График проведения дистанционных консультаций

1) Ф.И.О. тьютора- консультанта;

2) контактные телефоны;

3) электронный адрес;

4) время пребывания тьютора- консультанта на электронной связи (дни недели, часы).

КУРС ЛЕКЦИЙ

Тема 1. Понятие и экономический смысл инвестиций

Цель лекции: Дать понятие инвестиции, охарактеризовать их экономический смысл; привести классификацию инвестиций.

Вопросы:

1. Экономический смысл инвестиций

2. Классификация инвестиций

Глоссарий

Инвестиции — вложения средств в активы длительного пользования, включая вложения в ценные бумаги, с целью получения прибыли или иных народнохозяйственных результатов.

Инвестированный капитал— сумма собственных средств и долгосрочного заемного капитала, вложенных в проект.

Инвестиционные затраты — общая сумма капиталовложений и других затрат, связанных с инвестицион­ным проектом.

Инвестиционный период— в проектном анализе период от начала выделения средств до сдачи объекта в эксплуатацию.

Реальные инвестиции — инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе, например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов (в материальные активы и нематериальные активы).

Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и долговых прав, например, приобретение акций, других ценных бумаг (стратегические, портфельные).

Финансирование— привлечение фондов, финансовых ресурсов.

Чистые выгоды — выгоды от проекта в денеж­ном выражении за вычетом затрат. Ряды чистых выгод (могут быть и негативными) за срок жизни проекта представляют со­бой чистый денежный поток и служат для определения чистой текущей стоимости, представляющей собой дисконтированный показатель ценности проекта.

Вопрос

В современном мире многообразных и сложных экономичес­ких процессов и взаимоотношений между гражданами, пред­приятиями, финансовыми институтами, государствами на внут­реннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование.

Экономическая природа инвестиций обус­ловлена закономерностями процесса расширенного воспроиз­водства и заключается в использовании части дополнительно­го общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил об­щества.

Источник инвестиций — фонд накопления, или сбе­регаемая часть национального дохода, направляемая на увели­чение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производ­ства в виде амортизационных отчислений. Все инвестицион­ные составляющие формируют, таким образом, структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроиз­водства.

Если из общего объема инвестиций, или " валовых инвестиций" (В), вычесть амортизационные отчисления (А), то полу­ченные " чистые инвестиции" (Ч) будут представлять собой вло­жения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. При этом возмож­но возникновение следующих макроэкономических пропорций:

а) Ч < 0, или А > В, что приводит к снижению производ­ственного потенциала, уменьшению объемов продукции и ус­луг, ухудшению состояния экономики;

б) Ч = 0, или В = А, что свидетельствует об отсутствии экономического роста;

в) Ч > 0, или В > А, что обеспечивает расширенное воспро­изводство, экономический рост за счет роста доходов, темпы которого превышают темпы роста объема чистых инвестиций.

Под инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкла­дываются в объекты предпринимательской и других видов дея­тельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Вопрос 2

Более подробно экономическую природу инвестиций прояс­няет классификация, в основу которой положены различные признаки. В качестве таковых в дальнейшем используются:

1) виды инвестиций;

2) объекты вложения средств;

3) характер участия в инвестировании;

4) региональный признак;

5) период инвестирования;

6) формы собственности;

7) формы участия инвестора;

8) степень риска;

9) формы воспроизводства.

1. Виды инвестиций принято подразделять на:

• денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ак­ции и другие ценные бумаги;

• движимое и недвижимое имущество;

• имущественные права, связанные с авторским правом,
опытом и другими видами интеллектуальных ценностей;

• совокупность технических, технологических, коммерчес­ких и иных знаний, оформленных в виде технической доку­ментации, навыков и производственного опыта, необходимо­го для организации того или иного вида производства, но незапатентованного (" ноу-хау");

• права пользования землей, водой, ресурсами, домами, со­оружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;

• иные ценности.

2. В отношении объектов вложения средств инвестиции понимаются как:

• реальные инвестиции, или вложения средств в матери­альные (здания, сооружения, оборудование и т. п.) и нематери­альные (патенты, лицензии, " ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, про­граммные средства и т. п.) активы;

• финансовые инвестиции, или вложения средств в различ­ные финансовые инструменты — ценные бумаги, депозиты, це­левые банковские вклады.

3. По характеру участия в инвестиционном процессе инвести­ции подразделяются на следующие виды:

• прямые, предполагающие непосредственное участие ин­вестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств.
При этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии
инвестиционного цикла, в том числе в предынвестиционные
исследования, проектирование и строительство объекта инвес­тирования, а также производство конечной продукции;

• косвенные, осуществляемые через различного рода фи­нансовых посредников (инвестиционные фонды и компании),
аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наи­более эффективным образом финансовые средства. Такие по­средники участвуют в управлении объектами инвестирования, а получаемые доходы распределяют среди клиентов. Вложения в ценные бумаги, управляемые как единое целое, принято так­же называть портфельными.

