Инвестируем в бизнес

Заработать сегодня можно буквально на всем, было бы желание. А если у вас есть еще и деньги... Практически все знают такую прописную истину, что деньги к день­гам липнут. Как же заработать столько денег, чтобы к ним прилипли все остальные? Или хотя бы небольшая, но внушительная их часть?

Если перебороть нашу хроническую лень и загореться мыслью о больших деньгах, то можно найти массу ниш, где наши деньги согреются и начнут разрастаться. Например, банковский вклад - инструмент для самых осторожных. Деньги от инфляции вы спасете (может быть), а вот реально приумножить их не сможете. На бирже навар жирнее. Однако твердых процентов вам никто не гарантирует. А стоимость акций может, как расти, так и падать.

Если сбережений у вас хватит - можно купить квар­тиру. Правда, покупать квартиру, чтобы сдавать в наем, невыгодно. «Отбить» потраченные денежки вы сможете лет через десять - пятнадцать. А вот если продать ее через годик-другой, можно заметно обогатиться на раз­нице в цене. Особенно если учесть, как у нас цены на недвижимость перескакивают не то чтобы через сту­пеньки - через целые пролеты. Для граждан это один из наиболее выгодных и безопасных видов инвестиций. Причем практически безрисковый.

Один из вариантов инвестирования в бизнес - это свой бизнес, пусть маленький, но свой. Можно начать с нуля, можно купить уже готовый бизнес или вложить деньги в предложенный проект. Если же вы готовы не просто си­деть и ждать отдачи от денег, которые вложили в «свечной заводик», а зарабатывать - это один из вполне приемле­мых вариантов. Тем более что теперь нет необходимости метаться в поисках персонала, помещения, продукции... Но впрочем, эта книга не об этом, но все же вы должны знать о том, куда, возможно, отправится ваш капитал.

Вы можете всё получить сейчас «под ключ», то есть готовый к употреблению бизнес. Но чтобы этот бизнес был прибыльным и приносил от 40 до 150% годового дохода, необходимо играть по правилам, порой непи­саным и нерегламентированным, запастись временем и терпением.

В малом бизнесе, впрочем, как и в любой другой сфере, чем выше риск, тем выше прибыль. Наименее рискованный - это бизнес в растущей отрасли, когда у компании есть свое помещение, оборудование. Это, например, кондитерские цеха, некоторые производ­ственные предприятия.

Далее по степени возрастания идет бизнес в пер­спективной отрасли на арендованных площадях с долгосрочным договором аренды, затем с краткосроч­ным договором аренды. Самая рискованная корзина для ваших «яиц», то есть денег, - это бизнес с крат­косрочным договором аренды в отраслях, темпы раз­вития которых практически равны нулю (например, компьютерный клуб).

Наибольшую же доходность дают инвестиции в ма­ленькие рискованные компании. Пример этому - ту­ристическое агентство.

С другой стороны любой новый рынок - неизвестная область деятель­ности, которую необходимо тщательно исследовать. Поэтому не стоит вламываться в него очертя голову. Стоит посмотреть, кто играет на выбранном вами поле, сколько игроков и какие намечаются тенденции. Не стоит торопиться: чем больше вы будете вникать в тонкости нового дела, тем легче будет на практике.

Необходимо иметь полное представление о том, насколько востребованы ваши продукты или услу­ги: если это совершенно новый продукт, необходимо обширное маркетинговое исследование; если же ваш продукт или услуга широко известны - проанализи­руйте, насколько заполнен соответствующий сектор рынка.

Самые объективные индикаторы того, стоит ли инвести­ровать в тот или иной бизнес, - это финансовые показате­ли. Бизнес-план, так называемый дележ шкуры неубитого медведя, является залогом успешности любого предпри­ятия. Главное, на что необходимо ориентироваться, - об­щий объем вложений, их периодичность, а также срок, в течение которого можно будет запустить проект.

