![]() Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Чиста величина продажів Середні операційні активи
Приклад 7. Дочірнє підприємство АТ «Сатурн» має можливість здійснювати додаткові інвестиції на суму 180 тис. грн в основні засоби, які використовуватимуться протягом наступних п'яти років і забезпечать одержання таких сум прибутку по роках відповідно: 9 тис, 9 тис, 14 тис, 64 тис. і 84 тис. грн. Амортизація основних засобів на підприємстві нараховується прямолінійним методом. Залишкової (ліквідаційної) вартості після закінчення терміну їх використання не очікується. Вартість капіталу підприємства становить у середньому 16 %. Необхідно визначити очікувані показники: прибуток на інвестований капітал (ПІК) та залишкового прибутку (ЗП) за кожен рік майбутнього використання інвестицій, а також чисту приведену вартість (ЧПВ) і дати оцінку доцільності нових інвестицій. Довідково дисконтний множник для і — 16 % становить по роках відповідно: 0, 862; 0, 743; 0, 641; 0, 552; 0, 476. Розв 'язання прикладу 7. Річна сума амортизації основних засобів — 180: 5 = 36 тис. грн. Таблиця 8.7 ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ ІНВЕСТИЦІЙ
Отже, за п'ять років сума одержаного прибутку дорівнює сумі інвестицій, залишковий прибуток становить 36 тис. грн., але ПІК в перші три роки — надто низький, а залишковий прибуток у цей період взагалі відсутній. Це може поставити під сумнів доцільність даного проекту, тому визначимо ЧПВ (табл. 8.8). Таблиця 8, 8 ВИЗНАЧЕННЯ ЧИСТОЇ ПРИВЕДЕНОЇ ВАРТОСТІ
Визначена таким чином величина ЧПВ (36, 6 тис. грн) свідчить про економічну доцільність впровадження нових інвестицій, хоча вони і знижують показники роботи підрозділу. Приклад 8.Компанія «Агріматко» має три центри інвестиції, про які є інформація: Таблиця 8.9ВИХЇДНЇ ДАНІ
Необхідно: 1) Оцінити діяльність підрозділів компанії, виходячи з прибутку по підрозділу А та С. 2) Розрахувати збільшення прибутку шляхом підвищення продажу підрозділу А. 3) Визначити зростання прибутку шляхом зниження витрат підрозділу А. 4) Розрахувати збільшення прибутку зменшенням активів підрозділу А. 5) Оцінити діяльність підрозділів компанії на підставі залишкового прибутку. Розв 'язання прикладу 8. Якщо оцінювати діяльність підрозділів компанії, виходячи з прибутку, то найвищі результати має підрозділ С. Але в нього й коштів було вкладено більше. Тому для об'єктивної оцінки необхідно врахувати ефективність використання вкладеного капіталу, тобто прибутковість інвестицій. З табл. 8.9 видно, що найвищу прибутковість інвестицій має підрозділ А. ї хоча його прибуток є найменшим порівняно з іншими підрозділами, але саме в підрозділі А кожна гривня, вкладена в бізнес, принесла більшу віддачу на інвестований капітал. Прибутковість інвестицій змінюється під впливом різних чинників. Припустимо, що продаж підрозділу А компанії «Агріматко» становить 1728 тис. грн. Тоді прибутковість інвестицій цього підрозділу можна подати так: 360/1728 - 1728 /1440 = 0, 25, або 25 %. Якщо підрозділ хоче збільшити прибутковість інвестицій до ЗО %, то досягти цього можна трьома шляхами: 1) збільшенням продажу. Припустимо, підрозділ А може підвищити продаж на 300 тис. грн, що у свою чергу приведе до збільшення прибутку на 72 тис. грн. Тоді маємо: (432/2028) • (2028/1440) = 432/1440 = 0, 3 або 30 %; 2) зниженням витрат. Якщо підрозділ може знизити витрати на 72 тис. грн, то це означає, що прибуток зросте на цю суму. В такому разі розрахунок матиме вигляд: (432/1728) • (1728/1440) = 432/1440 = 0, 30 або З0 %; 3) зменшенням активів. У випадку зменшення активів (ліквідації дебіторської заборгованості, зайвих запасів або основних засобів) на 240 тис. грн підрозділ також може досягти бажаної прибутковості інвестиції: 9360/1728) • (1728/1200) = 0, 3 або 30 %. Проте, хоча показник прибутковості капіталу є зручним для оцінки діяльності центрів інвестицій, він має суттєву ваду, яка полягає в тому, що цей показник змушує менеджерів високорентабельних підрозділів відхиляти проекти, які є прибутковими для всієї фірми. Припустимо, підрозділ А компанії «Агріматко» має вільні кошти і розглядає можливість вкласти їх у надійний проект. Відповідні дані відображені в табл. 8.10. Таблиця 8.10
|