Федеральный комитет по операциям на открытом рынке

Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы
(ФКООР) состоит из 7 членов Совета управляющих и 5 из 12 президентов
региональных банков. (На каждом заседании ФКООР присутствуют все 12 пре-
зидентов, но только 5 из них имеют право голоса. Через определенный период
времени осуществляется ротация президентов региональных банков, обладаю-
щих правом голоса. Единственное исключение — президент Нью-Йоркского

Глава 27. Денежная система

регионального банка, так как Нью-Йорк традиционно является финансовым цент-
ром США, а также потому, что все покупки и продажи государственных облига-
ций проводятся на торговой площадке этого банка.) На заседаниях ФКООР,
которые проводятся в Вашингтоне один раз в шесть недель, обсуждается состоя-
ние экономики и рассматриваются вопросы изменения денежно-кредитной поли-
тики.

Решения, принимаемые ФКООР, позволяют Центральному банку увеличи-
вать или уменьшать количество долларов в американской экономике. Говоря
образным языком, ФРС может напечатать долларовые банкноты и разбросать
их над страной с вертолета или использовать мощнейший пылесос для вытяги-
вания долларов из бумажников населения. Хотя на практике действия Цент-
рального банка по регулированию предложения денег носят более сложный
характер, наш пример с вертолетом и пылесосом в первом приближении дает
достаточно адекватное представление о значении денежно-кредитной политики.

В этой главе мы еще обсудим, каким образом ФРС непосредственно изме-
няет предложение денег, однако сейчас следует отметить, что ее главный инст-
румент — операции на открытом рынке, то есть покупка и продажа государ-
ственных облигаций. (Напомним, что государственные облигации представляют
собой ценные бумаги, удостоверяющие задолженность государства перед их
держателями). Когда ФКООР решает увеличить предложение денег, Централь-
ный банк печатает доллары и использует их для покупки государственных
облигаций у населения на финансовых рынках. После проведения необходи-
мых сделок новые доллары переходят в руки населения. Эта операция ФРС
на открытом рынке приводит к увеличению предложения денег. Напротив,
когда ФКООР принимает решение об уменьшении количества денег, ФРС
продает государственные облигации населению. Доллары, вырученные от прода-
жи облигаций на открытом рынке, изымаются из оборота, что приводит к сниже-
нию предложения денег.

ФРС — исключительно важный экономический институт. Один из Десяти
принципов экономике гласит, что, когда правительство печатает слишком много
денег, цены в экономике возрастают (гл. 1). Другой Принцип утверждает, что в
краткосрочной перспективе общество должно сделать выбор между инфляцией и
безработицей. Влияние ФКООР как раз и основано на действии этих принципов.
В силу многих причин, с которыми мы более полно познакомимся в следующих
главах, решения, принимаемые ФКООР, оказывают значительное воздействие на
темпы инфляции в долгосрочном плане, уровни безработицы и производства в
краткосрочном периоде. Поэтому не случайно председателя Центрального банка
называют второй по значимости фигурой в США.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ

Объясните, каким
образом ФРС увеличи-
вает гфедложение денег
в экономике.

Банки и предложение денег

В предыдущих параграфах мы узнали, что такое деньги, и познакомились с тем, как
ФРС контролирует их предложение путем продажи или покупки государственных
облигаций на открытом рынке. Хотя такое объяснение регулирования количества
денег вполне корректно, оно не является полным. В частности, оно не учитыва-
ет главенствующую роль банков в денежной системе.