Занятие бизнесом будет прибыльным, но только в том случае, если вы действительно им занимаетесь, а не просто вкладываете в него деньги. Минимальной нормой прибыли на рынке считаются 40% годовых. Так что если показатели затеваемого вами дела ниже, го лучше от него вовсе отказаться. А максимальная прибыль зависит только от вас. Все играет роль: какие у вас связи и навыки, ваша смекалка. И главное, чтобы вы трудностей не боялись.

Другой вариант инвестирования в бизнес - это соб­ственно инвестирование в чей-то готовый (начинаю­щийся) бизнес.

В России много идей, но реализовать их достаточно сложно. Начинающим предпринимателям, как прави­ло, не хватает стартового капитала, или они хотят по­быстрее расширить модернизировать свой бизнес. И тут вы можете им помочь, со своим интересом, ко­нечно. Самый простой способ найти объект инвести­рования - это объявления. В Интернете существуют десятки порталов, посвященных инвестированию, например: www.businesspartner.ru, www.investclub.ru, www.investorov.net и много других. Разместите объявление, о том, что «частный инвестор готов вло­жить ххх сумму в ваши идеи». Или выберите из име­ющихся баз данных подходящее для себя предложе­ние. После узаконивания ваших отношений (это дело лучше закрепить присутствием нотариуса) остается получать отчеты о состоянии бизнеса и думать, как распределить полученные дивиденды.

ПИФы

Многие слышали о фондовом рынке, и многие знают, что ценные бумаги могут приносить хороший доход при умелом обращении. Но решиться на самостоя­тельные операции, связанные с обращением ценных бумаг, пока не готовы. А почему? Недостаточно ин­формированы - и только!

Возникнув в 20-е годы прошлого века, паевые инвестиционные фонды постепенно завоевали огромную популярность во многих странах мира. Особенно рас­пространились они в США, где активы ПИФов сопоста­вимы с активами банковской системы и исчисляются триллионами долларов. Паевые фонды, появившиеся в России в 1996 году, были призваны помочь обычным людям распорядиться своими деньгами более эффек­тивно, начать собственные инвестиционные програм­мы, заложить материальную основу своего будущего, освоить основы финансового планирования так, как это давно делают люди во всем цивилизованном мире. И все они пережили кризис 1998 года, не ущемив интересы пайщиков, - факт, свидетельствующий о жизнеспособ­ности этого финансового инструмента.

Что такое ПИФ? Паевой инвестиционный фонд (сокращенно ПИФ) - это фонд, состоящий из вложений частных инвесто­ров, как физических лиц, так и компаний. Вся сумма денег, из которых состоит фонд, поделена на равные части, называемые паями. Каждый инвестор может приобрести один или несколько паев. Инвестор, вло­живший денежные средства в паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционных паев (пайщиком).

Деньги, вложенные в ПИФ, не лежат без дела - опытные и квалифицированные управляющие еже­дневно прикладывают все усилия для того, чтобы эффективно и выгодно вложить средства фонда на финансовых рынках и получить прибыль. Доход от таких операций не зачисляется на счет управляющей компании, а увеличивает общую сумму фонда и, со­ответственно, идет в прибыль каждому из пайщиков пропорционально сумме вложений в фонд.

ПИФ позволяет любому участвовать в инвестици­онной деятельности наравне с крупными игроками на финансовых рынках. Совокупный объем средств фон­да позволяет работать на высокодоходных сегментах рынка, куда для большинства людей вход закрыт. По­этому каждый пайщик может получать такие же вы­годы от вложений, как и крупные профессиональные инвесторы.

Цель создания ПИФа - получение прибыли на объединенные в фонд активы и равное распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщика­ми). Инвестиционный пай - это именная ценная бу­мага, удостоверяющая право его владельца требовать от управляющего фондом надлежащего управления активами фонда, а также погашения принадлежащего паев в соответствии с правилами фонда. Инвестици­онные паи, таким образом, удостоверяют долю инвес­тора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные сред­ства, соответствующие этой доле, т.е. погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав. Учет прав владельцев инвестиционных паев (реестр) ведется независимой организацией, ведущей реестр владельцев паев.

