Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного рынков
|
|
Таблица 4
| Критерий сравнения | Фьючерсный рынок | Форвардный рынок |
| Участники | Банки, корпорации, индивидуальные инвесторы, спекулянты | Банки и крупные корпорации. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен |
| Метод общения | Участники сделок обычно не знают друг друга | Контрагенты сделки знают друг друга |
| Посредники | Участники сделки действуют через брокеров | Участники сделок обычно действуют друг с другом |
| Место и метод сделки | В операционном зале бирж методом «с голоса» жестами и выкриками | На межбанковском валютном рынке по телефону, факсу или через Интернет |
| Характер рынка и количество котировок валюты | Односторонний рынок: участники сделок являются либо покупателями, либо продавцами контракта и, соответственно, котируется один курс валюты (покупателя или продавца) | Двухсторонний рынок и котировка двух курсов валюты (покупателя и продавца) |
| Специальный депозит | Участники обязаны внести гарантийный депозит в клиринговый дом (расчетную палату) для покрытия валютного риска | Гарантийный депозит не требуется, если сделка между банками без посредников |
| Сумма сделки | Стандартизирована (например, 1 контакт 100 тыс. долл., 25 тыс. ф.ст. | Любая сумма по договоренности участниками |
| Поставка валюты | Фактическая поставка по небольшому числу контрактов (обычно 1%, реже – 6% сделок) | Фактическая поставка по большинству контрактов (95%) |
| Валютная позиция | Все открытые валютные позиции (короткие и длинные) легко могут быть закрыты | Закрытие или перевод форвардных позиций не могут быть легко осуществлены. |
Исторически предшественниками валютных фьючерсов явились фьючерсные товарные контракты (ХYII в.), защищающие от колебания цен.
Крупнейшие биржи по торговле фьючерсами: Чикагская, Нью-Йоркская, Лондонская, Сингапурская, Цюрихская, Парижская. С 1998 года на Чикагской товарной бирже впервые стали заключаться рублевые фьючерсные контракты номиналом 500 тыс. руб. на срок 6 месяцев.
На Лондонской бирже по торговле фьючерсами участниками являются:
- хеджеры (hedgers) – банки, корпорации, менеджеры по инвестициям
- спекулянты (traders), принимающие на себя риски с целью получения прибыли
- арбитражеры (arbitregers)
Option ( от лат. Оptio, Optioni s – выбор) с валютой – это соглашение, которое при уплате установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить (сделка «coll», т.е. coll-опцион покупателя), либо продать (сделка «put», или, put-опцион продавца) определенное количество валюты по курсу, установленному при заключении сделки до истечения оговоренного срока (в любой день – американский опцион, либо – на определенную дату раз в месяц – европейский опцион). Эти сделки выгодны при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии.
Опционным сделкам предшествовали стеллажные операции, представляющие одновременное проведение спекулятивных сделок на повышение и понижение курсов валют.
Выделяют основные виды опционов, хеджирующих валютный риск:
1. Операция стрэдл – сочетание колл-опциона и пут-опциона на одну и ту же валюту (или ценную бумагу) с одинаковым курсом и сроком исполнения. Эта операция позволяет трейдеру реагировать на курсовые изменения на рынке, покрывая (или
перекрывая) потери доходом от противоположной парной в стрэдле операции.
2.Индексный опцион – дает право купить или продать определенную часть индекса (показателя курса валюты или ценных бумаг) по заранее установленной цене и на определенную дату. Индексы определяются обычно к базисному периоду его введения.
Крупнейшие Центры торговли валютными опционами:
- Чикагская биржа опционов
- Европейская опционная биржа в Амстердаме
- Австрийская биржа срочных опционов в Вене.
Swap ( англ. Swap – обмен, мена) – представляет валютную сделку, сочетающую наличную и срочную сделку. Исторически возникли в период средневековья, когда итальянские банкиры проводили вексельные операции - прародители репортных и депортных операций: (Репорт – сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи инвалюты и покупки ее на срок Депорт – сочетание тех же сделок, но в обратном порядке, т.е. покупка инвалюты по курсу «спот» и продажа этой же валюты на срок). В современных условиях сделки «своп» отражаются на внебалансовых счетах банков в форме единой сделки.
Swap – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки по курсу «спот» с одновременной контрсделкой на срок по курсу «форвард» с теми же валютами. При этом, наличная сделка осуществляется по курсу «спот», который в срочной контрсделке корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Эти операции не создают открытой позиции: покупка покрывается продажей и обеспечивают банки необходимой валютой без риска потерь от изменения валютного курса.