Эффект Фишера

В соответствии с принципом нейтральности денег увеличение их количества при-
водит к росту темпов инфляции, но не изменяет состояние реальных переменных
экономики. Важный результат применения этого принципа может быть получен при
оценке влияния количества денег на процентную ставку. Для специалистов по макро- '
экономике процентная ставка — один из важнейших параметров, поскольку связыва-
ет настоящее и будущее состояние экономики через сбережения и инвестиции.

Для лучшего понимания связи количества денег и инфляции с процентной
ставкой вспомним разницу между ее реальным и номинальным значением. Номи-
нальная ставка процента устанавливается непосредственно банком. Например,
если у вас открыт банковский счет, номинальная процентная ставка подскажет
вам, как быстро будет увеличиваться во времени ваш вклад. Реальная ставка
процента корректирует номинальную с учетом поправки на инфляцию. Другими
словами, ее значение говорит вам об изменении во времени покупательной способ-
ности ваших сбережений. Реальная ставка процента равна разности номинальной
процентной ставки и темпов инфляции:

Реальная ставка процента = Номинальная ставка процента - Темпы инфляции.

Например, если банк устанавливает номинальную ставку процента на уровне
7 % годовых, а темпы инфляции составляют 3 % в год, реальная стоимость вашего
вклада будет ежегодно увеличиваться на 4 %.

Мы можем переписать исходное уравнение, чтобы показать, что номинальная
ставка процента равна сумме реальной ставки процента и темпов инфляции:

Номинальная ставка процента = Реальная ставка процента + Темпы инфляции.

Такое выражение номинальной ставки процента представляет интерес, так как
на формирование величин в правой и в левой частях этого уравнения будут действо-
вать различные силы. Как мы узнали в предыдущих главах, реальная ставка
процента зависит от спроса и предложения на рынке заемных средств. В свою
очередь, в соответствии с количественной теорией денег рост предложения денег
определяет темпы инфляции.

Рассмотрим, как рост предложения денег влияет на величину процентной став-
ки. В долгосрочном периоде, когда действует принцип нейтральности денег, рост

-sea 28. Инфляция: причины и издержки

количества не влияет на значение реальной ставки процента, поскольку она
: ляется реальной величиной. Что же касается номинальной ставки процента, то

а должна повторять все «движения» темпов инфляции. Таким образом, когда

н тральный банк увеличивает предложение денег, темпы инфляции и роста

чинальной ставки процента возрастают. Эта зависимость изменения номи-
-.льной ставки процента от темпов инфляции называется эффектом Фишера, по

: ени экономиста Ирвинга Фишера (1867-1947), который первым исследовал

? зь рассматриваемых нами переменных.

Эффект Фишера дает ключ к пониманию изменений во времени номинальной
: авки процента. На рис. 28.5 представлены изменения номинальной ставки про-
тнта и темпы инфляции в экономике США начиная с 1950 г. График дает нагляд-

е представление о взаимосвязи обеих переменных. Номинальная ставка процен-
- в период с 1950 по 1980 г. увеличивалась одновременно с ростом инфляции.

зеле 1980 г. происходило снижение номинальной ставки процента, так как ФРС
[огла, наконец, взять инфляцию под свой контроль.

Эффект Фишера —

изменение номи-
нальной ставки
процента в зависимо-
сти от темпов инфля-
ции в. соотношении
«один к одному».

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ

Правительство некой
страны увеличило
темпы роста предло-
жения денег с 5 % до
50 % в год. Как это
отразится на ценах?
Что произойдет с
номинальной ставкой
процента? Почему, на
ваш взгляд, правитель-
ство могло пойти на
такой шаг?