Какова стоимость инвестиционного пая? Для определения стоимости инвестиционного пая про­изводится следующий расчет. Управляющая компания вычисляет стоимость чистых активов (СЧА) ПИФа по итогам каждого рабочего дня (для открытого фонда) или на дату закрытия интервала (для интервального фонда).

Правильность расчета СЧА контролируется специ­ализированным депозитарием и уполномоченным фе­деральным органом. СЧА делится на количество паев ПИФа. Полученная величина и является стоимостью одного пая, которая не зависит от вновь прибывающих и выбывающих пайщиков. Доход от владения одним паем, таким образом, рассчитывается как разница между стоимостью пая при его продаже (погашении) и стоимостью пая при его приобретении.

Доход от владения паями рассчитывается как разница между стоимостью пая на момент погашения и его стоимостью на момент приобретения, умноженная на количество паев.

Проценты, дивиденды и прочие выплаты по паям не начисляются и не производятся.

Что такое инвестиционная декларация? Имущество паевого инвестиционного фонда размеша­ется в соответствии с инвестиционной декларацией, составленной управляющей компанией в соответствии с действующим законодательством и являющейся составной частью правил доверительного управления фонда. Инвестиционная декларация описывает состав и структуру активов данного паевого фонда. Объектами инвестирования ПИФа (в зависимости от типа фонда) могут быть ценные бумаги, банковские депозиты, объ­екты недвижимости.

За соблюдением инвестиционной декларации и пра­вомерностью операций управляющей компании с акти­вами ПИФа следит независимая организация - специа­лизированный депозитарий.

Имущество ПИФа учитывается управляющей ком­панией на отдельном балансе, к аудиту баланса при­влекается независимый аудитор.

Управляющая компания также обязана привлечь независимого оценщика, который будет давать спра­ведливую оценку приобретаемых в имущество ПИФа активов, которые не имеют общепризнанных котиро­вок (внебиржевые ценные бумаги т.д.). Управляющая компания вправе привлечь к размещению среди инве­сторов, а также погашению и обмену инвестиционных паев одного или нескольких агентов - профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензией уполномоченного федерального органа на осуществление брокерской деятельности. Агент орга­низует пункты выдачи, погашения и обмена инвести­ционных паев, где принимает заявки на приобретение паев, заявки на погашение паев и заявки на обмен паев (если инвестор пожелает обменять паи одного ПИФа на паи другого ПИФа, находящегося под управлением той же самой управляющей компании).

В открытых ПИФах прием заявок на приобретение (погашение, обмен) паев осуществляется каждый ра­бочий день, а в интервальных - в рабочие дни опреде­ленных периодов времени (интервалов).

При размещении (погашении) инвестиционных паев агент или управляющая компания, как правило, взимает вознаграждение в виде так называемой над­бавки (скидки), размер которой вычисляется как опре­деленный процент от стоимости одного пая.

Нужно ли платить налоги? Особенность налогообложения ПИФов состоит в том, что, являясь имущественным комплексом без образова­ния юридического лица, паевой инвестиционный фонд в соответствии с российским законодательством не уп­лачивает налог с полученных доходов. Налоги платят только сами пайщики по факту получения дохода.

Доход, в свою очередь, возникает только после по­гашения пая, какие-либо налоговые платежи в период владения инвестиционным паем не производятся. Фи­зические лица - резиденты РФ уплачивают подоход­ный налог по ставке 13% с суммы дохода от владения инвестиционными паями, юридические лица-резиден­ты РФ - налог на прибыль по действующей ставке.

Какой ПИФ выбрать? Сравнивая показатели доходности паевых фондов, необходимо учитывать, что каждый фонд характе­ризуется различным уровнем доходности и риска, поэтому нет смысла сравнивать между собой, напри­мер, фонд акций и фонд облигаций разных управля­ющих компаний - у этих фондов разные стратегии управления.

У одной управляющей компании могут быть фон­ды, ориентированные на разные типы инвесторов. Поэтому, решая, в каком фонде стать пайщиком, важно определить приемлемую для себя стратегию: готовы ли вы к повышенному риску в расчете на бо­лее высокую потенциальную доходность (фонды акций), или вы предпочитаете сохранность инвестиций при более низком уровне потенциальной доходности (фонды облигаций), или выбираете сбалансирован­ное сочетание этих вариантов - смешанные фонды, вкладывающие как в акции, так и в облигации.

