Тема 12. Микроэкономическая политика в открытой экономике при плавающем валютном курсе

12.1. Микроэкономическая политика при низкой мобильности капитала.

12.2. Макроэкономическая политика при высокой мобильности капитала.

12.3 Сравнение результатов макроэкономической политики при фиксированном и плавающем валютном курсе.

В предыдущей теме была представлена модель макроэконо- ческого равновесия для открытой экономики IS—LМ—ВР и проанализированы с ее использованием последствия экономической политики государства при условии поддержания фиксированного-валютного курса. Рассмотрим теперь результаты макроэконоческой политики в открытой экономике при использовании свободно плавающего валютного курса.

Как было показано, при использовании фиксированного обменного курса меры макроэкономической политики, направленые на достижение внутреннего равновесия, как правило, приводят к возникновению или положительного сальдо, или дефицита платежного баланса, и такие нарушения внешнего равновесия в конечном итоге должны быть исправлены с помощью целенаправленной государственной политики. В частности, при дефиците платежного баланса Центральный банк, чтобы не допустить обесценения национальной валюты, должен проводить интервенции на валютном рынке, продавая иностранную валюту и скупая национальную. Это приводит к сокращению валютных резервов, что в конечном итоге вынуждает Центральный банк идти на сокращение денежной массы.

Альтернативой изменению предложения денег может стать отказ от поддержания фиксированного обменного курса. В этом случае Центральный банк, не вмешиваясь в функционирование валютного рынка, как бы позволяет обменному курсу национальной валюты (а следовательно, и величине чистого экспорта) изменяться до тех пор, пока неуравновешенность платежного ба-ланса не будет ликвидирована. Другими словами, если в стране применяется свободно плавающий обменный курс, выравнива-ние платежного баланса будет происходить автоматически, без вмешательства государства.

Таким образом, при плавающем обменном курсе и невмешательстве Центрального банка в функционирование валютного рын-ка сальдо общего платежного баланса равно нулю:

В алгебраическом выражении данное уравнение должно оставаться справедливым постоянно. В графическом отображении с использованием модели 1S—LМ—ВР это значит, что точка внут-реннего равновесия для данной экономики (пересечение кривых IS и LМ) должна всегда находиться на кривой ВР. Если какое-либо изменение внутреннего равновесия (например, в результате мер внутриэкономической политики) приводит к тому, что пересечение кривых 1S и LМ оказывается вне кривой ВР, обменный курс автоматически изменяется и кривая ВР сдвигается до новой точки внутреннего равновесия. Как было показано раньше, обесценение национальной валюты приводит к увеличению чистого экспорта и кривая ВР сдвигается вправо, а удорожание валюты сокращает размеры чистого экспорта и кривая ВР сдвигается влево. При плавающем валютном курсе стоимость национальной валюты будет понижаться или повышаться в той степени, которая необходима для достижения равновесия платежного баланса.

Необходимо отметить, что, хотя сальдо платежного баланса при плавающем валютном курсе всегда равно нулю, это не означает, что сальдо текущего счета и счета капитала также обязательно будут равны нулю. В любой точке верхней части кривой ВР (выше линии / = /*, т.е. равенства внутреннеи мировой ставки процента) более высокая процентная ставка стимулирует приток капитала, который финансирует дефик текущего счета. В нижней части кривой ВР (ниже линии i=i*) отток капитала, наоборот, компенсирует положительное сальдо торгового баланса.