Анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств (или источников средств) его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности с расположением в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

А2 – быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, прочие активы;

А3 – медленнореализуемые активы: запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям, минус расходы будущих периодов;

А4 – трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.

Обязательства предприятия или статьи пассива баланса также группируются в четыре группы и распределяются по степени срочности их оплаты:

П1- наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;

П2 -краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы;

П3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы;

П4 – постоянные пассивы: капитал и резервы, задолженность учредителям, доходы будущих периодов минус расходы будущих периодов.

Должны выполняться следующие соотношения:

А1> П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

25. Планирование погашения долгосрочной задолженности

Эта задача является одним из самых распространенных примеров практического приложения количественного финансового анализа.

Она заключается в определении суммы расходов по обслуживания долга, который носит название СРОЧНАЯ УПЛАТА (γ).

Срочные уплаты охватывают:

1. текущие %-ые платежи

2. средства, предназначенные для погашения основного долга

Метод определения размера срочной уплаты зависит от условий займа:

1. срок займа

2. продолжительность льготного периода

3. уровень %-ной ставки

4. выбранный метод погашения задолженности

%-ные платежи обычно выплачиваются на протяжении всего срока займа, однако в некоторых случаях они могут начисляться и присоединяться к основной сумме долга.

Основная сумма долга чаще всего погашается частями, равными или изменяющимися, в льготном периоде основной долг не выплачивается, а %-ные платежи производятся.

Методы погашения долгосрочной задолженности:

1. погашение долга единовременным платежом в конце срока займа -

в этом случае в контракте оговаривается создание погасительного амортизационного фонда;

на взносы в этот фонд обычно начисляют %;

если взносы в этот фонд постоянные, то такими не являются срочные платы

2. погашение долга равными суммами

3. погашение долга равными срочными уплатами –

этот метод наиболее распространен в практике внешнеэкономических связей

26. Финансовые ренты: основные понятия и параметры

Контакты, сделки, коммерческие и производственные хозяйственные операции часто предусматривают не отдельные разовые платежи, а множество распределённых во времени выплаты поступлений. Например, получение и погашение долгосрочных кредитов, денежные показатели инвестиционных проектов.

Все вышеуказанные операции можно представить в виде ряда выплат и поступлений, которые называют «потоком платежей». Составляющие его могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. Они могут быть постоянными, могут изменяться с постоянным темпом или произвольно (нерегулируемый поток).

Поток платежей, все члены которого положительные величины, а временные интервалы между двумя последующими платежами постоянны, называют финансовой рентой вне зависимости от происхождения, назначения и цели платежа.

Представления последовательный платежей в виде финансовой ренты упрощает количественный финансовый анализ и даёт возможность использовать набор стандартных формул и табличные значения ряда коэффициентов, которые содержатся в этих формулах.

Финансовая рента описывается следующими параметрами:

1) Член ренты – величина каждого отдельного платежа.

2) Период ренты – временной интервал между двумя последовательными платежами.

3) Срок ренты – время от начала ренты до конца её последнего периода.

4) Процентная ставка – используется для наращивания или дисконтирования платежей, из которых состоит рента.

Для отдельных видов рент применяют дополнительные параметры:

1) Число платежей в году.

2) Число начислений в процентах в году.

3) Момент производства платежей.

27. Виды финансовых рент

В практике применяют разнообразные по условиям формирования ренты (виды рент):

А) По продолжительности периода ренты:

• годовые ренты

• р-срочные ренты (р – число выплат на протяжении года)

В инвестиционном анализе могут быть ренты с периодом более года.

Б) По частоте выплат платежей:

• дискретные ренты

• непрерывные ренты

В) По числу начислений процентов:

• 1 раз в год

• m раз в год

• непрерывно

Момент начисления процентов может совпадать с моментом выплат, но это необязательно.

Г) По величине платежей:

• Постоянные ренты (с равными по величине числами рент)

• Переменные

Д) По числу членов ренты:

• конечные (с конечным числом членов ренты)

• бесконечные (вечные)

Е) По вероятности выплаты членов ренты:

• верные (подлежащие обязательной выплате, безусловные)

• условные (платежи зависят от наступления каких-либо событий).

Ж) По соотношению начало срока ренты - начало действия контракта:

• немедленная р (срок начала выплат и событие совпадают)

• отсроченная, отложенная.

З) По моменту выплат членов ренты:

• постнумерандо - выплата осуществляется в конце первого периода

• пренумерандо — выплата осуществляется в начале первого периода.

Иногда в расчетах используются платежи в середине периодов.