Наилучший вариант при выборе ПИФов – это обратиться к независимому финансовому консультанту, имеющему личный практический опыт работы. Информацию по данным вопросам можно получить у автора книги: porsev2007@mail.ru или на сайте www.fullfreedom.ru

Виды ПИФов. Существует три вида паевых инвестиционных фон­дов - открытые, интервальные и закрытые:

1. Открытый паевой инвестиционный фонд - па­евой инвестиционный фонд, покупка и прода­жа паев которого осуществляется ежедневно по требованию пайщиков. Погашение паев произ­водится каждый день на основании поданной пайщиком заявки.

2. Интервальный паевой инвестиционный фонд - паевой инвестиционный фонд, покупка и прода­жа паев которого осуществляется через опреде­ленные в правилах доверительного управления фондом промежутки времени, но не реже одно­го раза в год.

3. Закрытый паевой инвестиционный фонд - па­евой инвестиционный фонд, выдача паев в ко­тором производится в период его формирова­ния, при погашении паев (при наличии заявок на погашение от других инвесторов), а также иногда предусматривается возможность выдачи инвестиционных паев при увеличении их коли­чества после завершения формирования фонда, погашение - по окончании срока, на который создан фонд.

Паевые инвестиционные фонды являются достой­ной альтернативой банковским депозитам, самостоя­тельной торговле на фондовом рынке и индивидуаль­ному доверительному управлению.

Это признанный во всем мире удобный и надеж­ный инструмент инвестирования, обеспечивающий, как правило, более высокий доход, чем вложения в иностранную валюту или проценты по банковским депозитам.

Паевые инвестиционные фонды дают возможность вкладывать денежные средства в ценные бумаги ин­весторам, не обладающим специальными знаниями в области фондового рынка. При этом они одинаково доступны как крупным компаниям, так и вкладчикам с небольшими доходами. И в этом их основное пре­имущество.

Устройство ПИФа. По сути, ПИФ - это инвестиционный портфель, условно поделенный на паи. Каждый владелец пая владеет одина­ковым набором активов, размер и состав которых опре­деляются простым делением всего содержимого ПИФа на количество паев. Если содержимое ПИФа растет в цене, то и каждый пай также растет в цене и наоборот. Доход пайщики получают тогда, когда они продают свои паи по цене, превышающей цену их покупки.

Управляющая компания, в свою очередь, обязана выкупать паи управляемого ею фонда. Причем ес­ли ПИФ открытого типа, то выкуп осуществляется в любое время. Если ПИФ интервальный, то выкуп па­ев производится только в определенные интервалы, например, в течение первых 14 дней в начале каж­дого полугодия. Есть еще закрытые ПИФы, которые создаются под конкретный инвестиционный проект, например под строительство дома. Паи такого фонда не выкупаются вообще до расформирования ПИФа, т.е. до завершения проекта. Тем не менее паи любого I фонда, в том числе и закрытого, можно продавать и покупать на вторичном рынке.

ПИФ - это инструмент коллективного инвестиро­вания на рынке ценных бумаг. Все пайщики одного ПИФа находятся в равных условиях. Отличие заклю­чается лишь в количестве паев, которыми владеет тот или иной пайщик.

Пай фонда сам по себе является ценной бумагой и может быть продан, заложен, передан по наследству и т.д.

ПИФ - это удобная форма для работы на рынке ценных бумаг, т.к. позволяет инвесторам с небольшими суммами поучаствовать в прибылях, которые дает этот рынок. Объединяя много мелких сумм инвесторов в ПИФе, управляющая компания имеет возможность ди­версифицировать инвестиционный портфель, т.е. вло­жить средства ПИФа в разные (по степени риска, доход­ности, принадлежности к отрасли и т.д.) ценные бумаги. Другими словами, УК имеет возможность не «склады­вать все яйца в одну корзину». Кроме того, уменьшают­ся транзакционные (комиссионные, биржевые и прочие) расходы. С мелкими суммами это невозможно.

