Совместное равновесие товарного и денежного рынков

Равновесие в экономике определяется совместно кривыми IS и LM в точке их пересечения.

Одновременное равновесие на денежном и товарном рынках существует лишь при единственных значениях уровня дохода (Y_е) и ставки процента (r_е) (Рисунок 8.3.). Другие величины ставки процента и уровня дохода означают неравновесие на одном или обоих рынках. Например, при ставке процента r₁ равновесие на денежном рынке установится при уровне дохода Y₁ (пересечение линии r₁ с кривой LM), но на товарном рынке при такой ставке процента равновесие существует при уровне дохода Y₂ (пересечение линии r₁ с кривой IS).

Рисунок 8.3 - Совместное равновесие товарного и денежного рынков

Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области (рисунок 8.4), в каждой из которых имеет место неравновесие.

В областях I и II наблюдается избыточное предложение денег, так как они находятся выше кривой LM;

в областях III и IV, лежащих ниже кривой LM - избыточный спрос на деньги.

Области I и IV соответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше кривой IS;

в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары и услуги.

Рисунок 8.4 – Неравновесие в модели IS-LM.

Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию показаны стрелками. Если на товарном рынке существует избыточное предложение товаров, запасы фирм будут увеличиваться, а величина выпуска Y уменьшаться (горизонтальные стрелки влево в областях I и IV по направлению к кривой IS). При избыточном спросе на товары запасы фирм сокращаются, а выпуск увеличивается (горизонтальные стрелки вправо в областях II и III по направлению к кривой IS).

Когда на денежном рынке наблюдается избыточное предложение денег, люди покупают облигации, спрос на которые растет, что ведет к снижению ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях I и II). При избыточном спросе на деньги, наоборот, люди начнут продавать облигации, что приведет к росту ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях III и IV).

Более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует значительных затрат времени, в то время как для изменения величины выпуска требуется достаточно продолжительное время.

ЛЕКЦИЯ 9. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

9.1. Экономический рост и его показатели

9.2. Типы и факторы экономического роста

9.3. Государственная политика и экономический рост

9.4. Преимущества и издержки экономического роста.

9.1. Экономический рост и его показатели

Теория роста исследует факторы и условия устойчивого развития как долговременной тенденции.

Экономический рост представляет собой долгосрочную тенденцию увеличения реального ВВП. В этом определении ключевыми являются слова:

1) тенденция, что означает, что реальный ВВП не должен обязательно увеличиваться каждый год, а указывается лишь направление движения экономики, так называемый «тренд»;

2) долгосрочная, поскольку экономический рост является показателем, характеризующим долгосрочный период, а поэтому речь идет об увеличении потенциального ВВП (т.е. ВВП при полной занятости ресурсов), о росте производственных возможностей экономики;

3) реального ВВП (а не номинального, рост которого может происходить за счет роста уровня цен, причем даже при сокращении реального объема производства).

Показатели экономического роста:

1. Темп экономического роста (ТЭР) – отражает среднегодовое увеличение реального ВВП за определенный период времени, прирост экономического потенциала

(9.1)

Благодаря высоким средним темпам экономического роста за последние 100 лет, например, Япония смогла резко вырваться вперед, в то время как из-за низких темпов роста Великобритания и Аргентина утратили свои позиции.

2. Увеличение реального ВВП на душу населения за определенный период времени (прирост уровня жизни).

За последние 15 веков в мире значительно выросли темпы роста населения. Но благодаря огромному ускорению материального производства, выпуск на душу населения рос еще быстрее (Таблица 8.1.).

Таблица 9.1 - Рост населения и объема выпуска на душу населения на протяжении последних 15 веков (среднегодовой темп роста)

Для облегчения расчетов обычно используется «правило 70», которое утверждает, что если какая-то переменная растет темпом x % а год, то ее величина удвоится приблизительно через 70/x лет. Если ВВП на душу населения растет на 4% в год, то его величина удвоится примерно через 17, 5 лет (70/4). Если ВНП на душу населения ежегодно растет на 7%, то его величина удвоится через10 лет (70/7). Так, каждое поколение американцев считает своей целью оставить после себя удвоенный ВВП для будущего поколения. Для этого экономика должна иметь средние темпы роста, примерно равные 3% в год.