28.Финансовый анализ: виды, методы и приемы его проведения

Основы анализа фин. состояния предприятия.

В современных условиях, деятельность любого предприятия является предметом внимания широкого круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его деятельности.

На основе доступной информации, контрагенты предприятия стремятся оценить его положение на рынке, его конкурентоспособность и фин. устойчивость.

Индикатором является фин. сост-е предприятия, т.е. система хоз. отношений, возникающая в процессе произв. деятельности предприятия.

Анализ ФСП дает возможность получить точную и объективную картину фин. положения:

1. Сост-е прибылей и убытков

2. Изменения в структуре активов и пассивов

3. Состояние расчета с дебиторами и кредиторами

Задачи анализа ФСП:

1. Выявление и оценка результативности деят-ти предприятия.

2. Изучение и оценка эфф-ти использования фин. ресурсов

3. Установление положения предприятия на рынке и количественная оценка его фин. конкурентоспособности.

4. Оценка мер по выявлению и ликвидации недостатков и повышения отдачи фин. ресурсов.

Осн. функции фин. анализа:

1. Объективная оценка

2. Подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений

3. Выявление и мобилизация резервов

Классификация:

1. По времени проведения

a. предварит (используется для предупреждения и прогнозирования нежелат. последствий принятия решений)

b. Последующ. (проводится по итогу операыий)

i. Оператиный

ii. Заключительный (по итогу за период)

2. По охвату изучаемых объектов

a. Сплошной

b. Выборогчный

3. По содержанию программы ФСП

a. Комплексный

b. Тематический

Основной принцип аналитического чтения фин. отчетности - дедуктивный метод (от общего к частному)

Осн. правила чтения фин. отчетности:

1. Горизонт анализ (сравнение каждого последующего принципа с предыдущим)

2. Вертик. анализ (структурный анализ. Соотношение частей и целого)

3. Трендовый анализ – производится оценка тенденцийдинамики показателей

4. Анализ относит. показателей (коэффициентов)

5. Сравнит. анализ

6. Факторный анализ

Приемы анализа ФСП:

1. Сравнение

2. Сводка и группировка

3. Прием разницы

4. Методы ЭММ

29. Содержание и порядок проведения анализа финансового состояния предприятия

В общем виде углубленный анализ ФСП имеет следующий план:

1. Предварительный обзор финансового/экономического состояния:

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2. Выявление «больных» статей отчётности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъектов хозяйствования:

2.1. Оценка и анализ имущественного положения: построение аналитического баланса – нетто; вертикальный анализ; горизонтальный анализ; анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

2.2. Анализ и оценка финансового положения: оценка ликвидности и платежеспособности; оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта: оценка и анализ деловой активности (оценка эффективности использования ресурсов), анализ и оценка рентабельности: оценка положения хозяйствующего субъекта на рынке ЦБ.

Для анализа баланса можно пользоваться одним из трёх методов:

1) Провести анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения балансовых статей.

2) Построить уплотнённый аналитический баланс путём агрегирования некоторых однородных статей и их перекомпоновки.

3) Провести очистку баланса от имеющихся в нём агрегатов с последующим агрегированием в необходимых аналитических разрезах.

30. Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса

Для анализа баланса можно пользоваться одним из трёх методов:

4) Провести анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения балансовых статей.

5) Построить уплотнённый аналитический баланс путём агрегирования некоторых однородных статей и их перекомпоновки.

6) Провести очистку баланса от имеющихся в нём агрегатов с последующим агрегированием в необходимых аналитических разрезах.

Регулирующими называются статьи баланса, суммы по которым при определении фактической себестоимости (остаточной стоимости) вычитаются из суммы той или иной статьи.

Баланс-нетто – баланс, из которого исключаются регулирующие статьи. Процесс называется очисткой.

Сверку баланса можно выполнять различными способами. Допускается объединение статей даже из различных разделов, единого алгоритма сверки не существует, руководствоваться следует здравым экономическим смыслом и логикой анализа, в основе которого лежит подразделение активов и пассивов на долго- и краткосрочные и необходимость их соответствия.

Информация о недостатках в работе предприятия может присутствовать в явном или завуалированном виде.

Имеющиеся «больные» статьи делят на 2 группы:

1) Свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия и сложившемуся плохому положению предприятия (убытки, кредиты и займы, не погашенные в срок);

2) Свидетельствующие об определённых недостатках (расчёты с дебиторами за работы, которые могут включать неоправданную дебиторскую задолженность; прочие активы, которые могут включать недостачи от потери, порчи, которые не списаны с баланса).