Но есть у ПИФов и недостатки. И, как не странно, причина этих недостатков заложена также в коллек­тивной форме инвестирования. Для лучшего уяснения этих недостатков сравним ПИФы с другим также за­воевывающим все большую популярность инструмен­том - индивидуальным доверительным управлением (ДУ) на рынке ценных бумаг.

Общественное мнение. В конце прошлого года был проведён опрос, целью которого было выяснить, какую сумму денег россияне готовы инвестировать в ПИФы. Посетителям сайта был задан вопрос: «Сколько вы готовы вложить в ПИФ?»

Из 250 респондентов 26% хотят вложить в инвести­ционный фонд более 100 тыс. рублей. Что интересно, немногим меньше - ровно четверть - не доверили бы ПИФам ни копейки.

Далее тоже с незначительным отрывом по числу проголосовавших следуют суммы от 10 до 50 тыс. руб­лей (16%) и от 50 до 100 тыс. рублей (15%).

Как показали результаты опроса, те, кто готов вло­жить в ПИФ до 10 тыс. рублей, оказались в меньшин­стве.

Итак, подведем итоги: все или ничего. Именно так можно охарактеризовать позицию посетителей сайта. Почему в пользу этих вариантов ответа распреде­лились голоса респондентов, объяснить нетрудно. За 2007 год количество пайщиков в России возросло при­мерно вдвое. Популярность ПИФов объясняется тем, что доходность по ним на порядок выше, чем по банковским вкладам. Так, средняя до­ходность фондов акций составляет 40%, в то время вкладчик по депозиту может надеяться в среднем на 9% годовых.

Кроме того, чтобы стать пайщиком, больших уси­лий прилагать не нужно и специальные знания тоже не обязательны. Человеку достаточно прийти в офис управляющей компании с паспортом, заполнить не­сколько бумаг, и все - вы пайщик. Эта процедура не сложнее открытия вклада в банке. Купить паи можно теперь, имея на руках небольшие суммы, - во многих управляющих компаниях вам продадут доли в ПИФе при наличии только 1 тыс. рублей.

А почему значительная доля респондентов все-таки не готова доверять деньги ПИФам? Во-первых, паевые фонды - сравнительно молодой способ вложе­ния денег. Во-вторых, если по депозиту в банке вам гарантированно выплатят оговоренные проценты, то управляющие компании за это поручиться не могут. Стоимость паев может как вырасти, так и упасть. Та­ким образом, ПИФ может принести вам не прибыль, а убытки.

Однако темпы прироста пайщиков и прогнозы гово­рят сами за себя - популярность ПИФов в России идет по нарастающей!

ПИФы: термины. Агент паевого инвестиционного фонда - юридическое

лицо, осуществляющее деятельность по размещению и выкупу инвестиционных паев фонда на основании договора поручения, заключенного с управляющей компанией, доверенности и правил фонда. Основные функции Агента: предоставление актуальной инфор­мации потенциальным инвесторам, прием заявок на приобретение и выкуп паев, передача документов управляющему фондом, выдача выписок из реестра владельцев инвестиционных паев. Агентом также мо­жет выступать специализированный депозитарий или Федеральная почтовая служба.

Активы паевого инвестиционного фонда - имуще­ство, составляющее паевой инвестиционный фонд, в состав которого входят финансовые вложения (ценные бумаги), денежные средства, дебиторская задолжен­ность.

Активы включают:

· финансовые вложения (акции, облигации и про­чее),

· расчеты с дебиторами (суммы, причитающиеся Фонду от продаж активов его портфеля),

· денежные средства на расчетных счетах банках, на депозитных счетах.

Аудитор паевого инвестиционного фонда - юри­дическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности в области аудита бирж, внебюджетных фондов и инвестиционных институтов и заключившее договор с управляющей компанией паевого инвести­ционного фонда на проведение аудита фонда. Основ­ные функции Аудитора: проведение регулярных ауди­торских проверок деятельности фонда.

