Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Пример 2.13.5
|
|
Рассчитаем Дельту опциона CALL 150000 страйка, профиль волатильности имеет следующий вид.
| Страйк | |||||||||||
| Волат | 0, 6 | 0, 5 | 0, 43 | 0, 37 | 0, 33 | 0, 3 | 0, 28 | 0, 27 | 0, 265 | 0, 262 | 0, 26 |
Рассмотрим график опциона CALL при смещении профиля волатильности и в предположении, что волатильность линейна на всех страйках.
Рисунок 2.13.2.
Мы видим, что реальная картина отличается от теоретической, при падении, мы получаем больший убыток, чем предполагали, а приросте, большую прибыль.
Мы уже давали определение, что Дельта равна тангенсу угла наклона к кривой стоимости опциона. Если провести касательные к одному и второму графику в точке 150000, то мы получим касательные под разными углами, следовательно, наши Дельты имеют различное значение. Таким образом, если мы будем проводить нейтрализацию Дельты без учета смещения профиля, то мы получаем спекулятивную стратегию, т.к. она будет иметь Дельту.
Для того, чтобы рассчитать реальную Дельту рассмотрим формулу (Приложение 3).
Наша Дельта равна: 53-296*(28-33)/(155000-145000)=0, 68
Приложение 1
Проданный Стрэдл 33000 в объеме 100 контрактов.
| Изменение цены линейно за один день при неизменной волатильности | |||||||
| Цена | Премия | Премия | Премия | Дельта | Дельта | Дельта позиции | Прибыль по страховке |
| 296 551 | 0, 52 | -0, 48 | -4 | ||||
| 297 107 | 0, 53 | -0, 47 | -7 | ||||
| 297 876 | 0, 54 | -0, 46 | -9 | ||||
| 298 858 | 0, 55 | -0, 45 | -11 | ||||
| 300 050 | 0, 56 | -0, 44 | -13 | ||||
| 301 451 | 0, 58 | -0, 42 | -15 | ||||
| 303 060 | 0, 59 | -0, 41 | -17 | ||||
| 304 874 | 0, 60 | -0, 40 | -19 | ||||
| 306 893 | 0, 61 | -0, 39 | -21 | ||||
| 309 114 | 0, 62 | -0, 38 | -23 | ||||
| 311 534 | 0, 63 | -0, 37 | -25 | ||||
| 314 153 | 0, 64 | -0, 36 | -27 | ||||
| 316 967 | 0, 65 | -0, 35 | -29 | ||||
| 319 974 | 0, 66 | -0, 34 | -31 | ||||
| 323 171 | 0, 66 | -0, 34 | -33 | ||||
| 326 557 | 0, 67 | -0, 33 | -35 | ||||
| 330 128 | 0, 68 | -0, 32 | -37 | ||||
| 333 882 | 0, 69 | -0, 31 | -38 | ||||
| 337 815 | 0, 70 | -0, 30 | -40 | ||||
| 341 926 | 0, 71 | -0, 29 | -42 | ||||
| 346 210 | 0, 72 | -0, 28 | -44 | ||||
| 350 666 | 0, 73 | -0, 27 | -45 | ||||
| 355 290 | 0, 74 | -0, 26 | -47 | ||||
| 360 079 | 0, 74 | -0, 26 | -49 | ||||
| 365 030 | 0, 75 | -0, 25 | -50 | ||||
| 370 140 | 0, 76 | -0, 24 | -52 | ||||
| 375 405 | 0, 77 | -0, 23 | -53 | ||||
| 380 823 | 0, 77 | -0, 23 | -55 | ||||
| 386 390 | 0, 78 | -0, 22 | -56 | ||||
| 392 103 | 0, 79 | -0, 21 | -58 | ||||
| 397 958 | 0, 80 | -0, 20 | -59 | ||||
| 403 954 | 0, 80 | -0, 20 | -61 | ||||
| 410 085 | 0, 81 | -0, 19 | -62 | ||||
| 416 350 | 0, 82 | -0, 18 | -63 | ||||
| 422 745 | 0, 82 | -0, 18 | -65 | ||||
| 429 266 | 0, 83 | -0, 17 | -66 | ||||
| 435 910 | 0, 84 | -0, 16 | -67 | ||||
| 442 675 | 0, 84 | -0, 16 | -68 | ||||
| 449 557 | 0, 85 | -0, 15 | -69 | ||||
| 456 553 | 0, 85 | -0, 15 | -71 | ||||
| 463 660 | 0, 86 | -0, 14 | -72 | ||||
| Убыток | - 167 109 | Прибыль |
Приложение 2.
Контур дельты.
Данный график строится с определенным шагом изменения Дельты в координатах времени (ось х) и цены (ось у). Шагом 0, 2. Таким образом, мы видим, при какой цене нам необходимо будет выполнить динамическое хеджирование. Следует помнить, что изменение волатильности внесет изменение в контур.
| Дней | |||||||||||||
| 1, 0 | |||||||||||||
| 1, 0 | |||||||||||||
| 1, 0 | |||||||||||||
| 1, 0 | |||||||||||||
| 1, 0 | |||||||||||||
| 1, 0 | |||||||||||||
| 0, 8 | 1, 0 | ||||||||||||
| 0, 8 | 1, 0 | ||||||||||||
| 0, 8 | 0, 8 | 1, 0 | |||||||||||
| 0, 8 | 0, 8 | 1, 0 | |||||||||||
| 0, 6 | 0, 8 | ||||||||||||
| 0, 6 | 0, 6 | 0, 8 | 1, 0 | ||||||||||
| 0, 6 | 0, 6 | 0, 8 | |||||||||||
| 0, 6 | 0, 6 | 0, 8 | 0, 8 | ||||||||||
| 0, 4 | 0, 4 | 0, 4 | 0, 4 | 0, 6 | 0, 6 | 1, 0 | |||||||
| 0, 4 | 0, 4 | 0, 4 | 0, 6 | 0, 6 | |||||||||
| 0, 4 | 0, 4 | 0, 8 | 1, 0 | ||||||||||
| 0, 2 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 4 | 0, 4 | 0, 6 | 0, 8 | |||||
| 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 4 | 0, 6 | ||
| 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 2 | 0, 2 | 0, 4 | ||||||
| -0, 0 | -0, 0 | -0, 0 | -0, 0 | -0, 0 | -0, 0 | -0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | 0, 0 | |
| -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 2 | -0, 4 | |
| -0, 4 | -0, 4 | -0, 6 | |||||||||||
| -0, 4 | -0, 4 | -0, 4 | -0, 4 | -0, 6 | -0, 8 | ||||||||
| -0, 4 | -0, 4 | -0, 4 | -0, 4 | -0, 4 | -0, 4 | -0, 6 | -0, 8 | -1, 0 | |||||
| -0, 6 | -0, 6 | ||||||||||||
| -0, 6 | -0, 6 | -0, 8 | |||||||||||
| -0, 6 | -0, 6 | -0, 6 | -0, 8 | -1, 0 | |||||||||
| -0, 6 | -0, 6 | -0, 6 | -0, 8 | ||||||||||
| -0, 8 | |||||||||||||
| -0, 8 | -1, 0 | ||||||||||||
| -0, 8 | -0, 8 | ||||||||||||
| -0, 8 | -1, 0 | ||||||||||||
| -0, 8 | -0, 8 | -1, 0 | |||||||||||
| -0, 8 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 | |||||||||||||
| -1, 0 |
Приложение 3