Явление, когда более бедная страна начинает развиваться более быстрыми темпами, чем более богатая страна, поскольку она имеет первоначально более низкий производственный потенциал и уровень ВВП, получило название эффекта «быстрого старта».

Графически экономический рост может быть представлен тремя способами:

1) через кривую долгосрочного тренда реального ВВП (рисунок 9.1.(а));

2) через кривую производственных возможностей (рисунок 9.1.(б));

3) с помощью модели совокупного спроса – совокупного предложения (модели AD-AS) (рисунок 9.1.(в)).

Рисунок 9.1 - Экономический рост (графическая интерпретация).

9.2. Типы и факторы экономического роста

Чтобы объяснить, почему одни страны развиваются быстрее, чем другие; как ускорить экономический рост; что определяет скорость увеличения ВВП, необходимо проанализировать типы и факторы экономического роста. Увеличение производственных возможностей и рост потенциального ВВП связаны с изменением либо количества ресурсов, либо качества ресурсов.

Выделяют два основных типа: экстенсивный и интенсивный.

Экстенсивный рост объема производства происходит за счет увеличения количества применяемых факторов производства — земли, труда, капитала, предпринимательства. При этом их качественный и технический уровни остаются неизменными.

Интенсивный экономический рост характеризуется увеличением объема производимых благ за счет совершенствования качества ресурсов, использованием достижений научно-технического прогресса.

Современное производство характеризуется сочетанием факторов экстенсивного и интенсивного порядка. Например, может иметь место привлечение рабочей силы к усовершенствованной технологической базе или повышение уровня квалификации занятых работников. В зависимости от того, какой способ увеличения производства товаров и услуг преобладает, говорят о преимущественно экстенсивном или интенсивном типе роста.

Соответственно двум типам экономического роста выделяют две группы факторов:

· Факторы экстенсивного типа экономического роста: использование большего количества рабочей силы; строительство новых предприятий; использование большего количества оборудования; вовлечение в хозяйственный оборот дополнительных земель; открытие новых месторождений и увеличение добычи полезных ископаемых; внешняя торговля, позволяющая увеличить количество ресурсов, и т.п. Однако при этом квалификация рабочих и производительность их труда, качество оборудования и технология не меняется. Поэтому отдача продукции и дохода на единицу труда и капитала остается прежней.

· Факторы интенсивного типа экономического роста: рост уровня квалификации и профессиональной подготовки рабочей силы; использование более совершенного оборудования; наиболее передовых технологий (в первую очередь, ресурсосберегающих); научной организации труда; наиболее эффективных методов государственного регулирования экономики.

Наиболее важную роль среди интенсивных факторов роста играет научно-технический прогресс. НТП основан на накоплении и расширении знаний, которыми располагает общество; на научных открытиях и изобретениях, которые дают новые знания; на нововведениях, которые служат формой реализации научных открытий и изобретений. Именно научно-технический прогресс обеспечивает совершенствование качества ресурсов.

Хотя запасы природных ресурсов – очень важный фактор экономического процветания, но их наличие отнюдь не является главным условием высоких темпов роста и высокой эффективности экономики. Действительно, быстрые темпы развития экономики США поначалу были связаны с обилием свободных земель, пригодных для сельскохозяйственного использования, а Кувейт и Саудовская Аравия стали богатейшими государствами мира благодаря огромным разведанным запасам нефти. Однако, например, Япония превратилась в одну из ведущих стран мира, обладая весьма незначительными сырьевыми запасами. Быстрые темпы экономического роста в странах Юго-Восточной Азии (так называемых “азиатских драконах”) обусловлены вовсе не обилием природных ресурсов. Природные ресурсы являются единственным фактором, который не производится человеком. Из-за того, что количество невосполняемых природных ресурсов ограниченно, большое распространение получили идеи о том, что существуют пределы роста мировой экономики. Однако проблему увеличения этих пределов позволяют решить технологические достижения.

Основная причина того, что сегодняшний уровень жизни выше, чем был 100 лет назад, заключается в новых технологических знаниях. Технологические знания - это понимание наилучших способов (методов) производства товаров и услуг. Новые технологии делают труд более эффективным и позволяют увеличить производство товаров и услуг. Телефон, компьютер, двигатель внутреннего сгорания, конвейер, относятся к тем тысячам технических новшеств, которые увеличили возможности производства товаров и услуг.

