Классификация источников и форм долгосрочного финансирования деятельности предприятия.

КРАТКОСРОЧНАЯ ФМНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА

Политика оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами организации.

Активы организации делатся на основные (фиксированные, посточнные-земля, здания, сооружения, оборудования, нематериальные активы, другие основные средства и сложения) и оборотные (текущие, т.е. все остальные активы баланса).

Пассивы подразделяются на собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы обьяденяются в постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгос рочных кредитов и займов, срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Разница между текущими активами и текущими пассивами представяет собой чистый оборотный капитал (ЧОК). Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии – собственными оборотными средствами (СОС).

Текущие финансовые потребности (ТФП) – это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью.

Политика оперативного управления оборотными активами: агрессивная, консервативная и умеренная.

Каждому из перечисленных типов политики управления текущими активами должна соотвествовать определенная политика финансирования, т.е. политика управления текущими пассивами.

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политики у организации повышается уровень эффекта финансовогорычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционного рычага, но все же в меньшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбора консервативной политики управления текущими пассивами.

Признак консервативной политики управления текущими пассивами – отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации. И стабильные, и не стабильные активы при этом финансируются в основном за счет постоянных пассивов.

Признак умеренной политики управления текущими пассивами – нейтральный(средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации.

ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА

Классификация источников и форм долгосрочного финансирования деятельности предприятия.

Источники финансирования – представляют собой денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении предприятия и предназначенная для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством и финансированию прочих расходов.

Система финансирования включается источники финансирования и организационные формы финансирования.

Существует классификация источников финансирования:

1)По отношениям к собственности: собственные и заемные источники финансирования.

2)По видам собственников: государственные ресурсы; средства физических и юридических лиц; зарубежные источники.

3)По временным характеристикам: краткосрочное, долгосрочное и бессрочное.

Наиболее важной задачей является поиск достаточных источников средств, необходимых для удовлетворения потребности в активах, минимизации их цены и оптимизации структуры капитала для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

В настоящее время финансовые менеджеры пытаются выяснить принесет ли реализация проекта большой доход по сравнению с начальными вложениями.

Очень часто на практике получается что цена которую необходимо заплатить за привлеченные финансовые ресурсы намного выше чем положительный доход, который принесут данные инвестиции. Поэтому, чтобы не вносить нежелательный корректив уже в проделанную работу целесообразно рассматривать в совокупности поиск источников финансирования, их стоимость и целесообразность размещения средств в активы предприятия.

Так как главная задача любой финансовой политики – максимизировать стоимость предприятия независимо оттого на сколько доходность активов превышает стоимость средств для их приобретения. Поэтому необходимо чтобы цена всех использованных факторов производства и капитала была минимизирована.

Сущность финансового планирования и прогнозирования.

Финансовое планирование формулирует пути и способы достижения финансовых целей предприятия. Оно конкретизирует перспективы развития предприятия в виде системы количественных и качественных показателей.

Цели финансового планирования предприятия зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений:

1)Максимизация продаж

2)Максимизация прибыли

3)Максимизация собственности владельца компании

Существуют следующие задачи финансового планирования:

1)Проверка согласованности поставленных целей и их осуществление

2)Обеспечение взаимодействия различных подразделений предприятия.

3)Анализ различных сценариев развития предприятия.

4)Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов.

5)Контроль за финансовым состоянием предприятия.

Как правило, будущее состояние предприятия точно предвидеть и определить невозможно, поэтому планирование должно быть непрерывным. Для этого необходимо постоянно учитывать вновь поступившую информацию на каждом этапе финансового планирования.

Для успешной организации финансового планирования необходим ряд обязательных условий, которые тесно взаимосвязаны между собой и составляют инфраструктуру финансового планирования предприятия:

1)предприятие должно располагать соответствующими методологическими и методическими базами разработки, контроля и анализа использования финансовых планов.

2)работники финансово-экономической службы должны быть достаточно квалифицированны, чтобы уметь применять перечисленную методологию на практике.

3)Для того чтобы разрабатывать финансовые планы необходима внутренняя информация о деятельности предприятия с помощью которой можно определить реальное финансовое состояние предприятия, движение товарно-материальных и денежных потоков и др.

Финансовое планирование как правило всегда реализуют через соответствующую организационную структуру и систему предприятия.

Организационная структура включает в себя:

1)Количество и функции служб аппарата управления, т.е. в чьи обязанности входит разработка, контроль и анализ финансовых планов предприятия.

2)Совокупность структурных подразделений, отвечающих за исполнение финансового плана.

Система управления представляет собой регламент подготовки, составления, утверждения, и анализа использования финансовых планов.

За каждой службой закреплены функции на каждой стадии финансового планирования. Регламент разрабатывает руководитель финансово-экономической службы и отражает в соответствующих внутренних положениях и инструкциях. Важнейшей составляющей регламента является документооборот.

Основа финансового планирования на предприятии составление финансовых прогнозов. Необходимость в прогнозировании обусловлено объективными потребностями в практике. В настоящее время разработано более 200 методов научного прогнозирования.