Балансовая стоимость - стоимость активов и пас­сивов фонда, отражаемая в бухгалтерском учете и в обособленном бухгалтерском балансе фонда.

Владелец паев - физическое или юридическое ли­цо, в отношении которого в реестр владельцев инве­стиционных паев фонда внесена запись о количестве принадлежащих ему инвестиционных паев.

Выкуп инвестиционных паев - продажа владель­цем инвестиционных паев фонда в порядке, установ­ленном правилами фонда.

Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Договор доверительного управления паевым ин­вестиционным фондом - это форма коллективного инвестирования, при которой средства множества вкладчиков инвестируются профессиональным управ­ляющим (управляющей компанией).

Закрытый паевой инвестиционный фонд - фонд, паи которого после первичного размещения обращают­ся, то есть покупаются и продаются на бирже по цене, определяющейся спросом и предложением на них.

Заявка на выкуп инвестиционных паев - документ, оформленный в соответствии с формой приложения к правилам фонда и содержащий требование о выкупе определенного количества инвестиционных паев.

Заявка на приобретение инвестиционных паев - до­кумент, оформленный в соответствии с формой приложения к правилам фонда и содержащий акцепт оферты по размещению инвестиционных паев, изложенной в тексте правил фонда.

Инвестиционная декларация фонда - ограниче­ния на объекты инвестирования и стратегия инвести­рования средств, изложенные в правилах паевого ин­вестиционного фонда.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца требовать от управляющей компании выкупа принадлежащего ему инвестиционного пая в соответствии с правилами фонда. Другими словами, пай - это документ, кото­рый дает владельцу право на часть имущества паевого фонда, которая соответствует его доле с учетом полу­ченного прироста.

Инвестор паевого инвестиционного фонда - ли­цо, осуществившее в соответствии с правилами фонда оплату приобретаемых инвестиционных паев, приход­ная запись о котором не внесена в реестр владельцев инвестиционных паев фонда.

Интервальный паевой инвестиционный фонд - па­евой инвестиционный фонд признается интервальным, если управляющая компания принимает на себя обя­занность осуществлять выкуп выпущенных ею ин­вестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год. Например, паи интервального фонда могут выкупаться каждый год с 1 января по 1 марта.

Ликвидация паевого инвестиционного фонда - по­следовательность действий, связанная с прекращением деятельности фонда и направленная на распределение активов фонда среди кредиторов и владельцев паев в соответствии с правилами фонда и действующим за­конодательством.

Надбавка к стоимости одного инвестиционного пая - сумма денежных средств, уплачиваемая инвесто­ром при приобретении инвестиционных паев допол­нительно к стоимости пая в качестве вознаграждения лицу, принимающему заявку на приобретение.

Независимый оценщик - юридическое лицо, име­ющее лицензию на осуществление деятельности по оценке имущества паевых инвестиционных фондов и заключившее договор с управляющей компанией фон­да на проведение оценки имущества фонда. Основные функции Оценщика: проведение оценки имущества фонда в соответствии с нормативными документами регулирующего органа для объективного отражения стоимости данного имущества в стоимости чистых активов.

Открытый паевой инвестиционный фонд - паевой инвестиционный фонд, паи которого управляющая компания выкупает у инвесторов в срок, установлен­ный правилами ПИФа, но при этом не превышающий 14 рабочих дней, то есть паи открытого фонда могут быть предъявлены инвестором для выкупа практиче­ски в любое время.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - имуще­ственный комплекс без образования юридического лица, имуществом которого в целях его прироста управляет управляющая компания. ПИФ состоит из средств вкладчиков, переданных ими в доверительное управление. Доля каждого вкладчика удостоверяется определенным количеством паев.

Пассивы паевого инвестиционного фонда - кре­диторская задолженность, резервы предстоящих рас­ходов и платежей.

Пассивы ~ это:

· расчеты с кредиторами, в том числе займы, при­влеченные в связи с недостаточностью средств при выкупе.

· резервы предстоящих платежей и расходов (суммы, зарезервированные в качестве возна­граждения управляющего, спецдепозитария, спецрегистратора, независимого оценщика, аудитора и иные расходы, связанные с управ­лением ПИФом).