9.3. Государственная политика и экономический рост

Государство с помощью экономической политики может влиять на величину физического и человеческого капитала. Если растет запас капитала в экономике, то увеличивается экономический потенциал страны, и экономика может производить в будущем большее количество товаров и услуг. Поэтому, для ускорения экономического роста правительство должно проводить следующую политику:

· Стимулировать внутренние инвестиции и сбережения. Чем выше доля инвестиций в экономику (например, в Японии, Южной Корее), тем выше темпы экономического роста. Основу инвестиций составляют сбережения. Если общество потребляет меньше, а сберегает больше, оно имеет больше ресурсов для инвестирования.

· Стимулировать инвестиции из-за границы. Различают два вида иностранных инвестиций: прямые и портфельные. Прямые иностранные инвестиции - это инвестиции в капитал, которыми владеют и распоряжаются (управляют) иностранцы. Портфельные иностранные инвестиции - это инвестиции в ценные бумаги, которые не дают иностранцу права контроля над объектом инвестирования. Иностранные инвестиции обеспечивают рост экономики страны. Несмотря на то, что часть доходов фирм, созданных при участии иностранного капитала, уходит за границу, зарубежные источники финансирования увеличивают экономический потенциал страны, повышают уровень производительности и оплаты труда. Кроме того, иностранные инвестиции позволяют развивающимся странам освоить самые передовые технологии, разрабатываемые и используемые в развитых странах.

· Стимулировать образование. Образование - это инвестиции в человеческий капитал. В США, по данным статистики, каждый год, затраченный на учебу, повышает зарплату работника в среднем на 10%. Образованный человек может выдвигать идеи, которые становятся полезными для других, ими имеет возможность пользоваться каждый, попавший в сферу действия положительного внешнего эффекта образования. Это аргумент в пользу государственного образования. В этой связи особенно негативными последствиями обладает “утечка умов”, то есть эмиграция образованных и квалифицированных специалистов из бедных стран и стран с переходной экономикой в богатые страны, имеющие высокий уровень жизни.

· Стимулировать исследования и разработки. Исследования и разработки могут быть простимулированы грантами, снижением налогов и патентами для установления временных прав собственности на изобретения.

· Защищать права собственности и обеспечивать политическую стабильность.

· Стимулировать свободную торговлю. Свободная торговля позволяет стране не производить всю продукцию самой, а покупать у других стран те виды продукции, которые они производят более эффективно. Расширение торговли с развитыми странами не только позволяет развивающимся странам экономить на издержках и не выпускать продукцию, производство которой неэффективно, но и пользоваться новейшими мировыми техническими и технологическими достижениями.

· Контролировать рост населения. Для обеспечения роста благосостояния темпы роста производства должны быть выше темпов роста населения. Между тем, высокие темпы роста населения уменьшают возможности для роста экономики. Так, быстрый рост населения снижает капиталовооруженность, т.е. количество капитала, приходящегося на одного рабочего, что ведет к снижению производительности труда и уровня благосостояния.

В последние годы замедлились темпы экономического роста в мировом масштабе. Причинами этого явилось:

· Государственное регулирование в сфере охраны окружающей среды, наложение запретов и ограничений на использование эффективного производства по экологическим причинам. Даже если с социальной точки зрения это весьма желательно, то с экономической точки зрения – это тормозит темпы экономического роста.

· Увеличение расходов на технику безопасности и здравоохранение.

· Нефтяной шок 70-х годов, вызванный политикой стран – членов ОПЕК, сделал часть капитала досрочно устаревшей.

· Переориентация народного хозяйства на сферу услуг, которая составляет сегодня в странах рыночной экономики 50-60% ВНП.

9.4. Преимущества и издержки экономического роста.

Значение экономического роста:

1. Экономический рост является базисом для повышения уровня жизни.

2. На его основе создаются условия осуществления социальных программ, ликвидации бедности, развития науки и образования, решения экологических проблем.

3. Экономический рост увеличивает производственные возможности экономики, позволяет решить проблему ограниченности ресурсов. Благодаря ему создаются новые виды ресурсов, новые технологии, позволяющие увеличить и разнообразить производство товаров.

4. Экономический рост выступает единственным реальным способом достижения справедливого распределения доходов в экономической системе

Однако сам по себе он не способен решить многие экономические, социальные, экологические и др. проблемы.

