Инвестиционная политика на предприятии

10.1 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ

В соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ…» инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции в нефинансовые активы (реальные инвестиции) – инвестиции в основной капитал, в нематериальные активы, в прирост запасов материальных оборотных средств, другие нефинансовые активы.

Среди инвестиций в нефинансовые активы особо выделяют капитальные вложения (капиталообразующие инвестиции) – это вложения в основной капитал (основные средства).

Финансовые инвестиции – долгосрочные и краткосрочные вложения в различные финансовые инструменты с целью получения дохода.

Инвестиции могут быть:

-независимыми друг от друга (одно инвестиционное решение не исключает другого);

- зависимыми (выбор одного проекта не позволяет осуществить другой);

- взаимно дополняемыми (инвестиции в новую технологию требуют приобретения нового оборудования, повышения квалификации персонала);

- альтернативными (выбор одного из нескольких вариантов инвестиционных проектов);

- безвозвратными (если проект не дал положительного результата).

По признаку осуществляемых мероприятий различают:

- нетто-инвестиции – при образовании предприятия (в начале жизненного цикла);

- реинвестиции – направление свободных средств на вложения для расширения деятельности;

- брутто-инвестиции, являющиеся суммой нетто-инвестиций и реинвестиций.

По степени риска выделяют:

- безрисковые (с гарантированным получением результата);

- рисковые – сразличной степенью риска получения запланированного результата;

-спекулятивные – финансовые инвестиции с высокой степенью риска и возможностью получения максимального дохода.

10.2. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

Источниками финансирования инвестиционной деятельности являются:

1) собственные средства предприятий (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц и др.);

2) кредитные и заемные средства;

3) средства специальных инвестиционных фондов;

4) бюджетные средства, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов РФ;

5) иностранные инвестиции;

6) средства от выпуска корпоративных облигаций и эмиссии акций.

Дополнительным источником финансирования капитальных вложений является лизинг.

Структура источников финансирования инвестиций в 2004 году:

Собственные средства – 45.4 (в том числе прибыль-19.2, амортизация 22.8)

Привлеченные средства 54.6 (в том числе: бюджетные 17.9, из них из федерального бюджета – 5.3, бюджетов субъектов РФ – 11.6)

Под инвестиционным климатом понимается определенный устоявшийся режим, в котором протекают инвестиционные процессы. Инвестиционный климат складывается из элементов политического, правового, экономического, социального характера, которые обеспечивают привлекательность (или ее отсутсвие) вложений в национальную, региональную экономику, ее отдельные отрасли и предприятия.

На инвестиционный климат оказывают влияние факторы объективного, субъективного и смешанного характера.

10.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.

Основным критерием оценки привлекательности инвестиций является максимальный доход, который можно получить от их вложения. При этом желательно соблюдение следующих условий:

- чистая прибыль и рентабельность инвестиционного проекта выше, чем любое другое вложение средств;

- уровень инфляции ниже, чем рентабельность инвестиционного проекта;

- в результате осуществления инвестиционного проекта структура активов и пассивов предприятия улучшится;

- инвестиционный проект не противоречит основной стратегии предприятия.

В процессе принятия инвестиционных решений необходимо учитывать разную стоимость денег во времени.

Базовая концепция: настоящая стоимость денег больше, чем будущая, за счет возможности использования денежных ресурсов по другим направлениям. Для соизмерения разновременных величин применяется дисконтирование. Для приведения к начальному моменту времени используется коэффициент дисконтирования α _m, определяемый как величина, обратная начислению процента:

α _m = 1/ (1+Е)^{m (tm-t0)} ,

где Е – норма дисконта, выраженная в долях единицы в год;

m – год реализации проекта (tm – момент окончания m-го шага, t0 –момент приведения, обычно это мемент начала реализации проекта). Норма дисконта Е представляет собой минимальный прибыльный процент, при котором инвестиционный проект будет доходным.

Методики оценки эффективности инвестиционных проектов.

Методы оценки инвестиций без дисконтирования используются тогда, когда инвестируются сравнительно неболшие финансовые ресурсы с минимальным риском.

Экономия – это показатель, выражающий снижение расхода определенного вида производственных ресурсов в натуральных единицах в разрезе элементов затрат.

К ним относятся:

1) снижение трудоемкости (нормочасы)

T=t_опер+t_вспом+t_п/з+t_ОЕН (6%);

2) высвобождение работающих (люди);

3) снижение материалоемкости продукции (кг, п/м, м³);

4) снижение энергоемкости продукции (кВт/час, ккал/час);

5) уменьшение потребности в производственных площадях (м², м³);

6) сокращение длительности производственного цикла (часы, дни и т.д.).

Экономический эффект – это показатель, отражающий экономию различных ресурсов в их стоимостном выражении.

К ним относятся:

а) экономия на себестоимости продукции руб.,

где С_x – полная себестоимость продукции за год при изготовлении по вариантам I и II;

Z – количество видов изделий;

С_x^I_i, С_x^II_i – себестоимость i-го изделия по вариантам I и II;

Q_i – годовой объем выпуска i-го изделия;

б) экономия на капитальных вложениях ,

– величина капиталовложений соответственно по вариантам I и II.

в) экономия на приведенных затратах – это показатель совокупного эффекта, обобщающий результат экономии на себестоимости и уменьшении (увеличении) капитальных вложений.

руб./год;

руб./год,

где С_х – полная себестоимость годового выпуска по соответствующему варианту

К_н – суммарная величина капиталовложений по вариантам

Е_н – нормативный коэффициент эффективности дополнительных капиталовложений, определяемый величиной их амортизации за год к общему сроку эксплуатации,

,

где а – процент амортизации (износа) капиталовложений за год.

Экономическая эффективность – это показатель, отражающий результативность вложений в новую технику через снижение производственных затрат, полученных в результате этих вложений.

руб./руб.

Иногда используют показатель окупаемости дополнительных капиталовложений

лет.