Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Активное управление портфелем ценных бумаг
|
|
Процесс управления инвестиционным портфелем направлен на сохранение основных инвестиционных качеств портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам держателя. Совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю, называют стилем (стратегией) управления. Различают активный и пассивный стили управления портфелем.
Активный стиль управления. Этот стиль основывается на собственных прогнозах активного инвестора в отношении изменений на рынке, которые могут значительно отличаться от общих. Основная задача активного управления состоит в прогнозировании размера возможных доходов от инвестированных средств. Активное управление характеризуется тем, что менеджер:
- не верит в постоянную эффективность инвестиций и поэтому часто осуществляет пересмотр состава и структуры портфеля;
- считает, что он, имея более полную информацию, может обеспечить более эффективную, чем в среднем по рынку, структуру портфеля.
При активном стиле управления менеджеры могут быть настроены как «быки» или как «медведи». «Быки» играют на повышении стоимости ценной бумаги, и будут держать в портфеле количество ценных бумаг больше, чем обычные менеджеры. «Медведи» играют на понижении стоимости ценной бумаги и держат в портфеле количество ценных бумаг меньше.
Например:
| Ценные бумаги | Удельный вес в нашем портфеле | Удельный вес в среднерыночном портфеле | Отклонение от среднерыночного портфеля |
| №1 | 0, 3 | 0, 45 | - 0, 15 - медведь |
| №2 | 0, 2 | 0, 25 | - 0, 05 - медведь |
| №3 | 0, 5 | 0, 30 | + 0, 20 - бык |
Вывод: Существует среднерыночный портфель (как все). Наш менеджер предполагает исходя из своих прогнозов, что в будущем цена ценной бумаги №1, №2 понизятся. Поэтому по сравнению со среднерыночным портфелем, он удельный вес этих ценных бумаг в нашем портфеле снижает на 0, 15 и 0, 05 единиц, следовательно, ведет себя как медведь. А в отношении ценной бумаги №3, он оживает в дальнейшем повышение стоимости, следовательно, ее удельный вес в нашем портфеле выше на 0, 2 ед., то есть ведет себя как бык.
При активном управлении считается, что держание любого портфеля является временным. Когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими.
Т.е. как только получили доход или стало известно, что доход не будет получен портфель меняется весь или частично.
Активная стратегия управления портфелем предполагает тщательное отслеживание и быстрое приобретение инструментов, соответствующих инвестиционным целям формирования портфеля; максимально быстрое избавление от активов, которые перестали удовлетворять предъявляемым требованиям. При этом менеджер (инвестор) сопоставляет показатели дохода и риска по «новому» портфелю с инвестиционными качествами «старого» портфеля.
Активный стиль управления является весьма трудоемким и требует значительных трудовых и финансовых затрат, так как он связан с:
1) проведением самостоятельного анализа;
2) составлением прогноза состояния рынка в целом и его отдельных сегментов;
3) созданием обширной собственной информационной базы и базы экспертных оценок.