Причины возникновения этих сумм могут быть различными, однако если наблюдать их рост в динамике, это свидетельствует о серьёзных недостатках и в работе предприятия, и в учёте.

Недостатки в работе в скрытом виде могут быть выявлены только в рамках внутрипроизводственного анализа.

В обязательном порядке следует оценить изменение валюты баланса за анализируемый период.

Для получения общей оценки динамики финансового положения необходимо сопоставить изменение итогов баланса с изменением финансовых результатов (выручка, прибыль).

Коэффициенты роста валюты баланса и выручки определяют для выполнения данного анализа:

, где - валюта баланса в отчётном периоде.

Опережение темпов роста выручки (прибыли) свидетельствует об улучшении использования средств предприятия за отчётный период, отставание говорит об ухудшении использования средств.

31. Чистые активы: понятие, оценка, значение

Чистые активы – значительный показатель финансово-хозяйственной деятельности предприятия, который представляет собой балансовую стоимость имущества компании, уменьшенную на сумму ее обязательств

Согласно законодательству РФ, данный показатель рассчитывается ежегодно по данным баланса по следующей формуле:

ЧА = [ВА+ОА-(НДС+ЗУ+САП)]-[ЦФ+ДО+(КО-ДБП-ФП)],

где ВА — внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса);

ОА — оборотные активы (итог второго раздела актива баланса);

НДС —налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

ЗУ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

САП — собственные акции, выкупленные у акционеров;

ЦФ — целевые финансирование н поступления;

ДО — долгосрочные обязательства;

КО — краткосрочные обязательства;

ДБП — доходы будущих периодов;

ФП — фонды потребления.

Чистые активы - являются обеспечением «задолженности» предприятия перед своими собственниками — именно на эту сумму могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия (с этой точки зрения, чистые активы – синоним капитала).

Активы чистые — стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае ее ликвидации.

Таким образом, величина ЧА должна превышать величину уставного капитала, а в случае, если УК > ЧА, уставной капитал должен быть уменьшен до величины чистых активов, либо предприятие должно быть ликвидировано (В ГК РФ указано, что если по окончании второго и каждого последующего года стоимость чистых активов АО окажется меньше Уставного Капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение УК).

Кроме того чистые активы используются при оценке гудвила компании (разность между ценой, уплаченной при покупке некоторой компании как единого имущественного комплекса), т.е. чистые активы являются мерой стоимости предприятия, а также ее репутации.

32. Метод корректировки при составлении отчета о движении денежных средств

Использование метода начислений при составлении баланса и отчета о прибылях и убытках приводит к тому, что чистая прибыль не отражает фактического положения денежных средств. Это вызывает необходимость корректировать чистую прибыль и исключать влияние операций, которые учитываются при расчете чистой прибыли, но не оказывают влияния на динамику денежных средств:

a) Номинальные денежные расходы (уменьшают чистый доход, но не предполагают операций по перечислению реальных денежных средств):

1) Амортизация

2) Обесценивание активов

b) Операции, предполагающие реальные денежные выплаты, но не фиксируемые как расходы (например, покупка товарно-материальных запасов).

При составлении отчета о движении денежных средств чистая прибыль корректируется косвенным методом:

1) прирост статей оборотных активов вычитается из чистой прибыли, уменьшение, соответственно, прибавляется;

2) прирост краткосрочных пассивов прибавляется к чистой прибыли, уменьшение – вычитается;

3) увеличение расходов, не требующих выплаты денежных сумм, прибавляется к чистой прибыли, уменьшение – вычитается;

4) убытки от неосновной деятельности прибавляются к чистой прибыли, прибыль – вычитается (исключение влияния результатов неосновной деятельности).

33. Аудиторское заключение: правила применения и составления

Аудиторские службы являются опосредованно заинтересованными в деятельности предприятия внешними пользователями финансовой отчетности. Они занимаются оценкой соответствия данных отчетности установленным правилам, как правило, в интересах государства.

Аудиторское заключение – это один из механизмов взаимодействия между предприятием и рынком через финансовую отчетность.

Аудит – это ревизия за определенный период времени контроль за соблюдением установленных правил и стандартов учета.

Аудиторское заключение является неотъемлемой частью бухгалтерской отчетности в тех случаях, когда организация или предприятие подлежит обязательному аудиту.