Более того, экономический рост имеет существенные издержки:

· Альтернативные издержки, т.е. необходимость жертвовать текущим потреблением (потреблением в настоящем), чтобы обеспечить экономический рост и иметь возможность увеличить потребление (благосостояние) в будущем. Основой экономического роста служат инвестиции, обеспечивающие увеличение запаса капитала. Проблема инвестиций – это проблема межвременного выбора (между настоящим и будущим). С одной стороны, увеличение инвестиций в производство инвестиционных товаров ведет к сокращению ресурсов, направляемых на производство товаров и услуг, используемых для текущего потребления. С другой стороны, основу инвестиций составляют сбережения, которые являются частью располагаемого дохода. При данной величине располагаемого дохода рост сбережений для обеспечения увеличения инвестиций и, следовательно, роста потребления в будущем, требует сокращения потребления в настоящем.

· Издержки, связанные с уменьшающейся отдачей от инвестиций (капитала). По мере роста запаса капитала, дополнительный выпуск, производимый с помощью дополнительной единицы капитала, уменьшается. Из-за уменьшающейся отдачи от капитала, более высокие сбережения и инвестиции приведут к более высокому росту только на некоторый начальный период времени, но рост будет замедляться по мере того, как экономика будет накапливать более высокий уровень запаса капитала. Таким образом, рост нормы сбережений дает лишь временный эффект ускорения экономического роста. В развитых странах техническая оснащенность производства очень высока. Вследствие этого даже значительный прирост капитала, приходящегося на одного рабочего, приводит к весьма небольшому приросту производительности труда. Поэтому при равенстве доли ВВП, направляемой на инвестиции, бедные страны достигают более высоких темпов развития, чем богатые. Например, в течение 30 последних лет США и Южная Корея инвестировали примерно одну и ту же долю ВВП. Однако рост ВВП США составил в среднем 2%, в то время как у Южной Кореи этот показатель достиг 6%.

Издержки, связанные с загрязнением окружающей среды. Постоянные высокие темпы экономического роста может обеспечить только технологический прогресс, основанный на использовании изобретений и научных открытий. Однако использование изобретений (двигателя внутреннего сгорания, реактивного двигателя, производство пластмасс, химических удобрений, получение атомной энергии), с одной стороны, обеспечили более высокий уровень благосостояния и комфортности, но, с другой стороны, привели к загрязнению окружающей среды и даже угрозе экологической катастрофы. Практически все, что вовлекается в производство, по истечении времени возвращается в окружающую среду в качестве отходов. (При этом, парадокс заключается в том, что решение экологических проблем может быть найдено только на путях дальнейшего развития технологического прогресса).

ЛЕКЦИЯ 10. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦИКЛЫ

 

10.1. Экономические циклы, их фазы и виды

10.2. Причины экономических циклов

10.3. Государственное антициклическое регулирование

10.4. Особенности механизма и форм цикла в современных условиях

10.5. Природа экономического кризиса в Беларуси

Теория экономических циклов исследует причины, вызывающие изменения экономической активности общества, и ее основная цель заключается в изучении волнообразного характера развития экономики, т.е. колебаний во времени.

10.1. Экономические циклы, их фазы и виды

 

Экономика развивается не по прямой линии (тренду), характеризующей экономический рост, а через постоянные отклонения от тренда, через спады и подъемы. Экономика развивается циклически.

Экономическая цикличность – волнообразное движение экономики, в ходе которого она проходит сменяющие друг друга и периодически повторяющиеся фазы.

Экономический (деловой) цикл – временной интервал между двумя одинаковыми состояниями экономической конъюнктуры. В структуре цикла выделяют высшую (бум) и низшую точки активности и находящиеся между ними фазы спада (рецессии) и подъема (экспансии) (Рисунок 10.1).

Рисунок 10.1 - Экономический цикл и его фазы

 

Внешнюю картину каждой фазы цикла и перехода от одной фазы к другой можно представить в следующем виде.

I. Кризис или спад – характеризуется резким ухудшением всех параметров экономического развития, т.е. сокращением объемов производства, размеров доходов, занятости, инвестиций; падением цен, затовариванием; недогрузкой производственных мощностей, ростом безработицы, массовым и банкротствами, обесцениванием основного капитала. Экономика находится в состоянии рецессионного разрыва, поскольку фактический ВВП меньше потенциального. Идет «выбраковка» предприятий, прежде всего тех, которые возникли в расчете на максимально выросший в период подъема спрос, т.е. предприятий, которые ориентировались на растущие цены и мало думали об издержках производства.

