Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Задание к ситуации 2






Произведите необходимые вычисления и посоветуйте компании «БалтКирпич», стоит ли им осуществлять инвестирование какого либо из проектов или отказаться от них вообще.

 

Решение:

Расчет чистого дохода осуществляется как без дисконтирования, так и с дисконтированием по ставке рефинансирования ЦБ РФ 8,25%.


Таблица 8 - Вариант A: Приобретение фирмы «Jerilight Limited», млн.руб.

Наименование показателя
Доходы                          
Ежегодные продажи   784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80 784,80
Расходы                          
Покупка акций существующих акционеров                        
Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам 17,44                        
Ежегодные переменные производственные расходы   523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20 523,20
Ежегодные постоянные расходы   87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20 87,20
Консалтинговые расходы 87,2                        
Обслуживание капитала (10%)   65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4 65,4
Чистый доход (ЧД)=Доходы-Расходы -758,64 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00 109,00
Накопленный Чистый доход (ЧД)=∑ЧД -758,64 -649,64 -540,64 -431,64 -322,64 -213,64 -104,64 4,36 113,36 222,36 331,36 440,36 549,36
Дисконтированный Чистый доход (ЧДД)=ЧД/(1+r)t -758,6 100,7 93,0 85,9 79,4 73,3 67,7 62,6 57,8 53,4 49,3 45,6 42,1
Накопленный Чистый дисконтированный доход (ЧДД)=∑ЧДД -758,64 -657,95 -564,93 -479,00 -399,62 -326,29 -258,55 -195,97 -138,16 -84,75 -35,42 10,16 52,26

 



Вариант B: Новое предприятие                    
Ежегодные продажи
Доходы                          
Ежегодные продажи   45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00
Расходы                          
Стоимость помещения                        
Стоимость лицензий и разрешений 4,7                        
Стоимость оборудования                        
Ежегодные переменные производственные расходы  
Дополнительные постоянные затраты для головного офиса   2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7 2,7
Перераспределение существующих постоянных затрат для головного офиса 10,5                        
Чистый доход (ЧД)=Доходы-Расходы -295,2 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,3 26,30
Накопленный Чистый доход (ЧД)=∑ЧД -295,2 -268,9 -242,6 -216,3 -190 -163,7 -137,4 -111,1 -84,8 -58,5 -32,2 -5,9 20,4
Дисконтированный Чистый доход (ЧДД)=ЧД/(1+r)t -295,2 24,3 22,4 20,7 19,2 17,7 16,3 15,1 13,9 12,9 11,9 11,0 10,2
Накопленный Чистый дисконтированный доход (ЧДД)=∑ЧДД -295,2 -270,9 -248,5 -227,7 -208,6 -190,9 -174,5 -159,4 -145,5 -132,6 -120,7 -109,7 -99,5

 



Таким образом, суммарный недисконтированный чистый доход по проекту "A" к концу последнего периода (12-го года) составляет 549 млн.руб., по проекту "B" - всего лишь 20,4 млн.руб.

Суммарный дисконтированный чистый доход[7] по проекту "A" к концу последнего периода (12-го года) составляет 52,26 млн.руб., по проекту "B" - вообще отрицательный.

При этом в проекте "B" не учтена 10-% стоимость капитала (поскольку непонятно, как определять размер капитала в таком случае. Но это в данном случае не важно - проект "B" не выгоден даже без учета такого фактора. А с его учетом - еще более непривлекателен.

Ответ: привлекателен проект "A" приобретение немецкой компании "Jerilight Limited".

 

 

2.3. Ситуационное задание 3. «Управление структурой капитала»

 

Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных

бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равняется

12%). Руководство компании планирует финансировать программу

расширения, оцениваемую в 108 млн. руб., и рассматривает следующие

способы финансирования:


Таблица 9 - Способы финансирования

Способ финансирования Вариант 2
Выпуск облигаций Купонная ставка 15%
Выпуск обыкновенных акций Цена акции, руб.
Выпуск привилегированных акций Ставка фиксированного дивиденда 13%

 

К настоящему времени компания выпустила в обращение 800 000 обыкновенных акций. Прибыль компании облагается по ставке налога 20%.



mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2020 год. (0.027 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал