Порядок разработки и реализации денежно-кредитной политики Банка России

Разработку денежно-кредитной политики осуществляет непосредственно Банк России. Главные задачи, стоящие перед Банком России в соответствии с проводимой Правительством РФ экономической политикой, и меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей, закрепляются в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики». Денежно-кредитная политика разрабатывается на год и на среднесрочную перспективу, такой временной горизонт политики совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета. Установление целевых ориентиров прироста потребительских цен в рамках трехлетнего скользящего периода, превышающего продолжительность основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет учитывать влияние динамики денежного предложения и решений о корректировке его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.

Банк России при разработке денежно-кредитной политики придерживается тех же оценок внешних и внутренних условий функционирования российской экономики и вариантов ее развития, что и Правительство РФ.

Процесс разработки денежно-кредитной политики организован следующим образом.

Исходя из общих экономических задач, определенных Правительством РФ на среднесрочную перспективу и текущий год и с учетом реальных условий функционирования экономики и денежной сферы, Банк России разрабатывает Проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. Разработанный Банком России Проект основных направлений передается на рассмотрение Национальному банковскому совету, который дает по нему заключение. Далее уточненный по рекомендациям Национального банковского совета Проект представляется Президенту и Правительству РФ. Не позднее 1 октября Банк России представляет в Государственную Думу Проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. По рекомендациям Государственной Думы и с учетом пожеланий Правительства РФ и Президента РФ в Проект основных направлений вносятся изменения и уточнения. После внесения изменений одобренные Советом директоров Банка России Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики передаются на обсуждение Национальному банковскому совету, который принимает их к сведению.Не позднее 1 декабря Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики передаются на рассмотрение Государственной Думе, которая принимает по ним решение.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год содержат анализ состояния и прогноз развития экономики РФ; основные ориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитной политики. Государственная Дума рассматривает Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает решение.

Реализация утвержденной денежно-кредитной политики целиком возложена на Банк России. Для достижения поставленных целей Банк России использует меры процентной, курсовой политики, политики обязательного резервирования и др. В рамках утвержденных показателей денежной программы Совет Директоров Банка России принимает решения о размере ставки рефинансирования и ставок по своим кредитным и депозитным операциям с кредитными организациями, о величине норм обязательных резервов, о выпуске собственных облигаций и его размерах, определяет лимиты рефинансирования кредитных организаций в целом и по отдельным видам кредитов, лимиты по операциям на открытом рынке, устанавливает пределы (коридор) колебаний валютного курса рубля и т.  п.

При реализации денежно-кредитной политики Банк России учитывает влияние совокупности макроэкономических факторов на динамику спроса на деньги и денежного предложения. В случае изменения внешних и внутренних условий функционирования российской экономики денежно-кредитная политика может корректироваться. Решения по корректировке политики принимаются на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

В зависимости от складывающейся экономической ситуации Банк России применяет инструменты предоставления или абсорбирования ликвидности. При формировании структурного избытка денежного предложения (что может быть связано, например, со значительным притоком частного капитала в Россию и (или) высокими мировыми ценами на товары российского экспорта) Банк России использует преимущественно инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь операции с облигациями Банка России и депозитные операции. При необходимости Банк России может проводить операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа).

В случае ослабления платежного баланса и возникновения устойчивого недостатка ликвидности в банковском секторе Банк России, напротив, расширяет использование инструментов по предоставлению денежных средств, обеспечивая необходимый уровень рефинансирования кредитных организаций.

При необходимости в качестве инструмента прямого регулирования ликвидности используются обязательные резервные требования. Решение относительно изменения нормативов обязательных резервов Банк России принимает в зависимости от изменения макроэкономической ситуации. При этом в целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям Банк России имеет возможность поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов.

В процессе реализации денежно-кредитной политики Банк России взаимодействует с Минфином России. Например, в 2008 г. Минфином России совместно с Банком России был разработан механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях, который использовался как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита. А в 2006 —2007 гг. бюджетные механизмы широко использовались для стерилизации свободных денежных средств (на основе формирования Резервного фонда и Фонда Национального благосостояния). В Российской Федерации в периоды макроэкономической нестабильности бюджетный канал играет ключевую роль в обеспечении сбалансированности внутреннего денежного рынка. В 2011-12 гг. абсорбирование денежных средств по бюджетному каналу было основным источником снижения денежной базы. Чистый кредит расширенному правительству со стороны органов денежно-кредитного регулирования сократился за девять месяцев 2012 г. на 2, 4 трлн руб. (за аналогичный период 2011 г. - на 2, 2 трлн руб.). Определенное влияние на его внутригодовую динамику оказывали операции по размещению временно свободных средств бюджета на депозитах в коммерческих банках, технология проведения которых постоянно совершенствуется. Одной из задач, решаемых в процессе совершенствования, является минимизация сезонного воздействия бюджетных потоков на объем ликвидности банковского сектора.

Все принятые Банком России меры, направленные на реализацию денежно-кредитной политики, по итогам года отражаются в отчете, который Председатель Банка России ежегодно представляет Государственной Думе. Банк России регулярно проводит работу по разъяснению широкой общественности целей, задач и содержания своей денежно-кредитной политики.

[1] Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М, 1991.- С.430.

[2] Федеральным законом от 23 июля 2013 г. № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку РФ полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» функции Банка России дополнены функцией осуществления официального статистического учета прямых инвестиций в Российскую Федерацию и прямых инвестиций из Российской Федерации за рубеж.

[3] К 1 января 2016 года Банк России скорректирует ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки. До указанной даты ставка рефинансирования (8, 25%) имеет второстепенное значение.

^[4]  Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 29 марта 2004 г. № 255-П «Об обязательных резервах кредитных организаций» (с учетом изменений).

^[5]  В соответствии с решением Совета директоров Банка России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов.

^[6] На основании Положения Банка России от 4 августа 2003 г. № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».

^[7] На основании Положения Банка России от 12 ноября 2007 г. № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами».

[8] На основании Положения Банка России от 30.11.2010 г. № 362-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом» и Приказа Банка России от 25.08.2011 г. № ОД-593 «О внесении изменений в приложение 1 к приказу Банка России от 13 мая 2011 года № ОД-355 «О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом».

^[9]  Положение Банка России от 5 ноября 2002 г. № 203‑ П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации» (с учетом изменений).