Сущность капитала и этапы его формирования

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Христофоров Анатолий Михайлович

Управление собственным капиталом

Сущность капитала и этапы его формирования

Стоимость капитала

Оптимизация структуры капитала

Формирование собственных финансовых ресурсов

Управление операционной прибылью

Дивидендная политика

Эмиссионная политика

Сущность капитала и этапы его формирования

Существует несколько признаков классификации капитала:

1. по принадлежности организации:

· собственный

· заемный

2. по целям использования:

· производный

· ссудный

· спекулятивный

3. по формам инвестирования:

· в финансовой форме

· в материальной форме

· в нематериальной форме

4. по объекту инвестирования:

· основной

· оборотный

5. по форме нахождения в процессе кругооборота:

· в денежной

· в производственной

· в товарной

6. по формам собственности:

· частный

· государственный

7. по организационно-правовой форме деятельности:

· акционный

· индивидуальный

· паевой

8. по характеру использования в производственном процессе:

· работающий

· неработающий

9. по характеру использования собственниками:

· потребляемый

· накапливаемый

10. по источникам привлечения:

· национальный

· иностранный.

Капитал обладает следующими основными характеристиками:

· является основным фактором производства;

· характеризует финансовые ресурсы, приносящие доход;

· является источником формирования благосостояния собственников;

· является измерителем финансовой стоимости организации;

· динамика капитала – главный индикатор эффективности деятельности организации.

Капитал участвует в кругообороте, проходя 3 стадии:

1. Капитал из денежной формы вкладывается в оборотные активы (запасы сырья и материалов) для участия в производственной стадии;

2. В результате производства капитал переходит в товарную форму в виде готовой продукции;

3. После отгрузки и оплаты продукции товар переходит в денежную форму капитала.

Учитывая данную особенность руководство каждой организации должно совершенствовать управление и использование капитала и его формировании.

Принципы использования и формирования капитала:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности;

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов;

3. Обеспечение оптимизации структуры капитала с позиции эффективного его функционирования;

4. Минимизация затрат по формированию капитала из различных источников;

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в хозяйственной деятельности.

В соответствии с объемом привлекаемого капитала определяется величина формируемых активов на основе рационального сочетания необходимых видов активов. Потребность в капитале включает две группы расходов:

1. Предстартовые расходы (необходимы для создания нового предприятия, используется при разработке бизнес-плана, носят разовый характер и в общем объеме не велики).

2. Стартовый капитал – используется для формирования активов новой организации, а расчет ведется двумя методами:

· Прямой метод. Определяется общая сумма необходимых активов, исходя, из которой устанавливается сумма необходимого капитала.

· Косвенный метод. Основан на показателях капиталоемкости продукции. С его помощью оценивают необходимость в капитале на единицу производимой продукции. Капиталоемкость рассчитывается в разрезе отраслей, подотраслей, масштабов создаваемой организации путем деления суммы собственного и заемного капитала на общий объем произведенной (реализованной) продукции. Определенная таким образом потребность в капитале является линейно необходимым порогом и служит отправной точкой при разработке бизнес-плана. Косвенный метод дает лишь приближенное значение, т.к. реально на капиталоемкость влияет не только отраслевая принадлежность, но и размеры организации, стадии её жизненного цикла и производимых товаров, прогрессивность используемых товаров, прогрессивность используемой технологии, оборудования и степени его физического, морального и технологического устаревания, не забывая масштабов производственной мощности. Учесть указанные факторы можно, но для этого необходимо использовать данные организаций – аналогов, сведения о которых недоступны.

А_к = К_п*ОП_пл+ПСР

А_к – потребность в капитале

К_п – капиталоемкость продукции

ОП_пл – планируемый годовой объем производства продукции

ПСР – предстартовые расходы и другие единовременне затраты, связанные с созданием организации.

От рациональности сформированного капитала зависит вероятность достижения высоких результатов деятельности. В зависимости от структуры капитала складывается возможность осуществления финансовой операционной и инвестиционной деятельности, от эффективности которых зависит общий финансовый результат. Стоимость капитала влияет также на его рентабельность, особенно собственной его части, определяя при этом платежеспособность, ликвидность, финансовую устойчивость и эффективность деятельности.

Собственный капитал, преимущества:

1. Простота привлечения, т.к. решение принимается собственниками и менеджерами без согласия хозяйствующих субъектов;

2. Более высокая способность создания прибыли, т.к. не требуется уплачивать ссудный процент;

3. Обеспечивает финансовую устойчивость организации, её платежеспособность в долгосрочном периоде, снижая риск банкротства.

Недостатки собственного капитала:

1. Ограниченность объема привлечения и возможности значительного расширения инвестиционной и операционной деятельности в благоприятные моменты и на отдельных этапах жизненного цикла организации;

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативным заемным капиталом

3. Используется возможность увеличения рентабельности собственного капитала, но лишь в том случае, если привлекается эффективно заемный капитал.

Если организация использует только собственный капитал, то сохраняет наивысшую финансовую устойчивость, сдерживая при этом темпы своего развития и не используя возможностей повышения прибыли в благоприятных условиях.

Заемный капитал, преимущества:

1. Широкие возможности привлечения при высоком кредитном рейтинге, наличие залога или гарантии поручителя;

2. Обеспечивает рост финансового потенциала в условиях, когда необходимо резкое увеличение объема активов для обеспечения быстрого роста объемов хозяйственной деятельности;

3. Более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет эффекта налогового изъятия;

4. Позволяет увеличить финансовую рентабельность собственного капитала.

Заемный капитал, недостатки:

1. Генерирует наиболее опасные финансовые рынки – снижение финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Чем выше доля заемного капитала, тем выше эти риски;

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, приносят меньшую норму прибыли за счет выплаты ссудного процента во всех его формах;

3. Высокая зависимость стоимости заемного каптала от колебаний финансовых рынков, при этом снижение ссудного процента на рынке делает полученный кредит невыгодным;

4. Сложность процедуры привлечения зависит от строимых хозяйствующих субъектов. Если организация использует заемный капитал, то она может получать более высокий темп развития и повышать рентабельность собственного капитала даже при высоком финансовом риске и угрозе банкротства.

5. Достигается в результате использования большего объема более дешевых видов капитала;

6. Обеспечивается в результате повышения рентабельности собственного капитала при нормальном уровне финансового риска.