4. В региональном аспекте рассматриваются инвестиции:

• внутренние, или вложения субъектов хозяйственной дея­тельности данного государства;

• иностранные — вложения иностранных юридических, фи­зических лиц, иностранных государств, международных прави­тельственных и неправительственных организаций;

• зарубежные — вложения средств в объекты инвестирова­ния за пределами территории данной страны (приобретение цен­ных бумаг зарубежных компаний, имущества и др.).

5. По периоду инвестирования принято выделять инвести­ции:

• краткосрочные, как правило, продолжительностью не более года (краткосрочные депозитные вклады, сберегательные сертификаты);

• долгосрочные, продолжительностью свыше одного года.

6. По формам собственности инвестиции подразделяются на:

• частные средства граждан, предприятий негосударственной формы собственности, неправительственных организаций;

• государственные, финансируемые за счет бюджетных
средств различных уровней, государственными предприятиями
и учреждениями.

7. Формы участия инвестора предполагают:

• частичное участие во вновь создаваемых предприятиях или
приобретение части в действующих предприятиях (долевое уча­стие в обществе с ограниченной ответственностью);

• создание предприятий, полностью принадлежащих инве­стору, либо приобретение в собственность действующих пред­приятий полностью;

• приобретение движимого или недвижимого имущества пу­тем прямого получения либо в форме акций, облигаций, других
ценных бумаг;

• приобретение концессий на использование природных ре­сурсов, прав пользования землей, иных имущественных прав.

8. По степени риска инвестиции делятся на такие виды:

• безрисковые. Например, в ряде стран вложения в крат­косрочные государственные облигации считаются безопасны­ми, а доход по ним определяет безопасную ставку, используе­мую при оценке вкладов как точку отсчета инвестиционного риска;

• рисковые. Степень риска, или степень неопределеннос­ти, связанная с инвестициями, зависит, например, от таких фак­торов, как время, объект вложения и др. Степень опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершения инвестиций зависит от срока инвестирования и получения результатов, масштабов про­екта, его целей (создания новой продукции, снижения затрат
производства, расширения объема продаж, выполнения госу­дарственного заказа и др.). Критериями оценки степени риска
могут быть:

а) возможность потери всей суммы расчетной прибыли. Риск
является допустимым;

б) возможность потери не только прибыли, но и расчетного
валового дохода после реализации проекта. Риск является
критическим;

в) возможность потери всех активов и банкротство инвесто­ра, или катастрофический риск.

9. Воспроизводство может осуществляться в одной из следую­щих форм инвестиций:

• новое строительство, или строительство предприятий, зда­ний, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по
первоначально утвержденному проекту;

• расширение действующего предприятия — строительство
вторых и последующих очередей действующего предприятия,
дополнительных производственных комплексов и производств,
строительство новых либо расширение существующих цехов с
целью увеличения производственной мощности;

• реконструкция действующего предприятия — осуществ­ление по единому проекту полного или частичного переобору­дования и переустройства производств с заменой морально ус­таревшего и физически изношенного оборудования с целью из­менения профиля выпуска новой продукции;

• техническое перевооружение — комплекс мероприятий,
направленных на повышение технико-экономического уровня
производства отдельных цехов, производств, участков.

Представленная классификация инвестиций необходима для лучшего понимания современных концепций инвестиционно­го проектирования, разносторонней оценки происходящих про­цессов. Не претендуя на полноту изложения материала во всех названных аспектах, в последующем мы более подробно оста­новимся на оценке и финансировании реальных, прямых, долгосрочных инвестиций с учетом риска их вложений.

Рекомендуемая литература:

1. Екеева З.Ж. – Анализ проектов: учебное пособие для ВУЗов. - Алматы: Алматинская Академия Экономики и статистики. 2005г.

2. Абрамов А.Е Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. – М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994г.

3. Кулекеев Ж., Зиябеков Б. Введение в проектный анализ. – А.. 1996г.

4. Липсиц И.В. Бизнес- план- основа успеха. – М.: Дело. 1994г.

5. Москвин В. Обследование предприятия для выдачи инвестиционного кредита. Банковское дело. №4. 1999г.

6. Финансовый бизнес-план: Учебное пособие. Под. Ред. В.М. Попова, - М.: Финансы и статистика.2000г.

7. Попов В.М., Ляпунов С.И. Бизнес – планирование. – М.: Финансы и статистика.2002г.