск акций и их распространение на первичном рынке ценных бумаг – операция не из дешевых, к тому же занимает длительный период времени (примерно около года), а может вообще не состояться. Есть еще один существенный недостаток в привлечении акционерного капитала: возможная полная потеря предприятием экономической самостоятельности при концентрации контрольного пакета акций у определенной группы лиц, что подтверждает опыт последних лет.

В отличие от открытого акционерного общества (ОАО), создание закрытого акционерного общества (ЗАО) предусматривает распространение акций в трудовом коллективе предприятия. В ЗАО расходов на эмиссию акций практически нет, можно достаточно оперативно привлечь некоторую сумму средств, но сумма эта, как правило, незначительная, ограниченная и не дает возможность финансировать инновационную деятельность или развитие предприятия.