Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Задача 11. Необходимо принять инвестиционное решение по проектам 1 и 2
|
|
Необходимо принять инвестиционное решение по проектам 1 и 2. Ставка дисконтирования – 11%. (тыс. руб.)
| Год | Проект 1 | Проект 2 | ||
| -3000 | -1590 | |||
| -2300 | -3000 | |||
| -1270 | -1000 | |||
| - | -1000 | |||
| - | - |
Чистый дисконтированный доход рассчитаем по формуле:
Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. IRR = r, при котором NPV = 0,
Ее значение находят из следующего уравнения:
Методом последовательных приближений рассчитаем значение IRR.
Рассчитаем для барьерной ставки равной ra=8, 0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = -1760 / (1 + 0, 08) = -1626
PV2 = -1400 / (1 + 0, 08)2 = -1200
PV3 = -10 / (1 + 0, 08)3 = -7, 9
PV4 = 3400 / (1 + 0, 08)4 = 2499
PV5 = 590 / (1 + 0, 08)5 =401, 5
NPV(8, 0%) = -1626-1200-7, 9+2499+401, 5=62, 8
Рассчитаем для барьерной ставки равной rb=9%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = -1760 / (1 + 0, 09) = -1614
PV2 = -1400 / (1 + 0, 09)2 = -1178
PV3 = -10 / (1 + 0, 09)3 = -7, 7
PV4 = 3400 / (1 + 0, 09)4 = 2408
PV5 = 590 / (1 + 0, 09)5 =383, 5
NPV(9, 0%) = -1614-1178-7, 7+2408+383, 5=-8, 6
Делаем предположение, что на участке от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:
IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 8 + (9 - 8)*62, 8 / (62, 8 – (-8, 6)) = 8, 88%
Формула справедлива, если выполняются условия
ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.
IRR (1) = 8, 88%
По второму проекту капиталовложения и денежные поступления распределены во времени таким образом, что при любой ставке дисконтирования проект нерентабелен, не приносит доход.
Индекс рентабельности равен 
Отрицательные значения денежного потока будем считать инвестициями.
Индекс доходности равен 0, 862 по проекту 1 или -13, 8% и 0, 606 по проекту 2 или -39, 4%, то есть отрицательное значение рентабельности, проекты не приносят дохода.
| Проект 1 | |||||
| Денежный поток | -1 760 | -1 400 | -10 | 3 400 | |
| Дисконтированный денежный поток | -1 585, 6 | -1 136, 3 | -7, 3 | 2 239, 7 | 350, 1 |
| Дисконтированный денежный поток накопленным итогом | -1 585, 6 | -2 721, 9 | -2 729, 2 | -489, 5 | -139, 3 |
| Проект 2 | |||||
| Денежный поток | -390 | -1 100 | 1 500 | -900 | |
| Дисконтированный денежный поток | -351 | -893 | 1 097 | -593 | |
| Дисконтированный денежный поток накопленным итогом | -351 | -1 244 | -147 | -740 | -699 |
Исходя из дисконтированного срока окупаемости проекты 1 и 2 не окупаются, они нерентабельны и не привлекательны для инвестирования.
Таким образом, оба проекта не привлекательны для инвестирования.