ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Валютный рынок — это вся совокупность конверсионных и кре- дитно-депозитных операций в иностранных валютах

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный рынок — это вся совокупность конверсионных и кре- дитно-депозитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами — участниками валютного рынка. Валютные рынки можно классифицировать последующим признакам.

1. По виду операции. Например, существует мировой рынок кон­версионных операций (в нем можно выделить сегменты конверси­онных операций типа евро/доллар или доллар/иена), а также мировой рынок кредитно-депозитных операций.

2. По территориальному признаку. Принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, азиатский. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе — Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке — Нью-Йорк: в Азии — Токио, Сингапур. Гон­конг. Можно говорить о существовании национальных валютных рынков (например, внутренний валютный рынок РФ), для которых свойственны те или иные валютные ограничения на покупку, продажу, кредитование и проведение расчетов в иностранной валюте.

3. По смешанному признаку, такому как пересечение территори­альных рынков и рынков по видам операции. Например, правомерно говорить о существовании европейского рынка долларовых депозитов или азиатского рынка конверсионных операций евро/японская пена.

Основными участниками валютного рынка являются:

I. Центральные банки. В их функцию входит управление государ­ственными валютными резервами и обеспечение стабильности об­менного курса. Для реализации этих задач могут проводиться прямые валютные интервенции, а также осуществляться косвенное влияние — через регулирование уровня ставки рефинансирования, нормативы резервирования и т.п.

2. Коммерческие байки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка п осуще­ствляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. В банках концентрируются сово­купные потребности товарных и фондовых рынков в обмене валют, а также в привлечении/размещении средств. Помимо удовлетворения заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В итоге международный валютообменный рынок (Forex) представляет собой рынок межбанковских сделок. Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Объем одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн долл. США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долл. Кроме того, приходится нести затраты до 6 тыс. долл, в месяц на межбанковский информационно- торговый терминал. Из-за этих условий на Forex не проводят конвер­таций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определенный процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках регулярно возни­кает ситуация внутреннего клиринга, когда посреднику не требуется обращаться к стороннему контрагенту (не нужно проводить реальную конвертацию через Forex). Ноевой комиссионные посредники полу­чают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Forex попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам ко­миссионные. которые существенно ниже стоимости прямых операций на Forex. В то же время, если устранить посредников, стоимость кон­вертации для конечного клиента неизбежно возрастет.

3. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Суммарные заявки от импортеров формируют устойчивый спрос на иностранную валюту, а от экспортеров — ее предложение, в том числе в форме валютных депозитов (временно свободных остатков на валютных счетах). Как правило, фирмы прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

4. Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основная задача — диверсифициро­ванное управления портфелем активов, что достигается размещением средств в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами (Juncls). К данному виду можно отнести также крупные транснациональные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: со­здание филиалов, совместных предприятий и т.д.

5. Валютные биржи. В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществлен не обмена валют для юридических дни и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.

6. Валютные брокеры. В их функцию входит сведение покупателя и продавил иностранно!! валюты и осуществление между ними кон­версионной или ссудно-депозитной операции. 'За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Но сумма этой комиссии зачастую меньше, чем разница между ссудным процентом банка и ставкой по банковскому депозиту. Банки также могут выполнять эту функцию. В этом случае они не выдают кредит и не несут соответствующие риски.

7. Частные лица. Граждане проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать суще­ственный дополнительный спрос или предложение: оплата зарубеж­ного туризма: денежные переводы заработной платы, пенсий, гоно­раров: покупки/продажи наличной валюты как средства сбережения; спекулятивные валютные операции.

Наиболее представительным сегментом валютного рынка является рынок Forex. Название валютного рынка Forex произошло от сокра­щения английской фразы FOReign Exchange. что переводится как «обмен валюты». И действительно, основная задача рынка Forex — обмен свободно конвертируемой валюты между участниками системы.

Рынок Forex возник 8 января 1986 г., когда на заседании министров стран — членов МВФ был принят ряд поправок к уставу МВФ. Про­ходила эта знаменательная встреча в Кингстоне. Ямайка. Новая система отменила послевоенную Бреттон-Вудскую систему и ввела свободно плавающие курсы валют как единственный способ их об­мена. Фактически была отменена привязка курса валюты к золотому эквиваленту. Именно это событие и породило термин «свободно конвертируемая валюта». Переход на плавающий курс привел к трем важным результатам:

• импортеры, экспортеры и обслуживающие их банковские струк­туры были вынуждены стать регулярными участниками валютного рынка, поскольку изменения курсов валют могут сказаться на финансовых результатах их работы как с положительной, так и с отри цател ьной сторон ы:

• центральные банки обрели возможность оказывать воздействие на курсы национальных валют, тем самым влияя на экономическую ситуацию в стране;

• курсы наиболее ликвидных национальных валют формируются на основе поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением, а каждое изменение спроса н предложения на рынке вызывает смещение курса в ту или иную сторону. Рынок относится к высококонкурентным финансовым структурам.

Участниками рынка Forex являются центральные банки, крупные коммерческие банки, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании и транснациональные корпорации. Объем одного контракта с реальной поставкой обычно составляет 5 млн долл. США или их эквивалент. В настоящее время ежедневный объем торгов составляет порядка нескольких триллионов долларов, что обеспечивает его огромную ликвидность. Рынок Forex привлекателен прежде всего как инструмент для получения прибыли, что связано с его особенностями.

Выход на рынок Forex напрямую для мелкого частного инвестора практически невозможен и экономически нецелесообразен. Частные трейдеры получают доступ на Forex через посредников — брокерские компании и дилинговые центры.

Торговля «только на свои» возможна при наличии достаточно крупного депозита. Разные компании предоставляют доступ к торгам на разных условиях, но в среднем минимальный размер плеча при депозите 1000 долл. — 1: 5.

Особенности рынка обусловливают его преимущества и недостатки (табл. 2).

Следует отмел ггь. что стратегии, использующие технический анализ, на Forex работают так же. как и на других финансовых рынках.

КРУПНЕЙШИЕ МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
И БИРЖИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Фондовая биржа — это место, где организуется торговля ценными бумагами, ведется учет сделок с ними и контролируется выполнение обязательств продавца и покупателя. Наиболее крупными фондовыми биржами в Российской Федерации являются Московская межбан­ковская валютная биржа (ММВБ), Московская фондовая биржа. Санкт-Петербургская фондовая биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа. Екатеринбургская фондовая биржа.