Раздел 2. Оценка привлекательности инновационной программы

Необходимо определить стоимость капитала компании и рентабельность капитала.

1) Структура собственного капитала.

Бух. Баланс

Активы Пассивы

Внеоборот- Оборотные Собственный Заемный

ные активы активы капитал капитал

Долгосрочные Краткосрочные

пассивы пассивы

ОАО «Сады Придонья» – это акционерное общество. Ее собственный капитал состоит из:

- акционерного капитала,

- амортизационного фонда,

- нераспределенной прибыли,

- безвозмездных поступлений.

Определив собственный капитал, получили рыночную капитализацию компании 2168945 тыс.руб.

Компания выплачивает дивиденды. В последнем отчетном периоде они составили 43942 тыс.руб. Акционеры их не получили, а направили на развитие компании.

2) Структура заемного капитала.

Ставки по кредитам и займам 19% годовых.

3) Рассчитаем цену собственного капитала

WACC – средневзвешенная стоимость капитала

WACC_in – средневзвешенная цена собственного капитала

где р – отношение суммы дивидендов к рыночной капитализации компании,

U – акционерный капитал,

A – амортизационный фонд,

M – нераспределенная прибыль,

B – безвозмездные поступления.

WACC_in отражает нижний предел рентабельности капитала.

4) Расчет цены привлеченного капитала.

Цена привлеченного капитала (WACC_out) рассчитывается как средневзвешенная процентная ставка по привлеченным финансовым ресурсам.

где r_i – ставка привлечения финансового ресурса,

V_i – объем привлеченных средств.

Отложенные налоговые обязательства рассматриваем как безвозмездное государственное финансирование, ставка по ним 0%.

5) Расчет цены капитала компании.

Цена капитала представляет собой отношение общей суммы платежей за использование финансовых ресурсов к общему объему этих ресурсов.

где k_j – цена j-того источника

d_j – доля j-того источника в капитале компании