Финансовые рынки

Финансовыми называются рынки, на которых обращаются (продаются и покупаются) финансовые активы. Действующие на таких рынках финансовые посредники направляют денежные по­токи от участников экономических отношений, имеющих избы­ток денежных средств (инвесторы или кредиторы), к тем, кто ис­пытывает их недостаток (эмитенты, заемщики и пр.). Сделки по обмену финансовыми активами между участниками рынка про­исходят по рыночной цене.

По характеру обращения финансовых активов и особенностям отношений, возникающих между участниками сделок, финансовое рынки можно разделить на рынки банковских депозитов и кре-дитов, рынки валютообменных операций и рынки ценных бумаг.

Рынки банковских депозитов и кредитов охватывают отноше­ния по поводу привлечения кредитными организациями денеж­ных средств вкладчиков (депозита) или предоставления такими организациями денежных сумм заемщикам (кредита) на платной и возвратной основе. Возникающие при этом долговые обязатель­ства оформляются договорами банковского вклада (депозита) или кредитным договором.

По договору банковского вклада кредитное учреждение, при­нявшее от вкладчика денежные средства, обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на определенных договором условиях. По кредитному договору банк, напротив, обязуется предоставить заемщику кредит, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить за ее использование про­центы. В данном случае ставка процента является ценой, по ко­торой совершается сделка на рынке банковских депозитов и кре­дитов. Банки получают прибыль, выплачивая более низкую став­ку процентов своим вкладчикам и получая более высокие проценты за выданные кредиты от заемщиков.

Процентная ставка, складывающаяся на этом сегменте финан­сового рынка, определяется спросом на деньги и их предложени­ем. Кроме того, на величину процентных ставок существенно влияют уровень инфляции и действия государственных органов, регулирующих количество денег в обращении.

По составу участников депозитные и кредитные сделки мож­но разделить на депозиты физических и юридических лиц и сделки по коммерческому кредитованию, с одной стороны, и операции межбанковского кредитования, с другой стороны. Под коммерче­ским кредитованием понимается выдача кредитов заемщикам, не являющимся кредитными организациями. На рынке межбанков­ских кредитов обе стороны сделки — и заемщик и кредитор — являются кредитно-финансовыми учреждениями.

Кредитные договоры, как правило, не могут быть переуступ­лены третьим лицам, а следовательно, инструменты рынка банков­ских депозитов и кредитов не имеют самостоятельного обращения.

Сделки на рынке банковских депозитов и кредитов заключа­ются между их участниками напрямую, в том числе по телефону или с использованием электронных каналов связи. Такие сделки называются внебиржевыми, т.е. совершаемыми без помощи бирж.

\ Участники депозитных и кредитных рынков могут брать и вы­давать друг другу кредиты не только в национальных денежных единицах, но и в валютах других государств. При получении ва-л^отного кредита в банке, находящемся не в стране происхожде-н^я данной валюты, возникает понятие евровалюты. Например, ес)рт швейцарский банк берет кредит у немецкого банка в долла­ра^ США, то говорят о кредитной операции в евродолларах.

Обмен, или конвертация, валют различных государств осуще­ствляется на рынке валютообменных операций. Одна сторона сдел­ки получает от другой стороны определенную валюту в обмен на валюту другой страны.

Относительное число участвующих в сделке валют определя­ется их обменным (валютным) курсом. Обменный курс является ценой сделок, совершаемых на данном рынке. Обменный курс каждой валюты постоянно изменяется в соответствии с измене­нием спроса и предложения этой валюты, на что, в свою очередь, влияет множество экономических и политических факторов.

Дата осуществления обмена валютами называется расчетным днем, или датой валютирования. В зависимости от удаленности во времени этого дня на валютообменном рынке различают сделки «енот», или наличные сделки (поставка валют происходит через два рабочих дня после заключения сделки), и форвардные операции с отложенной фиксированной датой валютирования (от несколь­ких дней до одного года). Соответственно различают валютные курсы «спот» и форвардные курсы.