От падения производства и занятости больше всего страдают отрасли, выпускающие средства производства и потребительские товары длительного пользования, а также строительная промышленность. Сказывается здесь «эффект отсрочки».

Отрасли, производящие потребительские товары кратковременного пользования, подвержены падению в меньшей степени, т.к. есть и одеваться люди не перестают и в период кризиса, отложить покупку хлеба, молочных и мясных продуктов до «лучших времен» нельзя.

II. Депрессия рассматривается как стагнация на низком уровне производства и занятости. Производство уже не падает, но еще не растет, сохраняется высокий уровень безработицы, низкий уровень заработных плат и ссудного процента. Производственные и потребительские запасы рассасываются. Предприниматели начинают предъявлять спрос на новое оборудование, потребители – сначала на товары кратковременного, а позднее и длительного пользования. Депрессия постепенно переходит в оживление.

III. Оживление – фаза цикла, когда уровень производства и занятости начинает повышаться. Растут заработные платы. Начинают повышаться цены и расти ссудный процент. На товарном рынке растет спрос на новое промышленное оборудование. Через какое-то время они выходят на докризисный уровень, после чего начинается подъем.

IV. Подъем - достигается полная занятость, реальный ВНП достигает потенциального уровня. Уровень цен в фазе подъема повышается. Достигается пик деловой активности, производство работает на полную мощность, безработица сокращается до минимальных размеров при одновременном росте заработной платы. В фазах оживления и подъема наиболее стремительно развиваются отрасли, производящие инвестиционные товары и предметы потребления длительного пользования.

V. Пиковая точка фазы подъема – бум. Она характеризуется сверхзанятостью и оптимальной загрузкой мощностей. Экономика в этом состоянии носит название «перегретой».Экономика находится выше уровня потенциального объема производства, выше тренда, развивается инфляция. Имеет место инфляционный разрыв (фактический ВВП выше потенциального).

После этого цикл в основных своих чертах повторяется.

Выделяют различные виды циклов по продолжительности:

1. Столетние циклы, длящиеся сто и более лет;

2. Длинные волны Кондратьева, продолжительность которых составляет 50-70 лет. Кондратьев предположил, что наиболее разрушительные кризисы происходят тогда, когда совпадают точки максимального падения деловой активности «длинноволнового цикла» и классического; примерами могут служить кризис 1873 года, Великая Депрессия 1929-1933 годов, стагфляция 1974-1975 годов.

Таблица 10.1 - Длинные волны Н.Д.Кондратьева

3. Промышленные циклы (первый «классический» кризис (кризис перепроизводства) произошел в Англии в 1825 г., а начиная с 1856 г. такие кризисы стали мировыми), и длились 10-12 лет, (в современных условиях 4-6 лет).

4. Циклы Китчина продолжительностью 2-3 года.

Выделение разных видов экономических циклов основано на продолжительности функционирования различных видов физического капитала в экономике. Так, столетние циклы связаны с появлением научных открытий и изобретений, которые производят настоящий переворот в технологии производства («век пара» сменился «веком электричества», а затем «веком электроники и автоматики»). В основе длинноволновых циклов Кондратьева лежит продолжительность срока службы промышленных и непромышленных зданий и сооружений (пассивной части физического капитала). Примерно через 10-12 лет происходит физический износ оборудования (активной части физического капитала), что объясняет продолжительность «классических» циклов. В современных условиях первостепенное значение для замены оборудования имеет не физический, а его моральный износ, происходящий в связи с появлением более производительного, более совершенного оборудования. А поскольку принципиально новые технические и технологические решения появляются с периодичностью 4-6 лет, то продолжительность циклов становится меньше. Кроме того, многие экономисты связывают продолжительность циклов с массовым обновлением потребителями товаров длительного пользования, происходящим с периодичностью 2-3 года.

10.2. Причины экономических циклов

В экономической теории причинами экономических циклов объявлялись самые различные явления: пятна на солнце и уровень солнечной активности; войны, революции и военные перевороты; президентские выборы; недостаточный уровень потребления; высокие темпы роста населения; оптимизм и пессимизм инвесторов; изменение предложения денег; технические и технологические нововведения; ценовые шоки и другие.

