Дивидендная политика

Дивидендная политика предполагает распределение прибыли в АО, причем не только в данной форме организации. Разрабатывая дивидендную политику необходимо определить разумные пропорции между текущим потреблением и накоплением, поскольку накопление означает увеличение рыночной стоимости организации. Существует три подхода к формированию дивидендной политики:

1. Консервативный:

ü Политика остаточных дивидендных выплат (ОДВ);

Политика ОДВ предполагает, что в начале удовлетворяется потребность в собственных финансовых ресурсах с учетом всех достойных инвестиционных вложений. Если по инвестиционным проектам внутренняя ставка доходности выше средневзвешенной стоимости капитала, то основная часть прибыли направляется в эти проекты, поскольку они обеспечивают высокий темп развития организации с одновременным ростом финансовой устойчивости. Недостатком является нестабильность размера дивидендных выплат, их непредсказуемость и даже отсутствие их в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно влияет на рыночную стоимость акций, и данная политика применяется на ранних стадиях жизненного цикла организации.

ü Политика стабильного размера дивидендных выплат (СРДВ);

Политика СРДВ предполагает выплату неизменной суммы дивидендов на протяжении длительного периода с возможностью коррекции на индекс инфляции.

«+» надежность определяется уверенностью акционеров в неизменности текущего дохода независимо от обстоятельств в результате чего котировка акций стабильна.

«-» слабая связь с финансовыми результатами, при низком значении которых инвестиционная деятельность может и не осуществляться. Для снижения негативных тенденций размер дивидендов устанавливается на относительно низком уровне, что позволяет снизить риск ухудшения финансового состояния, поскольку повышается темп роста собственного капитала.

2. Умеренный:

ü Политика минимального стабильного размера (МСР) дивидендов с надбавкой в отдельные периоды;

Развитие МСР оценивается как наиболее взвешенный вид, при котором стабильность обеспечивается гарантированной выплатой минимального размера, при этом одновременно учитываются финансовые результаты, позволяющие в благоприятных условиях выплачивать высокие дивиденды, не снижая инвестиционной активности. Применимо для организаций с нестабильной динамикой прибыли.

«-» длительная выплата минимальных дивидендов снижает привлекательность акций для инвесторов и рыночную стоимость компании.

3. Агрессивный:

ü Политика стабильного уровня дивидендов (СУД);

Политика СУД предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли.

Главный «плюс» простота расчета и связь с прибылью.

«-» нестабильность выплат по причине нестабильности прибыли, в результате возможны разные колебания разных цен акций рыночной стоимости организации. Даже высокие дивидендные выплаты не привлекают акционеров, избегающих рисков. Применяется только зрелыми компаниями со стабильной прибылью, но если она изменяется растет угроза банкротства.

ü Политика постоянного возрастания дивидендов (ПВД).

Политика ПВД предполагает стабильное возрастание дивидендов, как правило в твердом проценте к предшествующему периоду.

«+» высокая рыночная стоимость акций, положительный имидж у инвесторов.

«-» отсутствие гибкости и постоянное возрастание финансовой напряженности при сокращении инвестиционной деятельности. Данная политика приводит к снижению финансовой устойчивости и доступна лишь реально процветающим компаниям, иначе это путь к банкротству.