Проведение валютообменных операций преследует следующие цели:

• Обеспечение внешнеторговой деятельности и зарубежных ин­
вестиций. Экспортеры и импортеры нуждаются в конвертации
валют, поскольку приобретают товары за одну валюту, а реа­
лизуют за другую. Аналогично компании и физические лица,
приобретающие активы в других странах, также сталкиваются
с необходимостью покупки зарубежной валюты.

• Спекуляции. Участники торговли могут получить прибыль,
покупая валюту по одному курсу и продавая ее по другому,
более выгодному. Спекулятивные сделки составляют большую
часть рынка валютообменных операций.

• Арбитраж. Целью арбитражных валютных операций является
получение дохода путем проведения сделок по приобретению
валюты на одном валютном рынке с одновременной продажей
этой же валюты на другом валютном рынке.

Участниками рынков валютообменных операций являются:

• Компании и физические лица, покупающие и продающие ва-
люту для проведения экспортно-импортных операций, инве-
стирования, зарубежного туризма, а также в других целях. /

• Коммерческие банки, совершающие обмен валют по поруче­
нию клиентов или за счет собственных средств.

• Центральные банки, использующие данный рынок для управ­
ления своими резервами и регулирования обменного курса
национальной валюты.

• Валютные биржи, являющиеся организаторами торгов.

• Валютные брокеры, выступающие в роли профессиональных
посредников между покупателями и продавцами валют.
Рынок валютообменных операций является крупнейшим сег­-
ментом мирового финансового рынка, а объем сделок на этом
рынке превышает суммарный объем операций всех остальных ча­
стей финансового рынка, вместе взятых.

Операции по покупке и продаже валют могут осуществляться как посредством валютных бирж, так и внебиржевым способом. Крупнейший международный рынок обмена валют является вне­биржевым и носит название FOREX (FOReign Exchange).

В отличие от банковских кредитов и депозитов в странах с раз­витой рыночной экономикой валюты могут свободно обращаться на соответствующих финансовых рынках.

Под рынками ценных бумаг в данном пособии будут подразуме­ваться рынки любых других (кроме валют) обращающихся, т.е. по­купаемых и продаваемых на рынках, финансовых инструментов. В общем виде ценная бумага представляет собой документ, удос­товеряющий с соблюдением установленной формы и обяза­тельных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С пе­редачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права.

Имущественные права, удостоверяемые ценными бумагами, возникают при оформлении отношений займа либо отношений совладения между лицами, выпустившими ценные бумаги (эми­тентами), и владельцами этих ценных бумаг. При выпуске (эмис­сии) ценных бумаг эмитенты привлекают средства, которые в слу­чае возникновения отношений займа подлежат возврату. При воз­никновении отношений совладения привлекаемые средства не возвращаются, а собственники ценных бумаг становятся совла­дельцами эмитента.

Подготовка и размещение, т.е. продажа первым владельцам, новых выпусков ценных бумаг происходит на первичном рынке ценных бумаг.

Ранее размещенные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке ценных бумаг. Способность ценных бумаг обращаться на Вторичных рынках позволяет участникам этих рынков совершать с ценными бумагами различные операции. Основными операци­ями с ценными бумагами на финансовых рынках являются покуп­ка и продажа. Кроме того, возможны мена, дарение, наследова­ние и другие операции.

Проведение операций с ценной бумагой приводит к установ­лению на нее определенной цены. Цена, по которой происходит размещение ценной бумаги, называется эмиссионной ценой. Для целей финансового анализа обычно используется цена, по кото­рой данная ценная бумага покупается и продается на вторичном рынке, называемая рыночной ценой.

Совершая операции на рынке ценных бумаг, инвесторы пре­следуют различные цели:

• Получение периодических денежных поступлений. Периодиче­
ские поступления могут выплачиваться инвесторам в качестве
процентов за пользование заемными средствами либо в каче­
стве части прибыли, причитающейся совладельцам компаний-
эмитентов.

• Получение дохода за счет разницы цен покупки и продажи
ценных бумаг (спекулятивные операции).