Определение и этапы развития финансового менеджмента

За более чем столетний период своего существования финансовый менеджмент прошел ряд этапов, в процессе которых постоянно расширялся круг изучаемых им проблем и углублялся методологический аппарат их исследо­вания. Периодизация этих этапов в значительной степени связана с существенными изменениями экономических условий деятельности предприятий и расширением форм их финансовых отношений.

На первоначальном этапе своего становления (1890-1930 гг.) финансовый менеджмент был направлен на решение следующих основных проблем:

- определение источников и форм привлечения ка­питала в процессе создания новых фирм и компаний;

- изучение возможностей увеличения финансовых ре­сурсов в процессе расширения бизнеса за счет таких внеш­них источников, как эмиссия акций и облигаций; форми­рование организационно-экономических основ эмиссионной деятельности компаний;

- рассмотрение финансовых аспектов и форм объе­динения отдельных компаний;

- формирование системы рейтинговой оценки обли­гаций и других долговых обязательств, а позднее и акций.

- разработку системы основных индикаторов состоя­ния и динамики конъюнктуры финансового рынка.

Второй этап развития финансового менеджмента (1931-1950 гг.) был связан, прежде всего, с преодолением негативных последствий Великой депрессии 1930 г. и послевоенного экономического спада. Для этого периода были характерны высокие темпы инфляции, массовое банкрот­ство предприятий, низкая инвестиционная активность субъектов хозяйствования, коллапс всех основных видов финансовых рынков. Важнейшими целями управления финансовой деятельностью предприятий этого периода являлись вывод предприятий из кризисного состояния и предотвращение их банкротства, с одной стороны, и вос­становление их активности как субъектов финансового рынка, с другой. Соответственно научные усилия в области финансового менеджмента были направлены на решение следующих основных проблем:

• формирование системы методов углубленной диаг­ностики и критериев интегральной оценки финансового состояния предприятий (с соответствующим совершенствованием информационной базы). В эти годы была раз­работана обширная система финансовых коэффициентов и ряд моделей интегральной оценки финансового состоя­ния хозяйствующих субъектов; заложены методологические основы современного финансового анализа; унифициро­ваны основные стандарты финансовой отчетности пред­приятий;

• определение основных направлений вывода пред­приятий из финансового кризиса, а также форм и мето­дов регулирования процедур санации и банкротства. На этом этапе были сформированы основы антикризисного финансового управления предприятием;

• унификацию основных инструментов финансового инвестирования, условий и правил их эмиссии;

• унификацию правил и норм поведения хозяйству­ющих субъектов на различных организованных финансо­вых рынках, а также процедур ведения торгов;

• формирование методов и показателей оценки реаль­ной рыночной стоимости основных финансовых инстру­ментов инвестирования. С этим периодом связана первая разработка методологических принципов оценки различ­ных финансовых инструментов с учетом фактора риска. Научные разработки в области финансового менедж­мента получили отражение в целом ряде правовых актов того времени. В частности, на их основе в США в этом периоде были приняты Закон о ценных бумагах (1933 г.), Закон о банках (1933 г.), Закон о фондовой бирже (1934 г.), Закон о холдинговых компаниях (1935 г.), Закон о банк­ротстве (1938 г.) и другие, которые заложили основу современного государственного регулирования финансовой деятельности предприятий.

Третий этап развития финансового менеджмента (1951-1980гг.) без преувеличения можно назвать периодом расцвета его концептуальных основ. Этот этап харак­теризовался поступательным экономическим развитием большинства стран, активной интеграцией отдельных на­циональных экономик в систему мирового экономического хозяйства, углублением исследований в области общеэко­номической теории и теории менеджмента, индивидуализацией методов управления всеми основными аспектами финансовой деятельности предприятий. На этом этапе научные разработки в области финансового менеджмента были сконцентрированы на решении следующих основных проблем:

- теоретическое обоснование главной цели финансо­вой деятельности предприятия (а соответственно и финан­сового менеджмента) и ее места в системе общих целей его развития;

- выявление условий эффективного формирования портфеля финансовых инвестиций;

- углубление методологических подходов и методического аппарата оценки реальной рыночной стоимости (инвестиционной привлекательности) различных видов финансовых инструментов инвестирования (финансовых активов, обращающихся на фондовом рынке);

- формирование условий равного доступа к инфор­мации для всех участников финансового рынка, обеспече­ние его прозрачности;

- разработка методологии оценки стоимости капита­ла, привлекаемого из различных источников, и управления его структурой;

- формирование теоретических основ дивидендной политики компании, обеспечивающей возрастание ее ры­ночной стоимости;

- повышение эффективности управления оборотны­ми активами предприятия и оптимизация отдельных их видов (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и их эквивалентов);

- оптимизация схем и диверсификация источников финансирования активов предприятия;

- формирование методологических основ финансово­го планирования и бюджетирования;

-.исследование финансовых аспектов слияния, погло­щения, разделения и других форм реорганизации предпри­ятий.

Изложенный перечень проблем, их новизна и глуби­на разработки позволяют сделать вывод о том, что основы современной парадигмы финансового менеджмента были сформированы именно на этом этапе его развития.

Четвертый, современный этап развития финансового менеджмента (с 1981 г. по настоящее время) характеризу­ется усилением процессов глобализации экономики, возрастанием нестабильности конъюнктуры отдельных видов финансовых рынков, как национальных, так и мировых (наиболее ощутимым в этом отношении был финансовый кризис 1997-1998 гг.), ускорением темпов научно-техно­логического прогресса. В этих условиях развитие финан­сового менеджмента направлено на решение следующих основных проблем:

- интеграция теоретических выводов различных на­учных школ (американской, европейской, японской и др.) по основным концептуальным подходам к управлению финансами предприятия;

- обоснование принципов и моделей финансового обеспечения устойчивого роста предприятия;

- совершенствование системы методов фундамен­тального анализа конъюнктуры финансового рынка с учетом специфики функционирования отдельных его видов и сегментов;

- активная разработка новых финансовых инструмен­тов и финансовых технологий в сфере управления финан­сами предприятий; формирование нового направления финансовой науки - " финансовой инженерии";

- дальнейшее развитие информационных технологий в сфере финансового рынка и финансов предприятий; интеграция теоретических выводов и методического аппара­та финансового менеджмента и управленческого учета;

- углубление методов оценки инвестиционной при­влекательности отдельных финансовых активов, в первую очередь, производных ценных бумаг;

- совершенствование методов оценки и формирова­ние эффективной системы управления не диверсифицируемыми финансовыми рисками предприятия;

- конкретизация теоретических положений и методов стратегического менеджмента в процессе формирования методологических основ разработки финансовой стратегии предприятия.

Задача