Прогноз означает предвидение, предсказание о развитии чего-либо, основанное на определенных данных. Прогнозирование – процесс получения вероятностных данных о будущем состоянии прогнозируемого объекта.

Существуют некоторые особенности прогнозирования:

1)Прогнозирование всегда опережает планирование по срокам и по глубине временного интервала

2)Прогнозирование носит как правило вероятностных характер и содержит набор альтернативных значений показателя, которых имеет различную вероятность.

3)Прогнозирование всегда осуществляется на более дальнейшую перспективу.

По срокам прогнозирования различают краткосрочные, среднесрочные, и долгосрочные прогнозы. По виду прогнозируемого показателя различают точечные и интервальные прогнозы.

Точечный прогноз – оценка среднего значения прогнозируемого показателя в сложившейся статистической связи.

Интервальный прогноз – позволяет получить верхнюю и нижнюю границы показателя с определенной степенью доверия.

Прогнозируемые экономические показатели в основном имеют дело с количественной оценкой показателей. Наиболее распространенные методы экспертных оценок.

Методы и модели, используемые в долгосрочном финансовом планировании.

Исходным моментом в финансовом планировании является экономический анализ использования финансовых ресурсов за истекший период. Для выявления тенденций развития предприятия анализируют:

1)Изменение в обьеме продаж в целом и по основным видам продукции.

2)Изменение в величине прибыли рентабельности.

3)Объемы и эффективность инвестиций.

Чтобы собрать такие данные необходимо хорошо налаженный управленческий и бухгалтерский учет. Не менее важен коэффициентный метод для проведения финансовых расчетов. При помощи коэффициента рассчитывают предполагаемые расходы и затраты, а также платежи в бюджет и внебюджетные фонды.

Существует ряд методов:

1)Нормативный метод – на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывают потребность предприятия в финансовых результатах и их источниках.

2)Плановый метод – применяется при распределении прибыли и планировании финансовых фондов.

3)Метод дисконтирования денежных потоков – используется при составлении финансовых планов для прогнозирования совокупности поступлений и выплат денежных средств.

4)Метод многовариантности или сценария – заключается в разработке нескольких вариантов финансовых планов.

5)Метод экономико-платежного моделирования – позволяет количественно выразить взаимосвязи между финансовыми показателями и факторами их определяющих.

Основой формирования финансовых планов является долгосрочные цели, определяющиеся руководством предприятия в процессе стратегического планирования, который основан на принятии основополагающих финансовых решений.

Модель финансового планировании необходимо очень тщательно выбирать, поскольку последствия этого выбора для финансового планирования и будущего предприятия очень велики. Хорошей модели финансового планирования присуще следующие характеристики:

· Достоверные результаты и исходные предположения;

· Возможность совершенствования модели;

· Достаточная гибкость модели;

· Результаты модели, понятные пользователю, не требуют от него специальной подготовки.

71).Темпы роста предприятия: факторы их определяющие, методика расчета.

Рост предприятия напрямую связан с внешним финансированием. При прочих равных условиях, чем выше темпы роста продаж или активов, тем больше будет потребность во внешнем финансировании. Эту взаимосвязь выражают с помощью специальных коэффициентов: внутреннего роста; устойчивого роста.

Коэффициент внутреннего роста – это максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования, используя только внутренние источники финансирования. Коэффициент внутреннего роста рассчитывается как отношение произведения чистой прибыли и активов к коэффициенту капитализации капитала.

Коэффициент устойчивого роста показывает максимальный рост предприятия за счет выпуска новых акций без дополнительно внешнего финансирования. Коэффициент устойчивого роста рассчитывается как отношение произведения чистой рентабельности собственного капитала и активов к коэффициенту капитализации капитала.

Способность предприятия к устойчивому росту напрямую зависит от четырех факторов:

1. Чистой рентабельности продаж.

2. Дивидендной политики.

3. Финансовой политики.

4. Оборачиваемости активов.

Одна из важнейших задач долгосрочного финансового планирования – прогнозирование стабильности деятельности предприятия с позицией долгосрочной перспективы. Такая задача связана, прежде всего, с прогнозной оценкой общей финансовой устойчивости предприятия, которую характеризуют соотношением собственных и заемных средств. Наиболее значимые показатели, используемые при прогнозной оценки финансовой устойчивости предприятия:

· Коэффициент автономии, он показывает долю собственного капитала в пассиве баланса предприятия, т.е. степень независимости предприятия от заемных средств. Рост данного коэффициента говорит о повышении независимости предприятия.

· Финансовый рычаг определяется делением внешних обязательств (заемный капитал) на собственный капитал. Нормальным считается соотношение 1: 2. На практике оптимальное соотношение во многом зависит от вида бизнеса.

· Коэффициент финансовой зависимости – определяется отношением всех обязательств к активам. Низкое соотношение характеризует низкий риск банкротства и хорошую платежеспособность.

· Коэффициент покрытия процентов прибылью – определяется отношением прибыли до выплаты процентов и налогов к выплаченным процентам. Высокий коэффициент означает хорошие возможности возврата кредитов и низкую вероятность банкротства.

Показатель «Покрытие постоянных финансовых расходов» более узок. Этот коэффициент показывает способность предприятия покрывать все постоянные расходы.