Все эти причины могут быть сведены к одной. Основной причиной экономических циклов выступает несоответствие между совокупным спросом и совокупным предложением, между совокупными расходами и совокупным объемом производства. Поэтому циклический характер развития экономики может быть объяснен: либо изменением совокупного спроса при неизменной величине совокупного предложения (рост совокупных расходов ведет к подъему, их сокращение обусловливает рецессию); либо изменением совокупного предложения при неизменной величине совокупного спроса (сокращение совокупного предложения означает спад в экономике, его рост - подъем).

На Рисунке 10.2. цикл представлен с помощью модели AD-AS.

Причиной цикла является изменение совокупного спроса (Рисунок 10.2.(а)).

В фазе бума наступает момент, когда весь произведенный объем производства не может быть продан, т.е. совокупные расходы меньше, чем выпуск. Возникает затоваривание, и поначалу фирмы вынуждены увеличивать запасы. Рост запасов приводит к свертыванию производства. Сокращение производства ведет к тому, что фирмы увольняют рабочих, т.е. растет уровень безработицы. В результате падают совокупные доходы (потребительские – вследствие безработицы, инвестиционные – вследствие бессмысленности расширения производства в условиях падения совокупного спроса), а, следовательно, и совокупные расходы. Домохозяйства, в первую очередь, снижают спрос на товары длительного пользования.

Из-за падения спроса фирм на инвестиции и спроса домохозяйств на товары длительного пользования снижается краткосрочная ставка процента (цена на инвестиционный и потребительский кредит). Долгосрочная ставка процента, как правило, растет (в условиях снижения доходов и нехватки наличных денег люди начинают продавать облигации, предложение облигаций увеличивается, их цена падает, а чем ниже цена облигации, тем выше ставка процента).

Из-за снижения совокупных доходов (налогооблагаемой базы) уменьшаются налоговые поступления в государственный бюджет. Величина государственных трансфертных выплат увеличивается (пособия по безработице, пособия по бедности). Растет дефицит государственного бюджета. Пытаясь продать свою продукцию, фирмы могут снизить цены на нее, что может привести к снижению общего уровня цен, т.е. к дефляции.

Столкнувшись с невозможностью продать свою продукцию даже по более низким ценам, фирмы могут купить более производительное оборудование и продолжать производство того же вида товаров, но с меньшими издержками. Это позволит снизить цены на продукцию, не уменьшая величину прибыли. Другим вариантом является переход на производство нового вида товаров, что потребует технического переоснащения, т.е. замены старого оборудования принципиально иным новым оборудованием. И в том, и в другом случае увеличивается спрос на инвестиционные товары, что служит стимулом для расширения производства в отраслях, производящих инвестиционные товары. Там начинается оживление, увеличивается занятость, растут прибыли фирм, увеличиваются совокупные доходы. Рост доходов ведет к росту спроса в отраслях, производящих потребительские товары, и к расширению там производства. Оживление, рост занятости (снижение безработицы) и рост доходов охватывают всю экономику. В экономике начинается подъем.

Рисунок 10.2 - Экономический цикл в модели AD-AS

Причиной цикла является изменение совокупного предложения (Рисунок 10.2.(б)).

В условиях, когда спад в экономике вызывается не сокращением совокупного спроса (совокупных расходов), а уменьшением совокупного предложения, большинство показателей ведут себя так же, как и в первом случае (реальный ВВП, уровень безработицы, величина совокупных доходов, запасы фирм, объем продаж, прибыль фирм, налоговые поступления, объем трансфертных выплат и др.). Исключение составляет показатель общего уровня цен, который повышается по мере углубления спада. Это ситуация «стагфляции» - одновременного спада производства (от Y* до Y₁) и роста уровня цен (от Р₀ до Р₁). Основу для выхода из подобного спада также составляют инвестиции, так как они увеличивают запас капитала в экономике и создают условия для роста совокупного предложения (сдвиг кривой SRAS₁ вправо до SRAS₀).

Материальной основой цикличности является обновление основного капитала и основных фондов домашнего хозяйства, т.е. изменение инвестиционных расходов. Поэтому ускорение научно-технического прогресса, более быстрое старение основных фондов обусловливает тенденцию укорачивания экономических циклов

Кризис прежде всего устраняет свою непосредственную причину - перенакопление капитала, так как в фазе кризиса экономика избавляется от части основного капитала путем его обесценения и даже уничтожения. Это стимулирует начало массового обновления производственного капитала на новой технической основе