Согласно ФЗ от 7.03.2001 «Об аудиторской деятельности» общий аудит осуществляется в следующих случаях:

· организация имеет организационно-правовую форму – ОАО;

· организация является кредитной, страховой, товарной или фондовой биржей, инвестиционным фондом, государственным внебюджетным фондом, фондом, источниками образования средств которого являются добровольные отчисления физических или юридических лиц;

· когда достигается один из следующих показателей:

o объем выручки от реализации продукции (как организации, так и индивидуального предпринимателя) за один год в 500 тысяч раз превышает установленный законом МРОТ;

o сумма активов баланса на конец года в 200 тысяч раз превышает МРОТ;

· организация является государственным унитарным предприятием;

· организация на правах полного хозяйственного ведении.

Аудиторское заключение – официальный документ, предназначенный для пользователей финансовой и бухгалтерской отчетности, составленный в соответствии с федеральными правилами, стандартами аудиторской деятельности и содержит выраженное в установленной форме мнение аудиторской организации о достоверности финансовой отчетности и соответствии порядка ведения бухгалтерского учета законодательству РФ.

Существуют следующие типологии аудиторского заключения:

· безоговорочное положительное аудиторское заключение;

· модификации аудиторского заключения:

o с указанием фактов, не влияющих на мнение аудитора, но раскрывающихся в отчетности;

o с оговорками (из-за ограничения объема информации, из-за разногласий учетной политики предприятия, из-за разногласий раскрытия информации);

o отказ от выражения мнения;

o отрицательное мнение.

Основные положение аудиторского заключения:

Согласно стандарту необходимо соблюдать единство формы и содержания аудиторского заключения, чтобы облегчить его понимание пользователем и помочь обнаружить необычные обстоятельства в случае их появления.

Основные элементы аудиторского заключения на примере безоговорочного положительного мнения:

1. наименование;

2. адресат – это лицо, предусмотренное законодательством или договором об аудите;

3. сведения об аудиторе: организационно-правовая форма, наименование, место нахождения, номер и дата государственной регистрации, номер и дата лицензии, срок действия, членство в аккредитованных профессиональных объединениях;

4. сведения об аудируемом лице;

5. вводная часть: фактическое утверждение, разграничение ответственности;

6. описание объема аудита: сведение о планировании и проведении работы, ссылка на законодательство и стандарты аудита, фактическое утверждение о достаточности проведения аудита для того, чтобы сформировать мнение;

7. мнение аудитора;

8. подписи: руководитель аудиторской организации, руководитель аудиторской проверки, аудиторы, принимавшие участие в проверке, подписи дополняются номерами квалификационного аттестата;

9. дата: не может предшествовать дате подписания отчетности руководством аудируемого предприятия.

Аудиторское заключение обязательно предоставляется в сброшюрованном виде вместе с проверенной отчетностью в количестве экземпляров, согласованном сторонами.

34. Модель CAPM: сфера и правила применения, экономическая интерпретация параметров

Модель CAPM - это модель увязки риска ценных бумаг и их доходности. Эта модель используется для оценки стоимости акционерного капитала, сформированного эмиссией обычных акций.

· C – capital

· A – assets

· P – price

· M – model

Основой модели является коэффициент β – индекс доходности данного вида ценных бумаг. Он рассчитывается по каждому предприятию, котирующему свои акции на рынке. В целом по рынку β = 1. В большинстве случаев 0, 5 ≤ β ≤ 2.

· Еслиβ = 1, то акции данного предприятия имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке в целом.

· Если β < 1, то ценные бумаги менее рискованны, чем в целом по рынку.

· Если β > 1, акции рискованнее, чем в среднем.

Изменение β в динамике в сторону увеличения означает, что вложение в бумаги данного предприятия становится более рискованным.

Сама модель CAPM имеет следующий вид:

К_ожид. = К_{безриск.} + (К_ср - К_{безриск.})*β

· К_ожид. – ожидаемая доходность акций данного предприятия

· К_{безриск.} – безрисковая доходность ценных бумаг (за основу обычно берутся государственные ценные бумаги)

· К_ср – средняя доходность по рынку ценных бумаг

Из этой формулы:

β =

Показатель числителя представляет собой рыночную премию за риск вложения своего капитала не в безрисковые ценные бумаги, а в ценные бумаги данного предприятия. Знаменатель показывает среднюю рыночную премию за риск.

Эта модель показывает, что премия за риск вложения в ценные бумаги данного предприятия прямо пропорциональна рыночной премии за риск.

35. Виды процентных ставок в финансовых расчётах

· Процентные деньги – сумма доходов от предоставления в долг денег в любой форме (единовременная ссуда, помещение денег на сберегательный счет, покупка сберегательного сертификата/облигации, учет векселя и т.д.)

