Поток капитала: чистые иностранные инвестиции

Чистые
иностранные
инвестиции —

разность между
стоимостью иност-
ранных активов,
приобретенных
резидентами, и
стоимостью отече-
ственных активов,
приобретенных
иностранцами.

До сих пор мы рассматривали поведение действующих лиц открытой экономики
только на мировых рынках товаров и услуг. Но они принимают участие и в дея-
тельности мировых финансовых рынков. Так, житель США, располагающий
$ 20 тыс., имеет возможность приобрести на эти деньги автомобиль компании
Toyota или акции той же компании. Первая сделка будет связана с потоком
товаров, а вторая с потоком капиталов.

Понятие чистых иностранных инвестиций определяется разностью стоимос-
ти иностранных активов, приобретенных резидентами, и стоимости отечественных
активов, приобретенных иностранцами. Когда гражданин США покупает акции
мексиканской телефонной компании Telmex, эта сделка увеличивает показатель
чистых иностранных инвестиций его страны. Когда гражданин Японии приобрета-
ет американские государственные облигации, его покупка уменьшает показатель
чистых иностранных инвестиций США.

Вспомните, что иностранные инвестиции бывают двух видов. Ресторан быстро-
го питания, открытый в Москве компанией McDonaIds, — пример прямых иност-
ранных инвестиций, а покупка американцем акции российской компании — пример
портфельных иностранных инвестиций. В первом случае американский собствен-
ник непосредственно управляет своими активами, во втором он играет скорее пас-

~-ава 29. Открытая экономика: основные понятия ____________________________

лзную роль. Однако в каждом случае жители США приобретают имущество,

- сходящееся в другой стране, так что каждая из этих сделок приводит к росту
•стых иностранных инвестиций США.

Мы познакомимся с теорией чистых иностранных инвестиций в следующей
: аве, а пока вкратце рассмотрим несколько факторов, которые могут оказывать

- i них существенное влияние:

• реальную ставку процента по иностранным активам;

• реальную ставку процента по внутренним активам;

• экономические и политические риски приобретения иностранных активов;

• государственную политику в отношении иностранных инвесторов.

Возьмем для примера жителя Соединенных Штатов, решающего, приобрести ли
-чу государственные облигации Мексики или государственные облигации США.
Напомним, что облигация фактически представляет собой долговое обязатель-
но.) Американский Инвестор должен сравнить реальные ставки процента, выпла-
чиваемого по обеим облигациям. Чем выше предлагаемый доход, тем привлека-
" гльнее выглядит вложение денег. Однако помимо этого фактора необходимо
принимать во внимание и риск того, что государство окажется неплатежеспособ-
-: ым (то есть не сможет выплатить в положенный срок процентный доход или
: гновную сумму долга). Также нужно учитывать и вероятность возможных огра-
ничений на деятельность иностранных инвесторов, которые мексиканское прави-
" ельство уже ввело или может принять в будущем.