Основной тренд имеет три фазы

У сильных движений цен Доу выделяет три фазы. Эти фазы характеризуют не только этапы ценовых движений, но и измене­ния в психологическом состоянии большинства участников тор­говли. Выявляют фазы восходящих первичных трендов:

1. Первая фаза — фаза «накопления». Во время этой фазы наиболее информированные инвесторы начинают по­купать пока недооцененные (на основе проведенного ими анали­за) акции. При изложении теории Доу мы будем говорить об ак­циях, так как именно цены на акции являются основой для рас­чета индексов, введенных Доу.

Фаза накопления — период, когда на рынке все еще преобла­дает пессимизм, характерный для предшествующего длительного периода падающего, или «медвежьего», рынка. Массы инвесторов уже продали свои акции, корпоративные новости продолжают ос­таваться плохими, прогнозы аналитиков в основном пессимисти­ческие. Акции стоят дешево, но никто не хочет их покупать. В это время все же находится часть проницательных инвесторов, кото­рая решает, что минимум цены близко и можно начать приобре­тать акции в расчете на среднесрочную или долгосрочную перс­пективу. Рынок пытается нащупать дно, неуверенный рост цен вновь сменяется падением, но, в конце концов, один из ценовых минимумов становится выше предыдущего. Далее рост цен про­должается, и начало «бычьего» рынка подтверждается, когда цена преодолевает предыдущий пик.

2. Вторая фаза — фаза «большого движения»— харак­-
теризуется распространением на рынке позитивной информации,
резким увеличением активности участников торговли и суще­
ственным ростом цен. Это наиболее длительная фаза, при кото­
рой происходит основное движение цен в течение рассматрива­
емого тренда.

3. В третьей фазе — фазе «перегрева»— в торговлю
включается широкая публика, активность рынка еще более воз­
растает и цены достигают максимума. В это время уверенность
покупателей очень высокая, а оценки акций становятся чрезмер-

ными. Согласно аксиоме Уолл-Стрита «рынок достигает пика, когда начинают покупать таксисты».

В случае нисходящих трендов ситуация будет зеркально про­тивоположной:

1. Подобно тому как накопление означает начало «бычьего»
рынка, первой фазой «медвежьего» первичного тренда является
«распространение». Наиболее проницательные инве­
сторы (по меткому выражению: «smart money») решают, что эко­
номическая ситуация не так хороша, как ее оценивает в данный
момент рынок, и начинают продавать принадлежащие им акции.
В это время торговая активность все еще велика, на рынке при­
сутствует большое число покупателей, однако цены не достигают
новых максимумов, и это служит первым сигналом разворота
тренда. Начало «медвежьего» движения получает подтверждение,
когда цены опускаются ниже предыдущей впадины.

2. Вторая фаза падения, как и в случае восходящего тренда,
получила название большого движения, в течение которого эконо­
мическая информация ухудшается, происходят массовые прода­
жи акций, сопровождающиеся резким снижением цен.

3. Заключительная фаза нисходящего тренда — фаза отчаяния. Надежды на восстановление рынка окончательно утеря­
ны, цены низкие, но продажи продолжаются, поскольку участни­
ки торговли не верят в рост. Рынки продолжают двигаться вниз,
пока ухудшившаяся экономическая информация не будет учтена
в ценах активов. Как только новые ожидания полностью найдут
свое отражение на бирже (т.е. согласно Доу — в индексах), ры­
ночный цикл начинается вновь.