Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Задача 13.






Необходимо дать заключение по инвестиционным проектам, исходя из показателей: чистого дисконтированного дохода, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости. При этом ставка дисконтирования в регионе А равна 9%, а в регионе Б – 10%. Денежный поток по проекту (тыс. руб.):

 

                   
-500 -2700 -6700              

Рассчитаем показатели инвестиционных проектов по регионам А и Б и представим их в сводной таблице:

Показатель Регион А Регион Б
Чистый дисконтированный доход – 395 тыс.руб. – 648 тыс.руб.
Индекс рентабельности – 5% – 5%
Внутренняя норма доходности 7, 62% 7, 62%
Дисконтированный срок окупаемости Более 10 лет Более 10 лет

 

Чистый дисконтированный доход рассчитаем по формуле:

CFt – приток денежных средств в период t;

r – барьерная ставка (ставка дисконтирования);

n – сумммарное число периодов t = 1, 2,..., n

Индекс рентабельности равен

Все отрицательные значения денежного потока будем считать инвестициями.

 

Индекс доходности в регионе А равен 0, 95 или -5%, в регионе Б = 0, 91 или 9%, то есть отрицательное значение рентабельности, проект не приносит дохода.

Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,

Ее значение находят из следующего уравнения:

Методом последовательных приближений рассчитаем значение IRR.

Рассчитаем для барьерной ставки равной ra=8, 0%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = -500 / (1 + 0, 07) = -467

PV2 = -2700 / (1 + 0, 07)2 = -2358

PV3 = -6700 / (1 + 0, 07)3 = -5469

PV4 = 1700 / (1 + 0, 07)4 = 984

PV5 = 590 / (1 + 0, 07)5 =1212

PV6 = 3100 / (1 + 0, 07)6 = 2065

PV7 = 2560 / (1 + 0, 07)7 = 1594

PV8 = 2250 / (1 + 0, 07)8 = 1310

PV9 = 1500 / (1 + 0, 07)9 =818

PV10 = 1000 / (1 + 0, 07)10 =508

NPV(7, 0%) = -467-2358 -5469+984+ 1212+2066+1594+1310+816+508=195

Рассчитаем для барьерной ставки равной rb=9%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = -500 / (1 + 0, 09) =-459

PV2 = -2700 / (1 + 0, 09)2 = -2273

PV3 = -6700 / (1 + 0, 09)3 = -5174

PV4 = 1700 / (1 + 0, 09)4 = 914

PV5 = 590 / (1 + 0, 09)5 =1105

PV6 = 3100 / (1 + 0, 09)6 = 1848

PV7 = 2560 / (1 + 0, 09)7 = 1400

PV8 = 2250 / (1 + 0, 09)8 = 1129

PV9 = 1500 / (1 + 0, 09)9 =691

PV10 = 1000 / (1 + 0, 09)10 =422

NPV(9, 0%) = -459-2273 -5174+914+1105+1848+1400+1129+691+422=-395

Делаем предположение, что на участке от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 7 + (9 - 7)*195 / (195 – (-395)) = 7, 6%

Формула справедлива, если выполняются условия

ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.

IRR = 7, 62%

Исходя из показателей: чистого дисконтированного дохода, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости проекты нерентабельны и не привлекательны для инвестирования как в регионе А, так и в регионе Б.


Поделиться с друзьями:

mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2024 год. (0.006 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал