Московская фондовая биржа

В начале 1997 г. в Москве прошло собрание учредителей по со­зданию Московской фондовой биржи (МФБ). Ими стали более 200 организаций и профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе Московская международная н Московская цент­ральная фондовые биржи. Московская фондовая биржа была создана как некоммерческое партнерство. В настоящее время по своей кон­цепции развития, принятой при учреждении, это наиболее совре­менная биржа.

Инициатором образования МФБ было правительство Москвы, которое пыталось запустить торги московскими муниципальными ценными бумагами; значительно увеличить ликвидность и объем торгов, а также снизить «цену заимствований» путем комплексного развития инфраструктуры вторичного фондового рынка; сформиро­вать ведущую национальную систему торговли корпоративными ценными бумагами.

Для реализации основных задач биржи необходимо создать сле­дующие условия:

• обеспечить юридическую достоверность и надежность заключения сделок, что должно предполагать систему юридических гарантий, наличие лицензий у сторон при заключении сделок;

• обеспечить при заключении сделок финансовые гарантии, ис­пользуя для этого такие механизмы, как гарантийный взнос при заключении сделок или комплексная система лимитирования;

• обеспечить формирование организационных механизмов, необ­ходимых для выполнения гарантий, в частности определенные методы учета интересов участников торгов, наличие института клиринговых членов — гарантов рынка:

• создать систему управления ликвидностью, в рамках которой объединить маркетмейкеров и специалистов, разработать норма­тивно-правовые документы, регламентирующие управление лик­видностью.

Основными особенностями МФБ в процессе ее создания были:

• тесная интеграция с государственными органами муниципального и федерального уровня, регулирующими фондовый рынок;

• защищенность от сильного конкурентного давления в связи с «особым» статусом на рынке;

• обеспеченность финансами из муниципального бюджета;

• компетентный менеджмент, обусловленный возможностью при­влечения квалифицированных специалистов в этой области. МФБ выполняет только функции организатора торгов — такова

ее инфраструктура. Клиринговые и депозитарные функции переданы сторонним организациям (клиринговой организации и депозитарию, внешним по отношению к фондовой бирже). Ценовой стабилизацией и поддержанием ликвидности торгуемых в системе финансовых инструментов занимаются маркетмейкеры. Изначально в инфра­структуре биржевого фондового рынка заложена перспектива даль­нейшего совершенствования технологии его функционирования путем развития программно-аппаратного обеспечения.

Биржевая торговля организована с помощью системы коммуни­каций. которая объединяет следующие элементы:

■ систему сверки, позволяющую фиксировать факт заключения сделки и определение взаимных обязательств;

• систему управления ликвидностью — инструмент взаимодействия с маркетмейкерами и контроля за правильностью их действий;

• систему гарантий по исполнению обязательств на рынке, позво­ляющую контролировать способность инвесторов и профессио­нальных участников рынка ценных бумаг отвечать по своим обя­зательствам;

• систему центрат и зова иного управления рисками, предоставля­ющую возможность ответственным лицам биржи контролировать ход торгов и принимать экстренные меры при нештатном развитии ситуации.