Первичное размещение инвестиционных паев фонда - период времени, рамки которого оговорены в правилах фонда, в течение которого осуществляет­ся продажа инвестиционных паев по фиксированной стоимости (цене первичного размещения). В течение первичного размещения заявки на выкуп паев не при­нимаются.

Правила доверительного управления - Правила Фонда являются основным документом, содержащим условия договора доверительного управления. Прави­ла Фонда разрабатываются Управляющим на основе Типовых правил, утвержденных Правительством РФ, и регистрируются регулирующим органом. Публикация Правил Фонда - это публичная оферта, т.е. приглашение инвесторам заключить договор, а подача заявки на приобретение паев Фонда с последующей оплатой является акцептом, то есть выражением волеизъявления лица о присоединении к договору доверительного управления Фондом путем приобретения паев.

Размещение инвестиционных паев - приобретение инвестиционных паев фонда в порядке, установленном правилами фонда.

Регистратор фонда - юридическое лицо, осуществляющее в соответствии с требованиями положений регулирующего органа и правилами фонда ведение реестра владельцев паевого инвестиционного фонда. Основные функции Регистратора: хранение реестра владельцев; внесение приходных и расходных записей; выдача выписок о состоянии счетов; регистрация об­ременения паев.

Реестр владельцев инвестиционных паев фонда - система записей о фонде, общем количестве размещен­ных и выкупленных паев фонда, владельцах паев фонда и количестве принадлежащих им паев фонда, дроблении паев фонда, документах, являющихся основанием для внесения записей о приобретении или о выкупе паев фонда.

Скидка к стоимости одного инвестиционного пая - сумма денежных средств, удерживаемая из средств, причитающихся инвестору при выкупе инвестици­онных паев в качестве вознаграждения лицу, прини­мающему заявку на выкуп.

Скорректированная текущая стоимость (adjusted present value (АРV) - метод расчета стоимости чистых активов фонда в случае его финансирования исклю­чительно за счет собственного капитала (текущая сто­имость потоков наличности без учета привлеченного капитала), а также текущей стоимости любых решений по привлечению средств (потоки наличности с учетом привлеченных средств). Иными словами, различные формы налоговой защиты, возможные за счет вычета процентов, а также преимуществ других инвестицион­ных налоговых скидок, рассчитываются отдельно. По­добный метод расчета часто используется для сделок с большой долей привлеченного капитала, например, выкуп контрольного пакета акций за счет кредита.

Специализированный депозитарий - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятель­ности в качестве специализированного депозитария паевых инвестиционных фондов и заключившее до­говор с управляющей компанией фонда на обслужи­вание. Основные функции Депозитария: контроль за ведением бухгалтерского учета фонда, расчет СЧА и стоимости пая фонда, контроль за имуществом фонда, учет и хранение ценных бумаг фонда. Депозитарий имеет право вести реестр фонда.

Стоимость пая рассчитывается как стоимость чи­стых активов фонда, деленная на количество паев это­го Фонда.

Стоимость чистых активов - это разница между стоимостью имущества, принадлежащего Фонду (ак­тивы), и размером обязательств Фонда (пассивы).

Управляющая компания - организация, имеющая лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), управляющая имуществом паевого инвестиционного фонда в интересах владельцев ин­вестиционных паев. Деятельность по доверительному управлению имуществом ПИФов является исключи­тельной, то есть управляющая компания не имеет пра­ва заниматься чем либо еще, кроме доверительного управления имуществом паевого инвестиционного фонда. За свою деятельность управляющая компания получает вознаграждение, определяемое на основании правил паевого фонда.

Управляющая компания - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов. Основные функции Управ­ляющей компании: доверительное управление акти­вами фонда.

Цена выкупа одного инвестиционного пая опре­деляется как стоимость одного инвестиционного пая, уменьшенная на размер скидки, установленной пра­вилами фонда.

Цена размещения одного инвестиционного пая (после окончания первичного размещения) опреде­ляется как стоимость одного инвестиционного пая, увеличенная на размер надбавки, установленной пра­вилами фонда.