![]() Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Метод визначення рентабельності інвестицій.
В літературі також використовують наступні терміни: · індекс рентабельності; · індекс доходності; · прибутковість інвестицій. Показник рентабельності заповнює пробіл, залишений показником ЧПВ. Він надає інформацію про те, якою мірою зростає цінність фірми в результаті реалізації інвестиційного проекту. Рентабельність (РІ) можна визначити як показник, що дозволяє оцінити який прибуток одержить інвестор у розрахунку на 1 грошову одиницю інвестицій. Загальний підхід до оцінки інвестицій полягає в зіставленні поточної вартості щорічних грошових надходжень за вирахуванням інвестицій з поточною вартістю власне інвестицій. Аналогічно із показником ЧПВ існують 2 базових варіанти розрахунку РІ: 1) інвестиції здійснені одноразово:
2) інвестування проходило протягом декількох років:
Як бачимо, цей показник оперує тими ж складовими, що і ЧПВ, лише з тією різницею, що є не абсолютним, а відносним. Рентабельність величина безрозмірна (коефіцієнт, доля одиниці). Показник рентабельності може використовуватися як крітеріальний (спрямованість - максимізація), тобто на його основі можна приймати рішення щодо доцільності прийняття або відхилення проекту: PI > 1 – інвестор поверне вкладені кошти та одержить додатковий дохід; інвестиційний проект приймається; PI < 1 – підприємець не одержить навіть суми рівної інвестиціям; PI = 1 – дохід дорівнює інвестиціям. У останніх двох випадках проект відкидається. Порівнюючи показники ЧПВ та PI слід звернути увагу на те, що результати оцінки на основі цих двох показників перебувають у прямій залежності. Очевидно, що якщо ЧПВ позитивна, то PI буде більше одиниці і, відповідно, навпаки. Це означає, що як крітеріальний показник доцільності реалізації інвестиційного проекту використовується лише один – любий – з них. Щодо проведення порівняльної оцінки, то в цьому випадку необхідно розглядати обидва показники, оскільки вони з різних сторін характеризують ефективність проекту. Переваги PI: 1) показник рентабельності показує відносну міру росту цінності фірми; 2) враховує фактор часу; 3) служить надійним інструментом ранжування інвестиційних проектів за ступенем привабливості; 4) не конфліктує із ЧПВ, тобто висновки по проекту на основі цих двох показників завжди будуть узгоджені; 5) у ситуації обмеженості ресурсів показник РІ застосовується частіше, тому що при дефіциті коштів інвестора цікавить віддача з кожної гривні; 6) дозволяє оцінити резерв безпеки проекту. Чим більше показник PI перевищує одиницю, тим більшою стійкістю володіє проект, тобто тим більша ймовірність того, що помилки в розрахунках не зроблять проект збитковим. Показник PI показує максимальну кількість разів, у яку може знизиться сумарна оцінка грошових потоків до того, як проект стане збитковим. Недоліки PI: 1) не застосовується для проектів з різними строками життя (актуально і для ЧПВ); 2) у випадку нестандартних інвестицій, тобто якщо потоки змінюють знак з «-» на «+» більше одного разу, виникає питання: куди відносити негативні грошові потоки - в чисельник або знаменник? 3) у разі здійснення інвестицій частинами протягом декількох періодів, а не єдиною сумою відразу, використання РІ як критерію ранжування проектів є не досить коректним, оскільки принцип розрахунку цього показника та різні схеми інвестування за проектами порушують умову тотожності зіставлення. На графіку фінансового профілю (рис. 4.2) рентабельність можна оцінити, виходячи з того, що PI > 1, якщо ЧПВ > 0 та навпаки. Рисунок 4.2 – Оцінка показника рентабельності на фінансовому профілі.
Отже, при r=5% ЧПВ проекту позитивна ті рентабельність більша за одиницю. При ставці 10% ЧПВ проекту стає рівною нулю, а рентабельність, відповідно, одиниці. При ставці 15% ЧПВ стає від’ємною, отже із впевненістю можна сказати, що рентабельність при ставці 15% менша за одиницю.
|