· Ставка процента – размер процентной ставки определяется в кредитном договоре и представляет собой отношение суммы процентных денег, выплаченных за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды.

· Период начисления – интервал времени, за который начисляются проценты (как правило, производится дискретно).

· Наращение – процесс увеличение суммы денег в связи с присоединением процентов к первоначальной сумме долга.

I. Расчеты с простыми процентными ставками.

S = P (1 + i* n)

Где

S – наращенная сумма долга

P–приведенная стоимость

i – процентная ставка

n – продолжительность ссуды в годах, n = /K

– продолжительность ссуды в днях

K–временная база

· 3 метода расчета:

1) Точные % (K = 365, 366) с фактической продолжительностью ссуды

2) Обыкновенные % (K – 360) c фактической продолжительностью ссуды

3) Обыкновенные % c приблизительной продолжительностью ссуды

· Формула наращенной суммы при реинвестировании финансов

S = P (1 + i₁* n₁)* (1 + i₂* n₂)*…* (1 + i_m* n_m)

· Формула для определения наращенной суммы для простых переменных ставок

S = P (1 + i₁* n₁+ i₂* n₂+…+i_m* n_m)

· Формула при учете векселя:

P = S (1 -d* n)

Где

d – учетная ставка

II. Расчеты по сложным процентным ставкам.

· В долгосрочных финансовых кредитных операциях, если % не выплачиваются сразу после их начисления, а присоединяются к сумме долга, для наращения суммы долга используются сложные проценты.

· База для начисления сложных % увеличивается с каждым шагом во времени, а процесс роста происходит с ускорением. Т.о. наращение по сложным % можно представить, как периодическое реинвестирование по простым %.

· В практических расчетах обычно применяют дискретные проценты, которые начисляются за определенные фиксированные одинаковые интервалы времени. Когда эти промежутки времени бесконечно малы говорят о непрерывных процентах.

· В зависимости от условий оценки и контрактовставки сложных % могут быть постоянными и неизменными во времени.

· Формула:

S = P (1 + i)ⁿ

Если n – не целое число (n = n_a + n_b, целая и дробная часть), используют 2 метода:

1) (1 +i)ⁿ = (1 +i)^na*(1 +i)^nb

2) (1 +i)ⁿ = (1 +i)^na*(1 +n_b*i)

· Начисление сложных процентов m раз в год

S = P (1 + j/m)ⁿⁿ

mn = N – количество периодов начисления

j – номинальная годовая ставка

· Если N – не целое число, то N = mn + e (дробная часть), то множитель наращения определяется 2мя способами:

1) (1 + j/m)^mn*(1 + j/m)^e

2) (1 + j/m)^mn*(1 + e*j/m)

36. Эквивалентность процентных ставок

При проведении различных финансовых операций в расчетах могут использоваться различные виды процентных ставок, поэтому для сравнения доходности (эффективности) таких операций необходимо уметь по заданному значению процентной ставки одного вида определять эквивалентное значение процентной ставки другого вида.

Две процентные ставки называют эквивалентными, если их применение к одинаковым суммам в течение равных промежутков времени в однотипных по назначению операциях дает одинаковые финансовые результаты.

Расчет эквивалентных ставок сводится к следующему алгоритму:

выбор величины, рассчитываемой при помощи различных ставок (наращенной суммы, суммы процентных денег и др.);

составление уравнения эквивалентности на основе равенства двух формул, определяющих выбранную величину;

вывод формулы эквивалентности процентных ставок из уравнения эквивалентности.

Эквивалентные значения простой ставки процентов и учетной ставки определяются соотношениями:

п – срок в долях года от даты учета до даты погашения векселя; d – годовая учетная ставка в относительных единицах; S – сумма по векселю; – количество дней от даты учета до даты погашения векселя, i-простая годовая ставка процента.

(42)

(43)

Если сроки операций заданы в днях, эти формулы примут вид:

(44)

(45)

где – расчетное количество дней в году при начислении процентов; – расчетное количество дней в году при учете векселей.

Эквивалентные значения простой и сложной годовых ставок процентов определяются соотношениями:

(46)

(47)

Годовая ставка сложных процентов, эквивалентная номинальной годовой ставке процентов при их начислении несколько раз в году, определяется по формуле

(48)

Такая ставка называется эффективной процентной ставкой. Она показывает, какая годовая ставка процентов дает тот же финансовый результат, что и m-разовое начисление процентов по ставке j/m.

Аналогично эффективная учетная ставка характеризует результат дисконтирования за год и определяется по формуле: